应大家的要求，今天聊聊光大2025这个基金。
2017年我（二鸟说）在《每月策略》里介绍的基金，都是常年推荐的。中途下架的只有两个，光大2025就是其中之一（另一个是汇丰大盘，因规模太大）。在光大2025的把握上，我去年在困难的时候交了枪（2017年失手的仅此一例）。这个基金直到现在我也一直在关注和研究，应该说还是有一些心得的。
光大2025我最早是在2017年七月热门基金点评中首次推荐，凭借着提前布局周期性板块， 6月至9月业绩爆表。后面在9月4日我又专文进行了推荐。不少朋友是看了这篇文章后才买入的。进入9月中旬以后，光大2025走势开始疲软，除了偶尔脉冲一下，整个四季度表现都比较差。对于下跌的原因我当时作了一些猜测，在三季度报披露后一目了然，就是因为重仓了40%的地产股，还有一些券商、造纸类股票。当时正值部分城市限购加码，政策的打压使地产股走势疲软。
进入10月份以后，一边是重仓白马股的基金芝麻开花节节高，一边是光大2025的萎靡不振，一些基民开始坐不住了。在天天基金光大2025的基金吧里，尽管基金经理何奇发了数文对走势不佳进行解释，但仍然是骂声一片，都恨不得扒了何奇他们家在祖坟。大家的期望值太高了，可谓是爱之愈深，恨之愈深。10月下旬开始，我的号的后台留言每天也都有十几个人问光大2025该怎么办。虽然没人责怪我，但我能感觉到大家的不安。这个时候，保招万金等地产龙头股的走势几乎让人绝望。地产股估值不高我知道，为何高配地产股何奇讲的很清楚，我也明白。问题是什么时候能涨，这个谁也说不清楚。为何要留光大不去东方红这样的基金，我也说不出一个能让人信服的理由。所以这个时候我也扛不住了，放弃了光大2025，后面也没有再推荐。元旦之后，地产股开始崛起，光大2025的业绩再次爆表。后来看了一下这个基金的年度规模，从三季度的35亿缩水到了17亿，看来放弃的不止是我一个人。
虽然这只是2017年唯一做失手的一只基金，但教训还是很深刻的。
第一，对于光大2025这只基金以及何奇的操作风格没能做到深刻理解。当时主要只是看了2017年前两个季度，对于这只基金的研究和把握远未达到东方红这种程度。何奇的风格：提前布局，集中持有看好的板块，待上涨时顺势出货，再进行下一轮的布局。按这种风格，一年可能也就是做一两波行情。典型的“仨月不开张，开张吃仨月”。所以这个基金不是随沪深300波动那种线性走势，而是无聊几个月之后突然爆发的那种。所以不要跟业绩比较基准去比，也不能跟别的基金去比较。
第二、对于光大2025及何奇未能给予充分信任。信任的前提是深刻的理解，没能深刻理解，自然就不能做到给予充分信任，所以在困难的时候就交了枪。
对于基金经理何奇，我还是比较欣赏的。他早年在长江证券当地产行业研究员时写的《二十四节气话投资》的系列文章我都读过，很有才华。他是那种坚持自己的判断，不按常规出牌的基金经理。在去年四季度顶住压力拿住地产股也是需要很大的勇气的，毕竟他还是一个很年轻的经理。至于他未来前景如何，有两点我觉得很关键。一是他自己能否坚持这种独立判断的个性，这是内因。二是光大基金能否给予一个相对宽松的环境，以保护他这种信心，这是外因。如果能做到这两点，我相信他还是会有一个灿烂的前程的。
至于光大2025这个基金如何投资，是否继续拿，还能不能进，上面的文字应该讲的很明白了。能接受他这种投资风格，能忍受“仨月不开张”、能承受相应的波动，就继续拿，逢低大胆进，长期持有应该是没有太大问题的。不能接受的话，那就只能说是有缘无份了。
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