模型个股回顾和展望：碧桂园（02007）

内房股昨普遍偏软。受配股及发可换股债集资30亿美元影响，碧桂园（02007）股价昨挫5.5%，收报16.8元，较配股价17.13元低1.9%，成交额达119.9亿元。万科（02202）跌5%，收报40.1元，成交额7.3亿元。中海外（00688）跌2.2%。

 

这次的配股，大行的看法各异。摩通认为，配股及债换股将摊薄股东权益，预计今明两年每股盈利将因此分别减少5.1%及4.9%。花旗则认为，融资行为令预期每股盈利摊薄逾5%，但仍可控。该行称配股及换股债条件理想，指配股价较前收市价仅折让3.7%，而可换股债的换股价有20%溢价，可即时令负债率降至42%。

 

模型本轮对碧桂园的观察开启于12月初，当时主要基于地产企业的亮眼的业绩，在碧桂园闯出13.5元的压力之后，提高了分值。随着一路趋势的运行，我们模型的分值跟随的也比较贴近，在1月15号，我们再次调低了分值，并且指出了结构的压力。随着公告的配股等消息，进一步加剧的股价的下跌。截止到昨日，分值降为76分，主要反映配股所造成的阶段性的修复压力，时间周期拉长。