此前陕国投两产品踩雷尔康制药亏损已近5亿,而“陕国投·联储证券中弘新奇信托贷款集合资金信托计划”近期又响起违约警报



文 | 《投资时报》记者  刘佳昕


作为首批上市的信托公司之一,陕西省国际信托投资股份有限公司(下称“陕国投”)在 2017年的冬天领略到逼人的寒意。


2017年12月26日,总部位于深圳的联储证券公告称,其管理的一款券商集合资产管理计划违约,而这正是陕国投发行的“陕国投·联储证券中弘新奇信托贷款集合资金信托计划”。据悉,陕国投未能在12月21日收到该资管计划的2079万元利息。


同时发出风险警报的,还有“陕国投聚宝盆2号证券投资集合资金信托计划”和“陕国投持盈25号证券投资集合资金信托计划”,其投向的上市公司尔康制药因业绩造假引起股价下跌,按照目前股价,两产品已经亏损近5亿元。


尔康制药三季报显示,聚宝盆2号和持盈25号为该公司六、七大股东,分别持股4467万和4300万股,占比为2.17% 和2.08%。


另外,陕国投业绩表现平平,而这也考验着该信托公司的盈利能力和抗风险能力。Wind数据显示,2016年的68家信托公司抗风险能力排名中,陕国投为第31名;按照2016年盈利能力排名,该公司则为第56名。


市场人士告诉《投资时报》记者,在监管愈发严格的情况下,未来信托公司的发展的差异会越来越大,信托收入两极分化程度加大将不可避免,这两年也是信托公司发力和拉开距离的关键时期。


记者针对两款产品踩雷等问题向陕国投方面发去采访提纲,但截至发稿未收到回复。


产品亏损惊魂


联储证券担任管理人设立的“联储证券中弘新奇1号集合资产管理计划”投资于陕国投发行的“陕国投·联储证券中弘新奇信托贷款集合资金信托计划”。该信托计划为事务管理类信托,以信托贷款方式投向浙江新奇世界影视文化投资有限公司,用于补充新奇世界的流动资金。新奇世界的两家股东分别为上海电影集团影视文化投资发展有限公司和中弘控股股份有限公司,分别持有51%、49%股份。目前,中弘股份股票正处于停牌阶段。


新奇世界本应于12月21日将当期贷款利息总计约2079万元划转至陕西信托的信托计划保管户,但多日之后,新奇世界仍未能完成上述划转。“联储证券中弘新奇1号集合资产管理计划”成立于2016年7月19日,合同约定,推广期的上限规模为50000万份(不含所有参与资金利息转增份额),推广期最低募集规模为3000万份。该券商资管集合计划可分期发行,每期管理期限24个月。


据消息称,联储证券已经协调付款承诺。中弘控股也公告称,因浙江新奇世界资金安排不合理,未能如期支付利息2079万元。新奇世界通过积极筹措,已经支付了上述利息。


支付利息尚且困难,到支付本金之时,该公司是否会面临资金压力需要观察。有市场人士表示,2079万元的利息,意味着该产品资金规模或达亿元。


除了上述信托计划之外,陕国投还有多款产品面临风险。其中,聚宝盆2号和持盈25号共计持有尔康制药8767万股。尔康制药此前因虚增利润而股价大跌,信托产品也随之陷入亏损局面。


截至12月28日,尔康制药收盘价为6.76元,而陕国投两款信托产品买入该股按照机构成本估算为12.87元,以此计算,信托计划投资亏损达5.35亿元;若按照大宗交易数据显示成交价11.93元计算,则信托计划投资亏损达4.53亿元。


祸不单行,“陕国投聚宝盆36号证券投资集合资金信托计划”进入的*ST众和也不乐观。该产品为*ST众和第三大流通股股东,占其流通股比例的0.97%,买入时的流通市值达5607万元。一度停牌的*ST众和在11月复牌之后暴跌60%。


信托资产大幅增长


2017年上半年,陕国投实现营业收入5.2亿元,同比下降7.44%;净利润2.67亿元,同比下降5.46%。


数据显示,陕国投上半年新增信托项目323个,新增项目规模1253.2亿元,同比增长240.81%,到期安全兑付216.91亿元。截至6月底,其信托资产规模3563.73亿元,同比增长40.41%。信托主业扩张后,手续费和佣金收入达4.05亿元,同比增长54.75%。


同期,陕国投实现信托业务净收入4.05亿元,同比增长54.8%,收入占比提升至78.1%。


需要指出的是,信托收入大幅增长的主要原因更多缘于信托资产大幅增长。至2017年6月底该公司信托资产为3563.7 亿元,较上年末增长40.4%,较一季末亦增长16.7%。


而信托资产规模大幅增长的主要原因,则是2017年监管暂停了基金子公司和券商资管的通道业务,导致大笔资金回流信托公司。有业内人士指出,短期内信托公司业绩或受益于规模的大幅增长,但通道业务报酬率较低,不宜长期依赖。


尽管信托资产规模及信托业务收入大幅增加,陕国投2017年上半年的营业收入和净利润仍旧落后,分别排名第56和55位。对于此前长期跻身前50名的陕国投来说,上述大增的收入并未让它在行业中取得优势,而固有业务收入的下降反而持续拖累业绩。


2017年上半年,陕国投包括利息净收入和投资收益在内的固有业务收入对营收的贡献占比明显下降。数据显示,陕国投固有业务收入占比为21.9%,其中利息净收入为0.18亿元,同比减少83.8%。个中原因有二,一是该公司发放贷款规模有所下滑,二是支付的保障基金公司流动性支持资金占用费较上年同期增加的综合影响。


至三季度,陕国投的业绩有所改善,实现营业收入8.4亿元,同比增长11%;实现归属于母公司股东的净利润4.1亿元,同比增长17.3%。另外,其实现信托业务收入2.45亿元,为历史单季新高,同比增长147%。不过,该公司三季度利息净收入仅0.14亿元,继续同比大降91.12%。


投资收益连续下降


除了产品风险之外,投资风险也在考验着这家信托公司。有数据表明,陕国投的投资收益连续下滑,且下滑幅度均超过40%。


2017年三季度,其投资收益为0.48亿元,下降50.9%。而2017年上半年,陕国投投资收益仅为0.67亿元,上年同期则为1.92亿元,同比大幅减少65.28%。2016年三季度、四季度及2017年一季度,陕国投投资收益分别为2.34亿元、2.94亿元、0.32亿元,同期下滑幅度分别为50.02%、44.08% 、79.13%。


不仅如此,该公司对外投资也在持续增加,这使得2017年上半年投资活动产生的现金流量净额下滑更为迅猛。


自2016年三季度至2017年上半年,陕国投投资活动产生的现金流量净额分别为-29.11亿元、-24.49亿元、-14.16亿元、-14.54亿元。2017年三季度投资支付的现金减少,投资活动产生的现金流量净额为16.24亿元,增长了44.21%。而经营活动产生的现金流量净额则大幅增长270.95%。


再融资一波三折


近年来,资产重组流产、定增计划搁置、收购长安银行股权失败等问题,都让这家排名并不靠前的信托公司头痛不已。


2016年12月,陕国投拟以发行股份方式购买长安银行股权。不过,其与交易各方就标的股权转让方案、业绩承诺等事项未能达成一致意见,原先以注入长安银行股权为主要内容的重大资产重组,改为现金定增扩充资本金。


2017年1月,陕国投启动非公开发行股票方案,欲非公开发行股票数量不超过3.3亿股。不料一个月之后出台的再融资新规要求融资间隔不少于18个月,由此令陕国投再融资计划被迫搁浅。


6月底,陕国投重启再融资计划,不过该计划由定增改为配股,按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售,募集资金不超过30亿元,扣除发行费用后将全部用于充实资本金。2017年半年报显示,陕国投目前注册资本为30.9亿元,如果配股募资成功,陕国投注册资本或将突破60亿元,在68家信托公司中可居前十位。


资本的扩充用以做大信托业务规模并继续完善金融控股版图,但该定增计划仍未完成,公司扩张的成败仍然需要时间检验。


目前陕国投持有的金融机构股权包括长安银行、永安保险和陕西金融资产管理股份有限公司,持股比例分别为1.21%、2.29%和6.65%。



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