本周市场回顾

沪指创两年新高,量能放大

本周上证指数收涨并创两年来新高,上证50十七连阳。今年来大盘和作为上涨核心的上证50均出现持续放大量能,市场进入较为良性的量价关系。长中短期的动能都比较充足,市场继续处于两年来的震荡上行通道中,盈利驱动下整体估值抬升但升速较为平稳,即使有回调需求,下行风险也并不大。

需注意的是,随着市场上涨压力边际增大,后续上攻力度和幅度将会放缓和缩小,短期的单边上行态势转为宽幅震荡上行将是大概率事件。

另外中小板创业板目前还是超跌反弹态势中,尤其是创业板下行趋势并未改善,整体维持谨慎。

数据来源:WIND,汇丰晋信整理,截至2018年1月19日。

数据来源:Wind,汇丰晋信整理,月度数据,2016年1月至2018年1月。

本周金融、地产领涨,它们也是今年以来表现最好的板块,而消费类(家电、食品饮料)出现回调。但操作层面,综合估值和盈利因素考虑,银行、保险、家电、消费、零售等龙头品种依然是较好的选择,同时券商和农林牧渔板块回暖,可以关注。

数据来源:WIND,汇丰晋信整理,中信一级行业分类,截至2018年1月19日。

流动性方面,1月共有2,895亿MLF到期。本周有4,700亿逆回购到期,按逆回购口径计算,本周累计净投放5,900亿;按考虑MLF的全口径计算,本周净投放8,055亿,连续第七日净投放,创一年来单周新高。这表明,当前央行对春节前流动性维稳调控的基调仍在持续。

随着税期影响逐渐减弱,短期资金压力略有缓和,但进入本月下旬,跨月及跨春节需求又紧随而至,机构情绪依然谨慎。不过考虑到央行定向降准和临时准备金动用安排的支撑,以及公开市场操作的精准调控,压力整体可控,预计近期资金面整体仍将延续紧平衡态势。

本周重要数据及事件

2017年全年GDP同比增6.9%超预期,七年来首次提速

中国2017年全年GDP破80万亿,达82,7122亿元,同比增6.9%,为七年来首次提速,超过市场预期6.8%。汇丰晋信基金管理有限公司研究部总监、动态策略基金基金经理郭敏点评,2017年经济不论是从名义还是实际GDP数据看,整体都比较平稳、有一定韧性。相对年初“前高后低”的市场预期,有两个方面超越预期:首先是投资端的基建投资和房地产投资。其中,房地产投资虽然下行但依旧有支撑,核心原因在于不仅是一、二线城市,乃至三、四线城市都有明显的去库存,促进新投资。其次是对外贸易,海外经济整体复苏带动出口,拉动经济。

2018年,我们预测经济将温和放缓,结构持续改善,实际GDP增速将放缓至6.6%。2017年的两个拉动因素中,固定投资方面,利率上行将对基建投资有一定影响,但去库存将继续执行。出口可能受到中美贸易不确定性的影响,但前期基数不高,同时全球经济(尤其是发达经济体)的复苏仍会有益于出口。另外2018年消费对经济的贡献将继续上升,而经济对投资的依赖度下降,在结构持续转型的背景下,我们继续关注A股市场的结构性机会。

数据来源:Wind,汇丰晋信整理,月度数据,每季度,2013年1月至2018年1月。

在国民经济运行情况新闻发布会上,统计局局长宁吉喆称,国家的统计数据不会因为少数地方、企业、单位的数据真实性存在一定问题而受影响。具体情况正在核实当中。2019年要实现地区生产总值统一核算。

年报季将到,关注公司盈利情况

本周两市首份年报出炉,年报披露开始,密切关注。

下周日本、欧洲央行将举行利率决议会议,关注货币政策是否可能收紧

1月16日周二,欧洲央行管委汉森(Ardo Hansson)表示,若经济处于正轨,有理由9月之后结束QE。1月22日至28日,日本、欧洲央行将举行利率决议会议。美联储逐步开始缩紧货币政策后,这两大过去呈现鸽派的央行将作出何种决议,值得关注。

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