安徽白酒上市企业口子窖在去年12月29日晚间披露，截至2017年12月29日，GSCP Bouquet Holdings SRL(以下简称GSCP)减持计划期限到期，GSCP通过上海证券交易所以大宗交易及集中竞价交易方式减持公司股份36000000股，约占公司股份总数的6.00%，本次减持计划实施完成。
GSCP是何方神圣？据口子窖招股书介绍，GSCP为高盛旗下投资公司，说到高盛，大家一定不会陌生，高盛成立于1869年，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，在资本市场有着不可动摇的江湖地位。
在此番减持后，GSCP的口子窖持股数不足1%，在多达25次的减持后，高盛获得了40亿元以上的惊人利润。
都说资本的嗅觉的敏锐的，难道说是口子窖没有投资价值才引来高盛的近乎“清仓式”的减持吗？事实并非如此，口子窖虽然是上市晚，名气没有茅台大，但在二线白酒公司中，口子窖绝对是一颗闪耀“新星”。
透过高盛“清仓”事件，笔者梳理了口子窖近年的财报和发展历程，发现普通白酒股也有不普通的利润，普通白酒股也有不普通的价值。
1：高盛清仓式减持后，口子窖净利润首次超过徽酒龙头古井贡酒。
一直以来，古井贡酒一直稳坐徽酒龙头地位，在知名度上和品牌影响力上，都大幅高于其他安徽白酒企业；22年前，古井贡酒成功上市，是安徽最早上市的白酒企业。但古井贡属亳州市国资企业，股权激励政策较少，产品以中低端为主，在上市后，并未借助资本优势开拓高端市场。
去年10月末，白酒企业2017年三季报陆续出炉，数据显示前三季古井贡酒实现营收53.44亿元，净利润7.97亿元。口子窖实现营收27.15亿元，净利润9.01亿元。
古井贡酒前三季度营业收入几乎是口子窖的一倍，净利润却少了1亿；虽然被高盛近乎“清仓”式减持，但是口子窖的净利润却超过了本省龙头企业。在口子窖的进攻下，古井贡还能保住徽酒老大这一多年来不可撼动的地位吗？
2：19年前开始专注中高端市场，把产品质量当作信仰。
1999年，口子集团推出第一款中高端酒——口子窖5年，口子窖5 年推出后初步定价78 元/ 瓶，在当时，白酒的价格普遍还处于40 元以下，78元的价格算得上中高端价位，而口子窖5 年就是少数试水中高端价位的白酒产品之一。
在公司内部的争议和怀疑中，口子窖5年脱颖而出，产品迅速放量，不几年，口子窖在省内多个市场建立了优势地位，2005年，口子窖销售收入突破10亿元大关，进入中国白酒十强名单之列。此后公司还推出了口子窖6年、10年、20年等一系列中高端产品，长期占据安徽中高端白酒市场。
伴随着中高端产品销量的上升，口子窖迅速调整产品发展战略，在高中低档三类产品上，降低低端酒的销量，着力推广中高端白酒。通过最近几年的财报可以发现，近年来口子窖的中高端白酒销售占到主营业务收入的比例呈现出上升趋势，成为公司主要收入来源。
以半年报为例，口子窖2017年半年报显示，公司2017年上半年高档白酒收入为160,384.74万元；中档白酒收入为5,900.96万元；低档白酒收入为4,919.31万元。在中高档白酒销量上升的背后，公司的利润也逐年提高。
产品有了销量，还要保证质量；为了保证质量体系的持续改进和用户的持续满意，口子窖每年定期对质量体系进行内审及管理评审，这是对口子酒业秉承的“真藏实窖”的不变承诺最好的肯定。
2003年口子酒业率先通过ISO9001和ISO14001质量环境兼容管理体系认证；2005年口子酒业通过HACCP管理体系认证；“纯粮固态发酵认证”是高档白酒的身份认证，2006年口子酒业率先通过了纯粮固态发酵白酒标志认定；2003年口子窖“兼香型”酒标准，被国家标准委员会审批为国家标准GB19328—2003。
2007年4月，国家商务部正式对外公布第六届中国名酒名单，口子窖创造了历史性的突破，第一次进入中国名酒名单，这意味着口子窖正式进入中国白酒荣誉殿堂。
3：从濒临破产到安徽盈利最强酒企。
1997 年，在淮北市政府的主导下，两家口子酒厂合并，成立安徽口子集团公司，结束了两家酒厂多年的纷争。
同年，徐进从政府机关被调任到口子集团，主管营销工作。据徐进回忆，当时，“两口子”因为刚合并，又刚经历长达8年的内战，内耗严重，合并后企业已经资不抵债，走到了破产的边缘。
面对重重困难，徐进等人的压力非常大，为了将销量提上去，徐进团队大胆革新，通过整合资源，团结各地区的经销商，加大营销力量。到1999年，口子酒业推出“口子窖5年”，并与安徽金鹃国际广告有限公司展开紧密合作，引入“盘中盘”销售理论与实战技术，以后发优势快速抢占合肥、西安、兰州、南京等省会城市的餐饮终端，在对外扩张中取得了成功。
2009年，口子窖的销售收入已经从1997年的2亿到了20亿，翻了10倍。2013年白酒行业进入调整期，很多酒厂业绩都明显下滑，但口子窖业绩依然稳步提升。2015年，口子窖净利润达到近几年的最好水平6.05亿元，这一年，口子窖成功登陆上海证券交易所，成为第17家白酒上市企业。
近年来，口子窖业绩持续稳健的增长，备受行业人士的瞩目，如今，口子窖已成为国内名酒品牌之一。
值得一提的是，在2017年发布的三季报中，口子窖以33.18%的净利润率，仅次于行业老大贵州茅台，位居行业第二位；安徽省来说，口子窖已成盈利最强白酒企业。
4：渠道下沉乡镇，享受省内消费升级红利。
一直以来口子窖主攻地级、县级城区市场，乡镇市场渗透率较低，随着消费升级，口子窖管理层也意识到乡镇市场的重要性，今年更是积极加大县级以下区域市场运作力度，部分地区效果已经开始显现。
安徽是白酒生产大省，也是消费大省，白酒市场整体容量大约为250亿元，近年来，安徽省白酒主流消费已从50-80元上移至100-150元价格带，200元价格带明显放量。口子窖定位中高端，100元以上价位段产品收入占比达到93.9%，伴随着白酒消费升级，口子窖将持续受益，近两年核心单品口子窖5、6年保持双位数增长，小池窖和口子窖10年开始进入放量阶段，预计未来，小池窖、口子窖10年将成为公司利润增长点。
除此之外，口子窖具备灵活的经销模式和渠道管控能力，价格稳定，经销商实力强劲，激励机制到位，经销商持股形成了长期的利益共同体，经销商作为营销主体大力开拓乡镇市场。公司定价制度灵活，并给予经销商更高渠道利润的机制，因而可以较快的促进市场的增长。
即使被高盛这样的国际投资机构疯狂减持，也不能说明口子窖不具备投资价值；十多年来，口子窖一直是安徽白酒界政商主流人群消费的价格定义者。
如今，在董事长徐进的带领下，口子窖获得了飞跃发展，但他从不敢放松警惕，时刻关注白酒市场的动向，及时调整公司前进的方向。从1997年到2018年，二十年来，徐进的职业生涯与口子窖已然密不可分。
“中国有13亿人口，白酒市场巨大，调整就像一场赛跑 ，谁落伍了，谁将被淘汰”。
口子窖董事长徐进在2016年的全国两会上说。
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