为了不突兀,小欧先给生于90前的叔叔阿姨们科普下标题:



 “鬼见条”字面意思:跟大家讲个鬼故事,看进度条。原用于形容视频时长过短或过长引发的恐慌。来源于大b站弹幕。


 



 


例句:


鬼见条!你的2017年还剩下不足5%!


 



 


于是在这个马上要唱起圣诞颂歌的复盘写规划的日子里,前几年的段子改个数字又可以拿出来用了:


 





可复制粘贴版,拿走不谢↓↓











我2018年的目标就是要完成我2017年的那些原本应该在2016年完成的因为2015年曾承诺过的并且在2014年已经做好的计划……











 


说到复盘和规划,此处突然正经。


 


咱们把时间往回推一个月,11月14日到今天,国内大盘指数出现调整。


 



(数据来源:东方choice,统计区间:2017年11月14日-2017年12月14日)


 


为了缓解心中的小焦虑,小欧今天请来欧家“价值一哥”——曹名长老师!




聊聊对本轮调整的看法,以及,对后市的展望。





 













 本轮调整的四个理由













 


觉得这一轮调整有四个理由:


 


第一,今年以来“价值”这块整体已经涨了不少,估值变高。


第二,前段时间国债收益率一直在跌,资金成本也一直在上升,处于历史高位,对资金短期的压力比较大。


第三,觉得经济可能会在明年有小幅下滑,幅度不大。


第四,十九大后对金融监管的力度可能加强。


 













 对明年市场的观点















整体对明年的市场是比较乐观的。


 


就从刚才说的四个理由来分析:


 


第一,从估值上看,沪深300今年以来估值最高时点和去年接近,当前股市回调估值下降,中证800目前离历史最低位以上20%左右,整体市场估值可能依然偏低。


第二,从公司业绩上看,明年预计经济可能出现小幅下滑,波动不大对公司业绩影响小,今年以来A股盈利增速20%左右,明年或许应该仍会在10%以上。


第三,从资金成本上看,短期会有一定压力,明年初之后可能会有所缓解,因为在经济下行期间资金成本不会过高,明年CPI可能前高后低,通胀压力不大。


第四,监管上短期有压力,长期上政府可能希望保持稳定、慢牛格局,避免出现2013年的钱荒状况,因而监管或许不会过强。


 


从结构上来看,中盘的估值更有吸引力。


 


第一,因为它估值下来了


第二,因为这些公司本身可能也是具有竞争实力的,是在竞争中证明了自己的


第三,成本性或许更好一些,现在它相对大龙头的估值溢价又很小


 


行业上,相对来说看好消费、医药、金融这些偏下游的行业。


 


对于地产来说,未来中国整个的投资比例可能会下降,地产的销量顶峰可能已经过去了,但本身每年销量的基数还在,龙头的占比也在提升,所以这些地产龙头企业的价值可能还是有增长的。


 


其次是因为2015年以后地产龙头没怎么涨,可能是因为地产政策持续高压的结果,但因为地产已经出现持续负增长,对经济会有影响,因此未来高压状态应该会有边际变化,所以对龙头企业可能会好一些。


 













 价值一哥的“投资经”













 


现在消费、医药板块调整得比较早,已经很长时间了,金融板块调整得比较晚,12月份才开始。


 


那对于医药板块这种之前有增长,估值又已经下来的,或许就可以慢慢关注,金融板块这种,或许可以晚点再关注。


 


所以找到一个质地好,估值又有吸引力的标的,或许就可以关注。不一定要等到市场调整结束以后才去考虑配置。


 


再举个例子,今年8、9月份股价出现周期上涨,而白马消费股在调整期,这个时候就可以去关注。还是要看自己看好的标的是不是有吸引力,是不是可以关注。


 


最后,给大家分享下曹老师的名言:


 





祝大家的工作、生活如同价值投资一样,不为短期利益所困,慢慢累积,放眼未来。




注1:曹名长曾管理的新华优选分红在任职期2006/7/12-2015/6/9收益为508.1% wind


注2:来源Wind,截至2017/12/7,曹名长管理的基金:新华优选分红2006/7/12-2015/06/09回报508.10%、新华优选成长2008/7/25-2009/08/25回报77.14%、新华钻石品质企业2010/02/03-2015/06/09回报157.10%、新华鑫利2014/4/23-2015/05/25回报104.80%、中欧价值发现2015/11/2-2017/12/7回报41.86%、中欧潜力价值2015/11/20-2017/12/7回报39.62%、中欧丰泓沪港深2016/11/08-2017/12/7回报15.38%,中欧恒利成立不足6月,中欧优选任职不到6个月,暂不加入统计。


注3:1座晨星(中国)股票基金奖、6座金牛基金奖《中国证券报》、4座明星基金奖《证券时报》、4座金基金奖《上海证券报》


 


以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。







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