这个世界没有人是一座孤岛,经济活动中更是如此。美国作为当今世界第一经济强国,很大程度上会对世界经济的发展及预期走势产生影响。

当我们对2018年进行展望时,我们仍然需要更多的分析美国的经济运行,从中发现机会,预知风险。2017年的美国经济数据基本公布完毕,从繁多的图表中,我们试图确定美国经济目前的位置,试图对未来做出展望。

关键词——股市


美国股市的风险将会集中在年中。


美国的股市无论是道琼斯工业指数还是纳斯达克科技指数在2017年都有不俗表现,25%以上的年度涨幅在全球股市中排在前列,如此高的收益率在历史中也是让人惊叹的。


和股市的大幅上涨相反,VIX恐慌指数2017年维持低位震荡,基于VIX的构成因子,我们可以判定出目前市场对美国股市后市分歧较小,仍然认为美国股市在2018年会有不俗的表现,且风险较小。


但是,稍微有点常识的人都明白,每年25%以上的股市涨幅并不是可持续的,因为其速度远大于人类创造的财富增长速度。


2018年美国股市或许仍将继续上涨,甚至上涨速度会加快,但是在6-8月份,美国股市仍然面临较大的回调风险。建议投资者年中保持谨慎。



关键词——经济增速


美国的经济增速,在2018年存在较大变数。


美国的GDP在2017年第3季度年率3.2%,录得2014年以来的高位,但是距离历史高位4.0%-5.0%区间仍有一定距离,美国经济能否持续稳定复苏是市场关心的核心问题。


在排除税改的影响下,美国的GDP增长主要由零售销售拉动,相关系数为0.49,而2017年的经济数据显示,美国2017个人收入增速低于支出增速,储蓄率降至10年低位,同时消费信贷大幅增长;意味着目前美国的零售销售数据好转,是建立在居民加大家庭杠杆的基础上的。同时,目前美国的房地产自有率在2007年经济危机后一直无明显改善,意味着美国的家庭杠杆所需为中短期消费,个人消费者的消费压力在增加。


税改的影响目前仍需观察,若可以有效释放个人消费者的信贷压力,美国经济2018年仍有不错表现,反之若无法有效提升美国劳动者的收入,目前的零售销售数据在2018年很可能形成拐点,带动GDP下滑。




关键词——就业


美国就业市场2018年离顶部近在咫尺。


美国的就业市场在2009年经济刺激计划后迅速好转,截止目前已经走出了连续8年的扩张之路。当周初请失业金人数从60万人降至目前的24万人,新增非农就业则从-80万人至目前的20万人,失业率从高位的10%降至目前的4.1%。


但是现实并非数据般亮丽,尽管美联储承认目前美国的就业市场接近饱和,但是却对就业构成的差异视而不见。2017年美国的服务业PMI触顶回落,制造业PMI则逼近历史极值,但是就业数据中服务业就业人口仍然持续增加,而制造业就业人口基本无变化甚至有所下滑,智能制造和生产效率的提高导致制造业的劳动力需求下滑,那么当美国的服务业2018年有任何的风吹草动,都会影响就业市场。


同时从数据看,目前美国的就业数据已经逼近历史极值,而现在的美国经济显然并非是大繁荣,那么问题来了,未来有可能发生的是经济大繁荣导致就业创下史无前例的高位,还是经济下滑导致就业数据变差?




北京时间周五夜间将公布美国非农业就业人口数据,对此作者认为数据将毫无惊喜,美元指数试图凭借非农数据触底反弹,但是关键位置上,反弹还是破位均有可能。美元指数昨日再次触及低点但是在91.80附近明显形成支撑,今日受到夜间非农预期的影响,美元指数有所反弹,考虑到夜间美元指数将大幅波动,并不建议进行交易。



今日建议

今日关注

15:45 法国12月CPI月率

18:00 欧元区11月PPI月率、欧元区12月CPI年率初值

21:30 美国12月失业率、美国12月季调后非农就业人口、美国11月贸易帐

23:00 美国12月ISM非制造业PMI、美国11月工厂订单月率

次日01:30 2018年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特在ASSA/AEA年会参加小组会议

次日02:00 美国至1月5日当周石油钻井总数