专业投顾：董齐安(执业编号-A0770617010001)
日前，据多家主流保险机构投资经理透露，近期他们已展开对跨春节行情布局，正逐步对传媒、军工两个板块进行建仓。对为何看上传媒和军工两个板块，给出两点理由：一、两个板块都是符合政策导向的行业，同时有国企改革政策预期。国企改革是2018年的投资主线，在这两大板块中进行择股时，一看是不是龙头标的、二看是不是有混改预期。二、受市场风险偏好降低等因素影响，两个行业板块2017年跌幅较大，其中传媒板块经历两年沉寂。目前，两个板块的公募基金持仓比例和行业平均PE都处于历史低位，尤其军工板块在全部基金重仓市值中的占比连续6个季度下滑，已创近3年新低。多位保险机构投资经理表示，基于前期对相关上市公司调研，预计这两个板块的基本面有望在2018年拐点向上，长期投资价值将逐步显现。尤其其中一些优质标的的配置价值开始显现，部分上市公司业绩改善迹象明显，业绩预喜公司数量超出市场预期。
除上述两板块外，保险机构也在挖掘其他类似投资机会。多位保险机构投资经理认为，有较确定的业绩支撑且长期遇冷的板块，将出现较好的结构性机会。此前长期处于回调整理状态、目前板块估值水平处于历史低位、行业景气度开始回暖、公司整体业绩稳定向上，会从具备以上4个条件板块及个股中，寻找结构性投资机会。对后市预判，短期行情仍未结束，“拥抱价值龙头”的投资逻辑将延续全年。除把握结构性机会外，依然关注资产重估逻辑下的大金融板块，并关注消费升级与通胀预期升温逻辑下的食品饮料、家电、石油石化等行业。留意几个因素的影响：一是流动性边际改善的空间究竟还有多大，二是近期监管政策频出后的实际影响，三是未来的解禁规模有多少。综上，市场进一步大幅上行或有一定阻力，较大概率会进入震荡格局。
展望2018年，预计消费基本稳定，制造业投资企稳后小幅反弹，基建投资温和回落，进出口仍将维持正向贡献，宏观经济整体趋稳向好。在此大环境下，股市有支撑、债市略承压。2018年A股市场行情会逐步回暖，但期间可能会反复震荡。至于债市，核心影响因素仍在监管面，短期维持谨慎判断，在看到融资需求明显回落、货币政策态度边际放松前，债市仍以防御策略为上。上周债市下跌、空头处于上风的主因可能仍是监管表态偏严。短期不排除收益率过快上行后，债市面临一定反弹，但监管重压下多头情绪难有明显恢复，收益率下行空间及持续时间可能均相对有限。
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