作者|包希仁
债务缠身，是非不断的保千里（600074）无疑是2018年开年最“衰”股之一，其从复牌之日起，就已进入“万劫不复”的深渊。 截止1月11日已连续九个跌停，如果从其复牌前的跌停算起，其股价跌幅已超43%，接近腰斩。
然而，在这场暴跌大戏中，除了众多散户惨遭屠戮外，保千里的员工和股票质权人更是遭到“灭顶之灾”。
从去年最后一个交易日算起， 九个交易日成交总量只有约4000手，其平均换手率几乎接近零。 由此可见，保千里已经遭到市场各方的抛弃。
“身体”被掏空的保千里，下场可想而知
如今的保千里几乎被其原实际控制人庄敏掏空。在去年12月25日晚，保千里披露一份长达19页的核查报告，并表示将就原控股股东及实际控制人庄敏涉嫌侵占公司利益事宜，向证券监管部门及公安机关报案。
由此拉开了保千里被掏空的原始真相。
据公开信息显示，公司实际控制人庄敏掏空上市公司的方式主要有三种。
一是通过对外投资转移资金。庄敏最近两年通过对外投资转移了公司大量资金，其中9笔大额对外投资合计侵占公司32亿元。
二是通过预付款不收货的方式转移资金。据统计，该方式转移资金累计金额有8.74亿元。
三是保千里存在巨额来源不明的应收账款。
通过这三种方式，庄敏合计侵占了上市公司67亿元资金。该金额是保千里净资产的1.4倍，总资产的63%。
也正是由于保千里遭到了实控人“呕心沥血”的“掏空计划”，才直接导致其股价出现连续九个跌停。
股权激励计划的“馅饼”已成“陷阱”
2015年，保千里成功借壳中达股份实现上市。在上市首年，保千里便决定对员工送上一份股权激励的“大礼包”。
据公开信息显示，保千里在2015年共实施了两期股权激励计划，其中 符合第二期限制性股权激励计划的保千里员工共计102人，股票价格是以当时均价的50%进行授予，即每股7.25元，股权激励权益数量约为3985万股。
而如今的保千里已“千疮百孔”，公司近期不断被爆出银行资产被冻结、各种债务违约、原实控人被调查等负面消息。
在此背景下，其股价也出现了上述囧相，因此很多员工对于这“廉价”买来的股票“兑奖”已不抱有希望，他们现在只希望公司能够对这部分股票进行回购。
然而，这些员工持有的股票之所以无法“兑奖”，并不完全是因为其股价连续跌停无法抛售，而是另有隐情。
很多员工在辛苦等待了一年后，等到的不是可以套现获利的喜悦，而是公司禁止抛售股票的“密令”。
有内部员工透露，在第一次解锁后，所有激励人员都收到了来自公司内部的一通电话，大致内容是：对于本次解锁的股票抛售需要等公司统一安排，请等待通知，不可自行抛售。
结果，就是由于这通内部电话，彻底让持股员工们的财富梦破灭了。
股票质权人跟着“吃瘪”，质权质成大股东
在连续多个跌停后，保千里股价已逼近(或跌破)部分质押大户所质押上市公司股票的平仓线。
保千里董事及公司第二大股东深圳日昇创沅资产管理有限公司(简称“日昇创沅”)董事丁立红曾向某媒体透露，日昇创沅质押上市公司股份的平仓线为7元/股。也就是说，目前股价已经跌破其平仓线。
据公开信息显示， 日昇创沅2016年7月向厦门国际信托质押了1.5亿股保千里股票 ，并从2017年4月开始向华融证券累计质押1.89亿股， 两者合计质押3.39亿股，日昇创沅目前已将其持有的保千里股票全部质押了出去。
除了日昇创沅有“强平风险”之外，保千里原实控人庄敏、第三大股东陈海昌、第四大股东庄明和第七大股东蒋俊杰等，都有同样的风险。这四位股东与日昇创沅一样，也都质押了其持有保千里的全部股票。
其中 庄敏和陈海昌合计向海通资管质押了3.08亿股，占保千里总股本的比例为13.3%，对应市值超过22亿元。 最终促使海通资管变相的成为保千里第三大股东。不过，这五位股东质押的保千里股票都属于定增限售股。因此，即使跌破平仓线也无法进行强制平仓，且庄敏所持有的8.54亿股已遭司法冻结。
下图为保千里前十大股东明细：
来源：wind资讯
另外，有知情人士透露，“保千里的股票质押应该已不存在强平的可能，因为在如今这个价位与市况下，大多数的股权质押借款方已不可能进行补仓，而是选择放弃质押物。因此，质权人只能选择自救，股价跌破7元平仓位之后，也不会进行平仓处置。”
那么自救方案到底是啥？上述知情人士也作了一些透露，他表示：“自救方案大概率会是以股抵债的方案： 即一方面，通过强制性的以股抵债将麻烦缠身的大股东及一致行动人踢出局，扫清重组障碍；另一方面，质权人积极寻找有实力的资产重组方接盘公司。不过，潜在重组方的关注焦点在于，保千里到底有多少真实业绩，因为这直接决定了保千里的估值。”
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