2018年第一次IPO发审会第十七届发审委2018年第4次工作会议已圆满结束，新三板挂牌企业泰林生物顺利通过审核，成为了2018年新三板第一家IPO成功过会企业。
一、三年扣非净利润均不足3000万
泰林生物（833327）主要从事为微生物检测与控制技术系统、有机物分析仪器等制药装备的研发、制造和销售。
2014-2016年和2017年1-9月，泰林生物实现营业收入分别为5949.98万元、8233.25万元、11177.91万元和10388.41万元；同期扣非净利润为789.66万元、1586.12万元、2801.5万元和3015.97万元。泰林生物与其他企业报告期内1年或者2年不达标不同的是，泰林生物在其披露的3年1期财务报表中，3个完整会计年度净利润均未达到3000万元的IPO审核隐形红线。
2015年8月17日泰林生物正式在新三板挂牌。2015年12月天风证券曾以5元/股的价格共增资250万元，持股1.28%，位列第七大股东。如今泰林生物成功过会，天风证券也将收获新年第一桶金。2016年6月20日泰林生物正式向证监会报送首次公开发行股票并上市的申请文件。泰林生物曾于2017年6月9日向证监会提交中止审查的申请并获得同意，2017年12月18日，证监会同意恢复泰林生物首次公开发行股票并在创业板上市的审查。
招股说明书显示，泰林生物拟在创业板发行不超过1300万股，计划募集资金2.33亿元，用于年产3500套微生物控制和检测系统设备及相关耗材生产基地项目、研发中心项目和销售网络及技术服务建设项目。
二、辅导阶段年报数据多次更改
泰林生物对公开转让说明书中多处内容进行修改，其中就包括对财务数据的更正。从更正项目来看，除了前期的财务数据，更正内容还涉及前五大客户及供应商、主要原材料采购情况、行业认定。
针对前期财务数据的差错，泰林生物对2013年度、2014年度部分现金流量数据归类错误的更正，对公司2015年度、2016年度财务状况、经营成果和新晋流量均无影响。前五大客户及供应商也出现调整。泰林生物表示，因为经验不足，公司对于前五大客户的认定未考虑到同意实际控制人控制下的企业合并计算问题；对于前五大供应商统计存在误差，因此重新认定了前五大客户及供应商的名单及对应的销售金额、采购金融。此外，泰林生物还对主要原材料采购情况和行业认定做了相应的调整。
三、实控人曾因交易违规被监管
据报道，泰林生物实际控制人之一叶大林在2016年4月27日受让泰林生物股权触发权益变动披露要求后，未按照《非上市公众公司收购管理办法》第十三条的规定在法定期间内暂停买卖泰林生物股票而构成交易违规行为，股转公司于2016年8月2日向叶大林出具监管意见函，提醒叶大林应充分重视上述问题，吸取教训，规范股票交易行为，杜绝上述问题再次发生；如再次出现该类违规问题，将对相关违规主体采取自律监管措施。
四、泰林生物发审焦点解读
1、报告期内主要供应商为何变化较大？
供应商不稳定会影响企业的持续能力，而在报告期各期，泰林生物前五大供应商的采购占比分别为30.19%、28.50%、23.69%和26.76%，前五大供应商变化较大。
所以反馈意见也提到： 请发行人说明发行人报告期内主要供应商名录发生较大变化的原因；请保荐机构和发行人律师对主要供应商与发行人之间的关联关系等进行核查并明确发表意见，请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并明确发表意见。
报告期内，公司不存在向单个供应商累计采购超过当期采购总额 50%的情况，也不存在严重依赖于少数供应商的情况。公司前十名供应商中无发行人关联方。发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方及持股 5%以上的股东在上述前十名供应商中均无权益。
2、毛利率为何高于上市公司同行？
毛利率一直是发审委关注的重点，毛利率异常的企业多数被否。同样，泰林生物也被关注了这个问题。报告期各期，泰林生物主营业务综合毛利率分别为60.20%、60.80%、60.51%和58.50%，高于同行业可比上市公司，且泰林生物还披露其行业“行业集中度”较低。
发审委就提出疑问： 请发行人补充披露报告期内行业内具体公司家数，说明在行业集中度低，下游客户议价能力较高的情况下，发行人产品毛利率显著高于同业上市公司的原因及其合理性。请发行人根据境内外可比上市公司同类产品的毛利率及其变化情况，补充披露发行人毛利率的差异情况及原因。
据泰林生物招股说明书显示，泰林生物存在综合毛利率高于部分可比上市公司的情况，主要原因包括：1、产品具有较强的技术与质量优势，同类产品竞争对手较少，销售议价能力相对较强；2、产品硬件成本相对较低并内含嵌入式软件，提高了产品附加值。
公司自主开发的微生物检测与控制技术系统产品及有机物分析仪器，国内没有与公司生产相同产品的其他企业，对公司形成市场竞争压力的同类产品生产企业主要为国外企业。
3、应收账款为何与收入变动不一致，与同行对比期末余额是否合理？
应收账款是发审委关注重点，报告期各期末，泰林生物的应收账款余额分别为934.50万元、612.22万元、1,031.98万元和1,220.67万元。虽占营业收入比重不高，但是却存在与收入变动不一致的情况。
请发行人补充披露应收账款变动与收入变动不一致的原因；请发行人结合同行业上市公司应收账款水平、发行人销售模式、交货方式、结算方式、信用政策等因素，补充披露应收账款期末余额的合理性
对此，泰林生物解释称，2015年末应收账款余额比2014 年末增加 68.56%，高于2015 年度营收收入增长幅度，主要原因为：公司 2015年度隔离技术系列产品收入比2014年度增加91.81%，其回款周期长于其他产品系列，导致期末应收账款余额大幅增加。
2016年末应收账款余额比2015年末增加22.14%，低于2016年度营收收入增长幅度，主要原因为：公司2015年下半年受新版GMP认证截止时点影响，新增订单及收入大幅增加，导致2015年末应收账款余额较大，2016 年收入确认相对均匀，年底应收账款余额较少。
2017 年9月末应收账款比2016年末增加390.26万元，一方面是由于公司2017年 1-9 月营业收入相比去年同期增幅较大，另一方面部分客户由于审批流程等因素，期中付款有所延迟。
报告期内，公司应收账款余额占营业收入的比例在10%左右且变化较小，应收账款余额占营业收入比例低于同行业上市公司，且应收账款期末余额与公司的销售模式、交货方式、结算方式、信用政策相符，应收账款期末余额合理。
文/王飞强
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