上周市场整体处于上涨状态，上证综指全周上涨1.72%，但大小盘两极分化严重，沪深300指数上涨1.43%，上证50指数上涨3.29%，中小板指下跌2.51%，创业板指下跌3.22%，其中中证煤炭指数下跌1.17%，国证钢铁上涨0.38 %。本周市场仍然延续上涨态势，今天（20180122）收盘，上证综指上涨0.39%，沪深300上涨1.19%，中证煤炭则上涨1.57 %，国证钢铁上涨1.48%。
我们认为，年初以来的普涨行情或已结束，股市接下来很可能进入震荡结构行情，前期活跃强度极大地周期股再次走强已经在进行中。经过去年年底的一波调整之后，钢铁、煤炭板块逐步完成筑底并进入上行通道，建议可以重点关注。下面我们从这两个板块的现货表现以及上市公司盈利两方面分析后市看法。
钢铁行业
“第一、钢厂库存由升转降，钢材现货价格已经逐步调整到位。伴随着冬储行情大幕拉开，钢材现货价格将不断走强。
从需求端来看，据我的钢铁网显示，上周主要钢材品种社会库存有所提升，而钢厂库存大幅下降。数据表明经过一段时间的调整，较低的钢材现货价格使得贸易商看好钢铁的春季行情，伴随着冬储大幕的拉开，需求端前期弱势的态势已经得到明显改善，钢材现货价格将逐渐走强。
从供给端来看，本周全国高炉开工率与上周持平、河北地区高炉开工率小幅下降，河北高炉开工率仅为53.02%、全国高炉开工率仅为64.09%，仍处于低位。进入采暖季以来，北方部分区域高炉产能限产、停产得以延续，高炉开工率将维持低位，预计供给端将维持持续紧张状态。
从库存方面来看，截至上周五，钢材社会库存周环比略有上升，主要钢材品种场内库存大幅下降。综合而言，冬储大幕的拉开将极大地刺激钢材需求，预计短期钢价将逐步走强。
“第二、钢材利润得以持续，钢厂盈利能力不断增强。
据我的钢铁网数据显示，钢材利润仍处于历史高位。以螺纹钢为例，截止上周五螺纹钢吨钢毛利1038元/吨，环比上周（2018年1月12日）上升10.19%。随着钢厂高盈利能力的持续改善，钢铁股价格必然上涨。
从估值角度看，wind数据统计结果显示当前钢铁板块整体市净率为1.67，相比今年8月底的局部高点，回落了12.1%。因此我们认为无论从企业盈利还是估值角度，钢铁板块均具备良好的配置价值。
煤炭行业
“第一、煤炭现货价格逐渐企稳，进入上行通道。
近期，港口动力煤现货经过充分调整之后，已经连续八周反弹，动力煤与近年高点只差八元，伴随着寒冷天气的延续，动力煤价格仍有上涨动力。通常煤价上涨具有惯性，且受钢价、焦价上涨以及钢材冬储需求推动，预计焦煤现货价格也将迎来较长的上涨周期。
“第二、煤炭股价前期充分调整，长协价格支撑利润，股价已经进入上行周期。
由于市场担心经济下行压力及期货价格不断下调，自20170912高点到20171215，中证煤炭指数下跌超过20%，煤炭板块经历了充分的调整。然而，伴随着宏观经济的升温，煤炭板块也进入了上行的通道，从20171215到-20170119，中证煤炭指数累计上涨超过9%，煤炭价格同比大幅上涨，从而导致煤炭上市公司全年的业绩均将出现明显大幅好转，据测算大部分企业都会有较大的同比涨幅。同时，2018年度煤炭长协比例显著高于往年，这将进一步为企业锁定远期利润，企业盈利能力将会不断改善。
从估值角度来看，wind数据统计结果显示当前煤炭板块整体市盈率为26.54倍，处在历史均值附近，具有良好的配置价值。一季度有望展开年报预期行情，目前煤炭板块龙头标的估值仍旧偏低，仍存在估值修复行情。
不想错过周期股行情，又不知道怎么选股票，指数分级母基金或者对应的分级B是不同风险偏好投资者的不二选择！
第二部分：分级基金简介
中融煤炭B级，近一个月日均成交额超过2400万，杠杆接近3倍，流动性和杠杆水平优于市场同类煤炭分级B；同时，近两个月煤炭行业进行了充分调整，中融煤炭分级距基金下折仍有近16.73%的指数下跌空间，安全边际和上涨潜力都有一定的优势。
中融钢铁B，近一个月日均成交额超过700万，杠杆超过2倍，流动性及杠杆水平超过同类钢铁分级B，中融钢铁分级距基金下折也有约30%的指数下跌空间，安全边际较大。
可见，无论在流动性还是杠杆上，中融煤炭B级和中融钢铁B的优势均十分显著，并且离下折较远，适合具有一定风险承受能力的投资者。
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风险提示：
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同和基金招募说明书、基金合同等法律文件。
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