一牛财经科普：斯坦霍夫（Steinhoff）集团
（坦霍夫集团旗下Poundland）
在正文开始之前， 【一牛财经】 的小牛想先和大家介绍一家南非的国际企业——斯坦霍夫集团（Steinhoff），斯坦霍夫集团于1964年由南非富豪Bruno Steinhoff创立，斯坦霍夫有“非洲 IKEA”之称、旗下拥有法国家具连锁公司Conforama、美国床上用品公司Mattress、英国廉价超市Poundland等众多企业，在数十个国家拥有12000家零售店，40多个品牌，26个工厂，约13万员工。
集团主要业务集中在欧洲的零售板块，截止至2017年第三季度营业收入额占比52%，非洲占比27%，美国占比15%。
不过，去年因会计问题导致财报推迟发布，任职多年的CEO也突然辞职。在财务造假、欺诈和黑箱操作等众多指控下，资本市场一片恐慌。
（集团CEO Marcus Jooste）
此外，斯坦霍夫集团在2025年生效的8亿欧元债券也从原本的85欧元暴跌到0.41欧元，国际评级机构穆迪则更是将斯坦霍夫集团评级直接下调至垃圾级，矛头直指斯坦霍夫集团的债务情况。
据彭博在12月9日的有关报导，斯坦霍夫长期债务达121亿欧元，短期债务达58.7亿欧元，合计风险敞口高达 179.7亿欧元 (约合 210.24亿美元)，而未来5年的债务则高达85亿美元。
不仅欧洲央行，美国银行业也损失惨重
如上所述，不仅仅是欧洲央行（ECB）因为持有斯坦霍夫债券而受到羞辱，所有美国主要银行也是如此。
据美国知名财经Zerohedge表示，一家接一家的美国主要银行，从摩根大通到花旗，再到美国银行、高盛，他们在面对这家丑闻缠身的公司时蒙受了数亿美元的直接损失。
根据彭博( Bloomberg )的一份总结报告显示，美国四大银行在第四季度财报中披露了超过10亿美元的市值损失，以及与这家陷入困境的南非零售商有关的保证金贷款和其他债务。如下所示：
花旗集团( Citigroup )位居榜首，亏损3.7亿美元，其次是美国银行( Bank of America corp .) 2.92亿美元，摩根大通( JPMorgan ) 2.73亿美元，高盛( Goldman ) 1.3亿美元。
美国银行首席执行官布莱恩莫伊尼汉( Brian Moynihan )周三（1月17日）表示：“有时候，有些事情并非按照我们想要的方式在发展，因为这就是冒险的定义。”他说，这一事件不会改变银行的风险偏好。
未来会如何？
在一定程度上，预计会出现亏损和冲销：早在一个月前，Zerohedge就曾报道称，作为斯坦霍夫的一部分，全球银行大约210亿美元资产涉及其中。然而，令人惊讶的是，在这种情况下，由于欧洲央行也因其购买行为而蒙受损失，它看到了在损益表中的损失有多么巨大，以及在银行业中产生的人为安全感有多么深刻。
更大的问题是，如果当其他堕落天使(fallen angels)遭受同样命运的斯坦霍夫，从投资级别降为垃圾级，并被踢出了欧洲央行的资产负债表，迫使美国银行像对待斯坦霍夫那样承受损失，会发生什么情况？
【一牛财经】 注解：“堕落天使”(fallen angels)，即享有投资级评级的公司因为盈利能力恶化等原因造成评级下降，其债券被定义为垃圾债券。
这对德拉吉（欧洲央行行长）和美国商业银行有多大影响呢？美国银行上个月使用标普的历史评级过渡矩阵估计，欧洲央行持有的70亿欧元公司债券在到期前将最终成为堕落天使(受影响的债券，相当于380亿欧元未偿债务总额)。下图显示，在过去十年里，堕落天使的价格下跌严重程度一直在下降。但如果欧洲央行成为降级信贷的积极卖家，那么这种情况很可能会逆转。
总之，在美国银行最近的警告中，信贷投资者应该预计明年从IG转移到HY的名字会出现更明显的价格下跌。“毕竟，现在在这些信用的背后，可能有一个大买家( 欧洲央行 )在降级后选择成为一个卖家。"
如果仅仅是对那些垃圾投资者来说还有什么好处的话，那就是：下跌的股价和多的银行损失可能很快就会为那些缺乏收益的投资者提供一个技术上廉价的论坛。
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