行业周报/环保及公用事业
1. 本周核心观点
1.1. 2018 ，生态文明奋进再出发
中央经济工作会议于12 月18 日至20 日召开，会议指出，按照党的十九大的要求，今
后3 年要重点抓好包括防治污染在内的决胜全面建成小康社会的3 大攻坚战。打好污染防治
攻坚战方面，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天
保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结
构。
会议指出，要围绕推动高质量发展，做好8 项重点工作，其中，要加快推进生态文明建
设，只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山：要实施好“十三五”规划确定的生
态保护修复重大工程；启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社
会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业；深入实施 “水十
条”，全面实施 “土十条”；加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立
市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。
党的十八大将生态文明纳入五位一体总布局，党的十九大将生态文明上升到中华民族永
续发展的千年大计高度，环境保护、生态文明建设受重视程度不断提升。污染防治作为决胜
小康社会的3 大任务，指引未来3 年我国环保工作重要方向：主要污染物排放继续减少、生
态环境质量总体改善、蓝天保卫战、产业&能源结构调整、深入实施“水十条”、全面实施“土
十条”等。
2018 ，生态文明建设奋进再出发，环保政策持续加码值得期待，重点关注：天然气清洁
能源推广，工业领域环保监管趋严&产业结构调整，“水十条”深入实施。
蓝天保卫战成为治污染重点、北方冬季清洁取暖规划等一系列政策出台已经充分彰显了
党和政府大力推进天然气使用、推进大气污染治理的坚定决心。我们测算，若要完成天然气
十三五发展规划2020 年天然气一次能源消费占比达到10% 的目标，未来3 年天然气消费复
合增速有望达到15% ，天然气推广成为我国能源转型、大气治理的重要抓手，天然气消费增
长有望进入黄金期，看好天然气产业链相关机遇。推荐打造天然气全产业链的【中天能源】，
推荐国内煤层气开采领先企业【蓝焰控股】，看好拥有国内壁挂炉第一品牌“小松鼠”的【迪
森股份】。
工业环保领域，政府以环保的名义推动供给侧改革、促进产业结果调整，环保督察有望
走向法制化、规范化，关注环保税征收、污染许可证发放、全国环境普查相关进度，看好工
业环保趋严背景下治理整改需求释放，推荐【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】。
以流域治理为代表大生态领域有望继续受益于“水十条”深入实施，2017 年以来政府
持续规范PPP ，长期来看净化行业生态、督促地方政府保障支付能力，看好PPP 长期向好
发展。持续推荐低估值、拿单能力突出的环保、园林龙头，推荐【铁汉生态】【启迪桑德】。
建议关注水处理膜技术龙头【碧水源】。
1.2. 公用：持续关注煤电业绩有望改善预期
关注煤电联动，2017 年煤价整体维持高位，2018 年初已经具备启动煤电联动的条件。
从历史煤电联动来看，最大的上调电价幅度为2.6 分/kWh ，考虑到国家“三降一去一补”、
为下游企业让利的政策导向，我们认为燃煤标杆电价大幅上调的可能性较小，而小幅上调的
可能性较高，煤电企业业绩或有所改善。我们建议关注煤电板块业绩有望改善的投资机遇，
建议关注 【华电国际】【粤电力A】【华能国际】【京能电力】【广州发展】等。
1.3. 投资组合
安信环保及公用事业行业本周投资组合：【聚光科技】+ 【清新环境】+ 【龙净环保】+ 【中
天能源】+ 【蓝焰控股】+ 【铁汉生态】+ 【启迪桑德】。
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