华宝策略收缩战线，布局通胀链条

华宝基金策略周报（2018-1-15）

一、核心观点：

（1）十一连阳，但赚钱的个股越来越集中。新年以来，上证综指走出了历史上从未有过的11连阳，但是如果剔除最近3个月新上市的个股，跑赢上证综指年初以来表现的仅820只，占比24.3%，也就是说，大部分的个股是跑输了，且相比去年全年的占比（25%），跑赢的个股更为集中。上周单周上证综指、创业板指涨跌幅分别为：1.10%、0.87%。

（2）流动性和监管趋严的信号更为显著。

上周公布的进出口和货币信贷数据值得关注。

总体来说，进口的下滑可能和限产和需求下滑有关，我们看到矿石，原油，铜等大宗商品的进口量明显趋弱，且下滑幅度较大。

 

 

信贷数据方面，12月的信贷数据大幅低于预期，一方面可能是受到额度问题的限制，但是需求开始走弱也是另一个方面的原因。且在金融监管力度趋严的情况下，我们还看到了M2增速的快速下滑。

 

监管方面，周末监管再次加码，升级版的“334”——《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知（4号文）》有监管再次进入加速度的趋势。

（3）建议继续收缩战线，把握流动性好的品种，配置通胀链条。行业配置从年初开始坚持了收缩战线的观点，建议维持流动性好的大板块大品种。此外，也再次提示通胀链条的机会。

 

二、华宝旗下基金业绩简述

根据Wind数据（业绩截至2018-1-12），华宝基金旗下3基金（不包含QDII基金）过去三年涨幅超过50%（同期沪深300↑19.12%）；华宝旗下3基金（不包含QDII、港股通基金等境外投资产品）今年以来涨幅超过5.90%（同期沪深300↑4.82%）。

 

 

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