经统计我国2008年到2017年社会消费品零售总额在不断的增长,到目前已经达3.4万亿。08年社会消费零售总额同比增长在20%以上,随后增速下滑但目前仍能保持10%以上的同比增长,而美国的同比增长只有3.3%。2016年中国消费支出对经济贡献率为64.6%,如此消费行业才跑出如此多的牛股。而消费品行业一向被认为是稳定的增长行业,在这十年间走出了很多大牛股,比如我们熟悉的家电行业的格力电器美的电器,白酒行业的贵州茅台五粮液,零售行业的永辉超市、苏宁电器等。究其原因就是在过去的30年间我国经济保持着高速增长以及居民可分配收入的提高。

今年经过市场的洗礼消费行业慢牛的格局已经形成,期间贵州茅台格力电器屡创新高,业绩增长的确定性是大资金配置的主要原因。在当前强监管环境下市场风格转换较难实现,而大消费类仍是资金关注的重点。除了上述的白酒和家电板块还有另一个被严重低估的消费板块那就是保健品行业。保健品行业在近15年的市场规模一直处于不段的扩张阶段,其增速在02年、03年最高达20%之后增速下降到10以下,不过在09年以后增速再次提升而13年一度增长了15%,在近两年也一直维持10%以上的可观增速上。而从美国、日本、澳大利亚等国外的经验来看,保健品行业发展主要受两方面的影响,一是供给端保健品政策宽松带来的提升,二是需求端消费能力与消费意识的提升。在中国保健品政策力度偏紧,存在放宽空间同时人均可支配收入水平远落后于发达国家。当前我国中产阶层不断的扩大消费能力分化明显,中高收入人群消费能力未完全满足,同时再叠加人口老龄化加剧其消费潜力巨大。而从年龄结构来看,中国目前40-50岁的人口占比较大,达到18%,在未来5-10年超过50岁的人口占比会进一步提升,这样保健品消费人群数量将继续提升。因此保健品市场目前10%的复合增速有望进一步提升。





在保健品上市公司来看其毛利率普遍保持在60%以上,只有西王食品海王生物的毛利较低,而从公司财报可知海王生物主营医药机械但其保健品的毛利率也达到了53.97%。由此可见保健品是一个具有较大定价权和盈利能力的行业。在A股市场中,主营保健品的上市公司的代表主要有以下几家:西王食品(000639)、汤成倍健(300146)、金达威(002626)、交大昂立(600530)、东阿阿胶(000423)。

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