恒指新记录，还能愉快的玩耍吗？

恒指新记录，还能愉快的玩耍吗？

风风雨雨、起起落落，十年一轮回，香港恒生指数终于在新年的1月17日尾盘拉升，以全天最高的31983.41点收盘，并且超越自2007年10月30号盘中创下的31958点高位，创下新的历史高点纪录。

回顾本轮的牛市，大概要从2016年的2月份算起至今差不多两年，期间颇多曲折变换，2016年年初，受A股熔断影响，香港恒生指数从21327点直线跳水，跌至18278点，而市场整体的市盈率更是只有9倍，市净率1倍出头，估值几乎相当于金融危机的水平，市场腥风血雨，边缘化的声音不绝于耳；而下半年在深港通开通的预期之下，许多嗅觉敏锐的投资者提前判断出了机会，携大量资金南下抄底，使得恒指从19000点左右大涨至约24000点，更是一度成为2016年亚洲涨幅最高的基本指数之一；

进入2017年，港股表现更是冠捷全球，全年录得接近36%的涨幅；而2018新年伊始，市场可以说是气势如虹，开年连续大涨，创下14连涨的历史记录，仅仅在昨天轻微的假摔了一下下，但隔日便有如打鸡血般的高举高打，冲锋陷阵，直捣黄龙，以全天最高点收盘，大盘涨幅高达1.81%，直接创下了历史收盘最高纪录。

市场的良好表现当然离不开个股的贡献，尤其是权重股的持续上升，有力的带动了大盘的上涨，按恒生指数公司披露的最新数据，截止2017年底，恒指前10大权重公司构成如下：

粗略统计，这前10大公司权重合计占比高达60.19%；而其中创造了股价历史新高的便有中国平安，香港交易所，腾讯控股等；腾讯的市值跻身亚洲第一、世界第五；中国平安市值突破万亿，2017年以97%的年涨幅跻身市值“万亿俱乐部”，而建设银行、工商银行若加上历年较高的现金分红后的股价复权计算的话，股价其实也早已超越了2007年大时代时的高位价格。

当然，除了这些超级权重股表现优异之外，其它表现良好的板块及公司也为数众多，例如以融创中国、碧桂园及中国恒大等为代表的地产板块，以吉利汽车、广汽集团等为代表的汽车板块，以瑞声科技、舜宇光学科技为代表的制造业板块，以银河娱乐、金沙中国、米高梅中国等为代表的博彩板块、以蒙牛乳业、康师傅及合生元（已改名为H&H国际控股）等为代表的消费板块等一大堆。而新经济概念的相关公司，如药明生物、众安在线、阅文集团等也可以说说是一飞冲天。

那么，是什么因素造就了此轮波澜壮阔的港股牛市呢？

显然牛市的形成，不会是单单一个超低的估值那么简单，它是一系列因素共振的结果。探究背后深层次的原因，港股此轮牛市的形成也是有迹可循，归纳起来大概有以下几点因素：

1）港股市场本身处于超低估值状态，具有天然的资金入市吸引力；

2015年底的时候港股整个市场只有1倍左右的市净率水平，市盈率约9倍，股息率超过3.5%，无论是从市盈率、市净率还是股息率这三者评判，都具有非常高的吸引力。人往高处走，水往低处流；低估值的市场自然而然有天然的吸引资金入场的特质。

2）社会稳定、政治团结、经济发展良好向上；

自1997年回归祖国大陆怀抱之后，香港凭借“一国两制”独特优势，依托内地强大深厚的腹地资源，经济发展稳中向好，取得了极大的成就；2017年全年基本通胀率仅为1.7%,低于2016年2.3%的水平，经济增长达3.7%,为近6年来最高，而失业率为仅有3.0%左右；社会安定，经济发展自然促进市场繁荣，香港国际金融中心的地位屹立不倒，另投资者信心倍增；

3）金融市场持续改革，内地扩大开放，两地资本市场连通；

2017年适逢香港回归20周年，祖国内地资本市场进一步扩大开放，推出多项有利于香港市场的优惠政策，尤其是在沪港通之后的深港通大礼包的推出，更是直接加速了北上充沛资金的不断涌入，2017年“港股通”全年净流入高达3399亿港元，资金的持续流入为市场持续高速运转的提供了绵绵不绝的动力。

4）外围市场氛围良好，欧美股市持续牛市；

美股长盛不衰，三大股指屡创新高，市场当前正享受着史上罕见的长牛；2017年的纳斯达克指数已63次刷新记录高位，欧洲股市也是积极向上。长期以来深受欧美股市影响的港股，面对如此有利的外部环境，波动也变得更小，投资者可以更放心的持股，而不必提心吊胆，担忧港股受到波及。

那么新记录之后，市场是否还有什么可期待呢？或者说投资者们还可以愉快放心的继续玩耍吗？细细观察本轮牛市，大家会发现本轮牛市的一大特征就是市场并非齐涨共跌的，而是相当分化的；表现良好的几乎都是权重股、优质股、大型股；而众多的二线蓝筹、小型股、细价股等都涨幅不多，甚至逆势下跌的也不在少数。所以盛宴似乎还未结束，用显微镜才能勉强找到一些估值合理的公司，投资的悲伤日子应该还远未到来。

总的来说，投资者还可以继续在市场上寻宝。如果投资者不喜欢或者恐惧哪些涨幅较大的权重股或高高在上的新经济股，那么以下这些板块的公司大家不烦多多留意，相信可以找到不少投资机会，例如：

AH溢价率比较高，但公司基本面好，业绩稳定向上的公司。例如汽车行业、医药行业内的优质公司；

估值仍然合理的内银股，即使上涨不少，多数银行的市盈率仍然在8倍下方，市盈率仅有1倍甚至更低，分红率仍然吸引；

业绩优质的二线蓝筹，例如受益于内地环保类的相关公司，物流大力发展的龙头企业、天然气大力推广的受益公司及国企深化改革背景下具有股权激励、资产重组需要的相关央企、地方国企等。

当然，除港股通成份股之外，若投资者有条件直接投资港股，市场上仍然有众多优质的小型公司，由于没有得到北水资金 灌溉，估值还是趴在地上，也是相当不错的一个价值洼地，有待挖掘。

为避免荐股嫌疑，杨饭君在此就不一一列出具体相关的公司了，投资者可自行按图索骥、按自己的能力去挖掘投资机会。

尽管我们仍然可以继续在市场上找到相当多的投资机会，但毕竟“高处不胜寒”，该有的谨慎与风险意识还是必不可少的。牛市一个典型的特征就是时不时的会有一些大大小小的回调，以泄放短期内过高的获利抛售压力，而有时的回调甚至幅度可高达20%以上，出现一个短期的“小熊市”。所有这些对于那些持有估值过高的公司或者杠杆用的太足的投资者可能都是一个不小的打击，甚至牛市亏钱，一夜回到解放前的悲惨结果也不鲜见。所以市场越是狂热，投资者越应该冷静，不应该试图想抓住每一个投资机会，更应该避免追逐涨幅过高、估值离谱的热门公司，不要等盛宴都结束了，而我们还在傻傻的等下一道菜上来，做一个可怜的接盘侠。

“仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人”；投资港股的人想必心情都很畅快，不为别的，就是因为市场是牛市，没有多少人不喜欢牛市，价值总是要兑现。牛市广积粮，才能更安稳的度过熊市。投资者应该有勇攀高峰的决心，才能体会到“会当临绝顶、一览众山小”的愉悦，但千千万万别忘了，要带足足够的防寒衣物。