近日美联储举行了一次货币利率会议,全球金融市场的目光再度聚焦美联储官员的一言一行。美联储的利率会议可以说是全球金融市场参与者绕不开的一道坎。那么美联储的货币政策对A股会有怎样的影响呢?
此次美联储利率会议是主席耶伦的谢幕表演。
全球化浪潮之下,全球金融市场的关联性是越来越紧密。很多人都自然而然得认为美联储货币政策必然会对A股产生深远的影响。但是从A股的实质走势与美联储的货币政策走向对比,并没有密切的相关性。
大家都知道,美联储是从2015年底开启了紧缩货币政策一直延续至今,也就是说美联储一直在实行加息的货币政策。按照一般的理解,美联储加息会延续强势美元政策,吸引全球美元资产加速回流美国,对于中国来说也不会例外,国内的美元资产和部分人民币资产会外流,对A股在资金面形成较大的利空作用,A股低迷走势才是正常。
但我们可以看到上证的走势从2016年初至今,走了一波慢牛。与许多人的想法是相悖的。
前面讲到的逻辑不能说不对,在一定程度上来说是正确的。但是很多世界通用的经济逻辑在中国就行不通了,最大的原因就是“中国特色”。
那么到底是哪些中国特色,导致了A股不受美联储货币政策的影响呢?
首先,美元是全球结算货币,不受美国相关部门管制,流动性很强,自然是遵循资本是逐利的这一基本逻辑。但是人民币是不能自由兑换并受国家管制的,流动性可以说很弱。去年大家都知道,当美联储加息之后,有段时间人民币快速流出,美元外汇储备快速下降,而后相关部门迅速出手对资本外流进行了管制,这种现象快速消退。
其次,股市遵循的基本逻辑是经济晴雨表。经济向好,那么股市大概率走强,经济下滑,那么股市大概率走弱。我国经济从2010年开始L型探底,国家为了让经济软着陆以及刺激经济回暖,于2014年底开始了一轮宽松货币周期一直到2016年初。此轮经济刺激政策,以及相关的国企改革、供给侧改革等让经济逐步探底回升,对应我们的A股也走了一轮慢牛。加之A股市场在逐步加大向外资开放程度,QFII规模快速增长。对近年的股市都产生了正面的作用。
最后,人民币逐步国际化,当前人民币已经放弃以盯住美元形成汇率,而是改为盯住一篮子货币来形成人民币汇率,这大大降低了人民币汇率的波动风险,在稳定性方面产生了很大的正面作用。因此,对外在市场的冲击,人民币能够做到不动如山。人民币稳定,也更加吸引外资的流入。
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