近日,安信证券复盘了2016年以来纸业的两波上涨逻辑后,认为:纸价虽有季节性回调,但整体将继续维持高位。


当前纸价已修复至合理水平,若不考虑突发因素,纸价继续大幅上涨有一定难度。

但随着供给侧改革的深入推进,造纸等传统高耗能、高污染行业的落后产能淘汰仍将是长期趋势,环保高压下,造纸行业的准入门槛也将越来越高,纸业供需预计仍将维持紧平衡态势。

另外,安信证券跟踪发现,铜版/胶版/白卡纸行业17-18年基本无新产能,新一轮产能扩张预计将于19-20年才能落地,因此判断18年木浆级纸将延续高景气。

过去两年纸业投资的核心是价格,在纸价已恢复至高位的背景下,纸业投资的关注点将逐步由价转为量,重点关注有新增产能的企业,从扩张品种看,浆>木浆纸>包装纸,依次排序。

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目前板块龙头对应18年约7-9xPE;国内纸企估值有修复空间,首推晨鸣纸业(000488)、太阳纸业(002078), 次选博汇纸业(600966)、中顺洁柔(002511)。