文/墨白 美编/Nick
邱跃成 | 西本新干线首席研究员
现为西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任。 十多年钢铁贸易、信息咨询、电子商务行业从业经验，对钢铁产业链有着较丰富的理 论及实践操作技能，擅长从基本面角度对钢铁行业大势进行分析研判。自2012年起定期在中央电视台财经频道、新闻频道解读中国钢铁PMI指数，并在第一财经电视台、人 民网、新华网、上海证券报、中国冶金报等权威媒体发表评论观点，在数届钢铁行业 大会上就钢材市场形势发表演讲。
核 心 观 点
1.螺纹现货价格在近一个月下跌1000多元后，目前无论是钢厂利润、期现基差，还是卷螺差，都逐步回归到合理水平，商家对目前价格的认可度也有所提高。
2.进入元月份以来，废钢价格开始掉头向下，江苏废钢价格已从最高的2650元跌至目前的2300元，其中沙钢在最近三天就对废钢价格累计下调了160元。
3.近几周无论是社会库存还是厂库都连续累积，加上电炉投产加快，市场供应预期上升，也是近期现货价格连续下跌的主要原因。
4.目前黑色系品种的焦点我认为还是集中在螺纹上面，铁矿石及双焦波动更多是受成材端的影响。
详 细 采 访 内 容
➤大宗内参：近期螺纹现货价格大幅下跌，但期货一直围绕3800一线震荡，期现基差大幅收窄，对此您怎么看？
邱跃成：近期螺纹现货市场利空重重，价格在近一个月内暴跌了近1200元，但相对来看期货市场表现相当淡定，近一个多月螺纹持续在3750－3950元的区间震荡，多次跌破3800元后均被强势拉回，期现基差也从前期的贴水超过1000元收窄到目前的100元以内。显示资金对春节后的金三银四行情仍有期待，盘面多空博弈较为激烈。有人想等着涨上去空，也有人想跌下去抄底，在3800元一线的价位则认为没有太好的操作机会。
➤大宗内参：有观点认为目前部分市场现货成交好转是因为前期需求被压制，目前价格下需求出现一定的爆发，这是否就意味着真正的冬储开始启动了呢？
邱跃成：螺纹现货价格在近一个月下跌1000多元后，目前无论是钢厂利润、期现基差，还是卷螺差，都逐步回归到合理水平，商家对目前价格的认可度也有所提高。随着东北、山西、河南一带的钢厂相继出台冬储政策，钢厂与商家博弈逐渐明朗。且从政策层面近日也有一定的利好出现，包括工信部出台的钢铁产能置换新规、河北环保厅公布90家河北钢铁企业未取得排污许可证、2018年安监总局将在全国深入开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动等，表明政府层面对钢铁去产能及环保治理维持高压态势，对商家心态回稳起到一定提振。近日部分商家相继开始进入冬储，带动市场中间需求出现回暖，同时现货钢价的止跌反弹也拉动了部分终端用户的补库需求，近两日成交情况有所好转。不过整体看当前终端需求已逐步转入停滞阶段，仅依靠中间需求短暂回暖带动的钢价反弹，我认为持续性并不强，可能仍会出现反复。
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➤大宗内参：大家最近都比较关注电弧炉的利润情况，有消息说有高成本的电炉出现亏损，对于电弧炉的成本支撑这一点上我们应该如何看待呢？
邱跃成：去年12月以来废钢价格上涨幅度较大，江苏废钢价格在去年12月一个月上涨了500元，达到2650元，相应电炉钢吨钢生产成本也达到3800元左右。随着现货的加速下跌，1月份确实已经出现部分电炉以及调坯轧材企业亏损的现象，江苏地区部分调坯企业已开始出现减产。而目前市场对2018年悲观的观点中很大一部分是认为电炉钢新增产能会加速释放，一旦价格打压至电炉钢生产成本以下，可能会导致电炉钢新增产能释放的预期落空，同时现有电炉企业也可能出现停产、减产，因此，电炉钢的生产成本我认为对螺纹的支撑依然是较强的。
但值得注意的是，进入元月份以来，废钢价格开始掉头向下，江苏废钢价格已从最高的2650元跌至目前的2300元，其中沙钢在最近三天就对废钢价格累计下调了160元。随着废钢价格转入跌势，相应电炉钢的生产成本也明显下移，对螺纹钢的成本支撑也有所趋弱。
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➤大宗内参：现在各地区的高炉的开工情况如何?近期有钢厂需要进行检修的相关消息么？高炉的产量这方面会有很大的变化么？
邱跃成：最近钢厂高炉开工率连续三周出现回升，粗钢产量也明显上升。中钢协公布的2017年12月下旬重点钢企粗钢日均产量为178.17万吨，旬环比增加6.1万吨，增幅3.55%；全国估算值为222.66万吨，增加4.99万吨，增幅2.29%。
随着寒冬的到来，考虑民生问题，近期河北、山西地区钢厂限产均有所松动，部分有供暖任务的钢厂恢复生产，同时徐州地区钢厂高炉限产期结束于新年后复产，近几周无论是社会库存还是厂库都连续累积，加上电炉投产加快，市场供应预期上升，也是近期现货价格连续下跌的主要原因。
➤大宗内参：您对近期的黑色系的各个品种再操作上有什么建议与我们投资者进行分享呢？
邱跃成：目前黑色系品种的焦点我认为还是集中在螺纹上面，铁矿石及双焦波动更多是受成材端的影响。就螺纹来看，在经过持续在期强现弱之后，目前期现已基本转为平水，期货盘面已开始失去基差保护，甚至已有部分期现套利的商家开始逐步入场，买现货卖期货，整体盘面将受到一定压制。
我认为当前离春节已不足一个月的时间，再有一周左右现货终端需求就将全面停滞，现货价格在此阶段难以出现大的变化，期货价格区间震荡的局面短期或也难以打破。考虑到当前宏观面整体偏弱以及期现基差处于低位，个人对螺纹期货短期相对偏空。
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