今年指数整体表现如何？
过去一年定投能取得什么样的效果？
对于定投什么进阶建议？
本期【基金商学院】，指数基金经理孙伟为我们详细解答！
孙伟
CFA/CPA,南方500工业ETF、南方500原材料ETF、南方改革基金、高铁基金、南方500信息、南方创业板ETF、南方创业板ETF联接、500信息联接、深成ETF、南方深成、南方全指证券ETF联接、南方中证全指证券ETF、南方中证银行ETF、南方银行联接基金经理。
一、回顾指数的表现：
过去一年，代表大盘股的中证100上涨了34.41%、沪深300上涨了24.58%，反观代表中小盘的中证500下跌了0.44%、中证1000下跌了17.8%，分化的现象十分明显，2016年也出现了同样的格局。从历史表现来看，连续两年出现如此明显的分化行情是较为少见的，比如2011至2015年表现为大小盘交替的行情，而放眼更长时间，2008年以来中小盘指数的表现通常要好于大盘指数。我们认为近两年分化现象主要两方面因素：
内部因素：2015年过热的行情使得大、小盘指数的估值差明显增大，2015年高点时中证1000的市盈率已经是中证100市盈率的10倍，可见近两年中小盘指数的回调更多来自于对估值的修复。
外部因素：实体经济增速放缓、监管趋严、资本市场逐渐开放，使得资金的风险偏好逐渐降低，更看重上市公司的业绩基础，不再追逐故事的“炒作”，这样的趋势也导致了分化行情的出现。
二、定投“盘点”与展望
1、定投效果回顾与建议：以创业板、中证500、500信息这三个成长性较好、较为适合定投标的为例，2016年、2017年的定投都出现了一定的浮亏，但可以看到定投的亏损程度要明显小于买入并持有的投资方法。我们认为定投的目的是在指数较低的位置逐渐积累筹码，等到反弹所带来的机会，所以在目前调整仍在继续，底部区域逐渐建立的过程中，不要轻易放弃。
2、定投要点：
投资标的：指数基金因有着较好的纪律性、持有成本较低等特点是较好的定投标的，另外波动较大、成长性较高的指数基金是不错的选择。
定投资金：利用增量资金进行定投是较好的选择，比如工资的一部分，如果是短期资金不建议用定投的方式。
定投时间：长时间定投为宜，可考虑3-5年作为一个定投的周期，通过对500信息指数的定投效果测算可以发现，从任意时间点发起定投，持续5年的定投胜率很大。
定投止盈：如果已经确定会长期进行定投，我们建议可以通过市场情绪来进行退出时点选择，比如市场出现百亿基金一日售罄、指数的市盈率处于历史高位等非理性现象时，即可选择部分或全部退出；另外也可以根据自身的风险承受能力以及投资时长来设定一个较为确定的盈利比例进行止盈。
对于定投更为详细的讲解，可收听“南南微课堂—指数基金，定投好伴侣”。
三、明年指数投资攻略：
根据不同指数的特点，并结合目前市场情况，我们认为明年可参考以下几种投资策略。
1、对于一些估值较为合理，“价值”特性较为明显的指数可以采取买入并持有的策略，比如银行板块；
2、对于估值逐渐修复，成长性较好的指数，可以采用定投的策略进行逐渐布局，比如中证500、创业板等；
3、对于一些波动性较大，周期性较强的行业，可以运用场内ETF基金采取交易型的策略，比如证券ETF、有色ETF等。
需要提醒投资者无论运用何种策略、选择何种投资标的，都需要与自己的风险偏好、风险承受能力相匹配。
四、定投Q&A：
问：现在A股已经变成价值投资了？是不是预示以后定投应该变成大盘股定投，而不是小盘股中证500之类了？
孙伟：从两个角度看待这个问题，一、定投最好的趋势是伴指数逐渐的估值修复、不断探底的过程，在这个时间点用定投的方式进行布局，积累更多“便宜”的筹码，等待指数的反弹；二、从指数的选择来看，中小盘的成长性、公司的盈利能力依然较强，从长期来看类似于中证500、创业板仍会有较好的表现。根据以上两点，我们认为目前仍然适合定投此类指数。
问：按月定投和按周定投各有何利弊？
孙伟：同一个指数按月定投以及周定投进行布局，如果拉长时间来看，结果相差不大。选择何种方式可以根据自身的增量资金来判断，通常比较推荐的方式是每月拿到工资后的几天发起定投。
问：主动股票基金和被动指数基金哪种适合定投？各自优劣势在哪？
孙伟：单从投资的角度来讲，没有绝对的对错，我们认为指数基金适合作为定投标的是因为以下两点：1、指数基金严格跟踪指数走势，不会将主动判断加入进来，可以良好的跟踪指数的趋势；2、指数基金持有成本较低，定投是一个长期投资的策略，持有成本低将使得投资更具优势。
温馨提示：文中数据来源：WIND 20171226，过往业绩不代表未来，定投的计算是根据指数历史数据模拟回测，不预示指数或相关基金的未来表现。请关注投资者适当性新规，谨慎投资。
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