日前，嘉实基金启动2017“回嘉”跨年系列主题活动，其中，“回嘉聊天室”精选8位基金经理与投资者在线互动，对投资策略、行业解析、市场趋势等全方位投资问题答疑解惑。“回嘉聊天室”首位嘉宾为嘉实基金指数投资部总监陈正宪，他对指数投资优势，指数投资方法和未来市场趋势进行了深度解析，以下是纯脱水版干货分享）
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一个指数基金经理对2018行情的5点分析
年初至今，A股整体呈现出震荡上行态势，但不同指数的涨幅差距较大，如何选择指数进行投资，仍需从市场层面来考量，以下从五个方面来对未来市场进行展望。
第一，基本面：当前实际经济基本的韧性远超市场预计。在回归居住属性的管控中，地产业基本实现了平衡；PPI回落而CPI上行以及海外出口的拉动下，实际GDP增速缓慢回落。经济的基本面呈现比较健康的运行状态。
第二，政策：19大尘埃落定，为未来中国的发展厘清方向，将现在到本世纪中叶的发展进行了规划，明确了从现在到2020年是全面建成小康社会的决胜期，对建设现代化经济体系进行了6个方面的架构。
第三，估值：从估值上来看，目前3300、3400点位属于历史中枢偏低的水平。
第四，流动性：随着A股纳入MSCI后即将带来百亿美元流入，海外投资者的风格将影响到A股，价值蓝筹和红利低波动会更受欢迎，市场风险偏好料将持续加码，资金热度也会比较大。
第五，风格：预计后市依然维持风格和板块的轮动。之前处于停顿状态的包括周期、金融等板块，未来可能会有所表现。
上述分析表明，未来市场风格还是偏向大盘蓝筹，同时会产生一些扩散。当前表现比较好的股票，都将维持一定的趋势，包括基本面50，沪深300，值得持续关注；在科技创新、成长股领域，也会有一定的机会，可适度关注。
同时，一些风险因素也需引起注意，比如金融监管可能继续趋紧，市场的结构性流失还会持续，但最令人担忧的是通胀，如果这方面趋势将延续，幅度较大且持续较长，可能对未来股债两市都有不利的反映。
02
明年指基怎么选，选什么？
按照此前我们的判断，市场风格是比较偏向大盘蓝筹，我们觉得都还是可以维持一定的趋势，像基本面50、沪深300这样的指数基金，可以持续关注，比如采取持续定投的方法。如果市场主题偏向科技创新、市场风格偏向成长了，也推荐大家关注中证500这样的指数基金，或者是中关村A股ETF基金。
那么投资者可以对偏向大盘蓝筹的指数基金以及偏向创新成长的指数基金，按照一定比例分别进行配置。比如大盘蓝筹的指数基金配置比例高一点，创新成长风格的指数基金少配置一点，以这种方式去关注两类不同风格的指数，而不是某一类的指数完全不关注。
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定投沪深300的魅力
随着基金定投的实际效果逐渐被市场验证，越来越多的投资者开始采用这种方式进行中长期投资。在品种选择方面，指数产品一般比较合适定投。原因在于，对于市场能够覆盖或者代表中国A股市场的全貌或者有代表性的一些指数来说，如果A股市场整体上涨，这些指数的走势往往能够对此进行反映，这也与投资者最终希望定投越涨越高的目标相一致。
普遍来看，沪深300指数得到了投资者对A股市场整体代表性的认可。沪深300指数不仅行业分布比较均匀，相对于上证50，或基本面50等指数，它覆盖了更多的行业，除了金融、地产、国字辈的一些基建消费以外，还覆盖了很多成长性比较好的行业，比如像医药、消费等等，更利于参与到不同行业的行情轮动中。因此选择沪深300指数进行定投，会是一个不错的选择。
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我追风格 or 风格追我，总有一款适合你！
很多投资者常有这样的认识，指数本身是一个比较机械化的操作，要么急剧上涨，要么连续下挫，对于怎么选择往往纠结难定。以下提供两种方式供参考：
第一种方式是“我追风格”，确定风格，看行情，根据自己的主观判断做选择，例如当主流观点认为市场处于大盘蓝筹行情之时，投资者如认为成长股可能会回归，则可根据自身判断选择合适的指数进行投资。选择合适的主题和风格的指数基金，同时这也要求投资者对相应领域有兴趣、有爱好，或有知识储备。
第二种方式是“风格追我”的方式，选择一两只好的指数基金来做定投，由于市场有涨跌，风格会轮动，可待市场风格切换到适合投资者时再行决策，等到微笑曲线上扬，满足盈利指标果断止盈。
“风格追我”与“我追风格”形成了截然不同的方式，投资者可根据自身情况，比如偏保守的投资者可以考虑“让风格来追我”，而偏积极的投资者则可尝试通过“我追风格”来做投资。
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我们不只是指数的搬运工
更是控制误差的工程师
大家知道，权益类基金如果按照运作管理方式来划分，通常可以分为被动指数型基金和主动管理型基金两大类。这两者的区别是什么？
指数基金通常是跟踪一个确定的指数，以跟踪沪深300的指数基金为例，今年沪深300涨幅25%，对应指数基金涨幅也在25%左右，这就是一种完全复制指数的方法，而基金经理就像是工程师，精确跟踪指数，实现误差的最小化。
与此相对应的是主动管理型基金，它的目标是战胜指数，比如超越沪深300的涨幅25%，我们认为它才是合格的，它的管理风格往往是挑时机、选行业，精挑细选出个股，它的基金经理比较像艺术家。
从两者的特征来看，主动基金寻求跑赢市场，管理成本比较高，基金经理更换风险比较高，适合期限较短的投资；而指数基金寻求市场的平均回报成本比较低，不怕基金经理更换，投资期限以中长期为宜。
这样一来，我们在实际投资中可以把指数基金和主动基金结合起来，构成核心—卫星式的投资模式，以此平衡投资组合的整体风格。无论是将指数基金作为核心，通过配置主题性质的主动管理基金作为卫星，还是完全倒过来，都可以在投资组合中拿出一定的位置和部分的比例来配置指数基金，争取长期的稳定回报。
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同样是沪深300基金，为啥业绩不一样？
一是看投资经验和实力，投资经验丰富，实力强大的专业投资者往往脱颖而出，不管市场处于上涨下跌趋势或者是振荡行情，都可以实现较小的跟踪误差。二是看市场的一致认可，包括长期稳健的绩效，管理规模较大，经常荣获含金量高的荣誉资质，例如金牛基金奖等，通常会有不错的表现。三是看历史数据，由于指数基金力求缩小跟踪误差，因此基金收益走势与对应指数的偏离度越小越好。
通过搜寻基金市场，不难发现嘉实旗下拥有市场上最大最准的沪深300指数基金。得益于实力强劲的指数团队，嘉实基金6次获得被动投资金牛基金公司奖励，7次获评指数型金牛基金奖项，是最多金牛奖的获得者。嘉实基金2005年推出沪深300指数基金，是国内第一个推出该指数基金的公司，具有最长的投资关联历史。在2009年，嘉实发行了国内首只Smart Beta指数基金，基本面50指数，目前规模20亿元。
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*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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