债券市场——年底扰动多 债市易跌难涨

美联储加息将至、监管压力挥之不去、资金面边际趋紧，短期多重压力下，债券市场延续弱势。12月12日，10年期国债期货遭遇四连跌，现券收益率稳中略升。市场人士指出，现阶段债市潜在风险点仍不少，实质利好缺位，市场仍处于易跌难涨的格局，系统性机会还需等待。

　　债市弱势震荡

　　12日，国债期货市场继续下跌。盘面显示，昨日10年期国债期货T1803合约早盘大幅低开，随后跌幅震荡收窄，日内最低至92.265元，尾盘收报92.395元，跌0.155元或0.17%，自12月7日以来连跌4日。此外，5年期国债期货TF1803收报96.110元，跌0.130元或0.14%。

　　现券方面，昨日国债收益率波动不大，10年期国债活跃券170025早盘成交在3.95%，较上一日尾盘上行2BP，此后成交利率震荡回落，尾盘成交在3.93%，与前收盘价持平。政策性金融债收益率继续小幅走高，10年期国开债活跃券170215早盘一度成交到4.89%，随后有所回调，午后围绕4.86%一线拉锯，尾盘成交在4.87%，较上一日尾盘略微上行，次新券170210尾盘成交在4.94%，较前一日上行0.5BP。

　　12日，央行开展1500亿元逆回购操作，实现资金净投放400亿元，为连续第二日净投放，且净投放规模环比增加200亿元。随着市场资金面显露收紧迹象，央行资金投放力度也在加大。周初以来，市场资金面逐渐收紧，货币市场利率走高，月中缴准缴税及年末监管考核等造成的阶段性流动性供求矛盾开始显现。