让海航破产，天不会塌下来？！

一、让海航破产，天不会塌下来！

十年前，金融海啸从大洋彼岸呼啸而来，人们第一次感受到什么叫做资本的贪婪——有一种肆无忌惮的掠夺，叫做“大而不能倒”！贪婪的金融机构绑架了国民经济，资本的力量迫使美国国会选择用纳税人的钱来拯救资本大鳄，结果，当第一笔救助基金落到资本大鳄的手中时，人们没有看到资本精英的羞愧与自责、反省与补救，相反，普通民众看到的是华尔街的开怀畅饮，看着他们拿着纳税人救市的钱去维系华尔街的天价年薪！

任何对民众肆无忌惮的掠夺，最终都会自食恶果：就在美国救市之后，就发生了“占领华尔街”运动，再后来的故事我们也知道了，那个高喊着“美国普通民众不能继续被忽视”的大嘴巴登上了总统的宝座——人民可以被一时遗忘，但不会是永远！

如果我们将历史的车轮往前推到路易十五当政时期，约翰劳——这个被誉为金融与纸币之父的人，以一己之力摧毁了一个崛起的帝国。当然，这并非是他一个人的力量，归根结底是精英阶层的贪婪最终连带着把中产阶级的财产都搜刮一空，于是在纸币崩盘半个世纪之后，性格温和、锐力革新的路易十六并没有取得民众的谅解，反而被愤怒的第三阶层的穷人给送上了断头台——至于原因如何，《旧制度与大革命》这本书告诉了我们答案！

新年过后，蓦然回首，似曾相识的一幕竟然发生在大洋此岸——海航集团的资金链太紧张了！紧张到什么地步呢？上千亿的现金流都无法覆盖短期债务（国内媒体说：海航手中有1850亿资金，负债却高达5910亿；《华尔街日报》称，目前海航背负大约 1000 亿美元（约为 6394 亿元）债务，其中四分之一是短期借款。），更不要说高达两位数利息的AAA级债务了（2017年 11 月，据汤森路透数据显示，海航在香港出售了 3 亿美元期限为 363 天的债券，利率为 8.875%；《金融时报》 1 月 15 日报道，海航最近为了寻求融资，愿意为一年期的融资支付 11%-12% 的利息），简直就是对评级机构（大公国际--果然大公无私！）赤裸裸的打脸：有比这样的评级更无耻的吗？

AAA级的评级，短期借债利息竟然飙升到两位数，远远高于垃圾债的评级，真不知道这样的评级是怎么做出来的！在电影《大空头》里面有这样一个细节，两个基金小伙问标准普尔的负责人：“你们为什么给与这些垃圾证券AAA评级？”标准普尔的女负责人摊手说：“如果我们不这么做，人家就去隔壁的穆迪了！我们靠什么赚钱呢？”

电影中的标准普尔为了挣这个评级的费用，于是可以昧着良心、无视风险给予垃圾债券AAA评级，那么，今天给予海航AAA评级的评级机构呢？在大空头里面，最终的结果是CDS崩盘了，这些睁着两眼说瞎话的评级机构依然吃香，因为美国纳税人的钱养活了这群大而不能倒的金融机构，可问题是，如果有一天上万亿资产的私人企业——海航集团也濒临破产呢？是不是也要花中国纳税人的钱去填充海航的黑窟窿呢？

说是私人企业还不全对，准确说应该是外资私人企业，因为人家的第一大股东是建立在米国的慈善基金会——Cihang Foundation，持股29.5%（在“冠军”先生豪捐出自己的千亿股份之后，Cihang Foundation才是第一大股东），第二大股东海南省慈航公益基金会持股22.75%，两家基金会合计持股52.25%。

上面这段资料是海航集团自己披露出来的，所以我们有理由相信：这个股权结构是站得住脚跟的！就在去年年底传出银行断贷之后，在“海南好，海航好”的欢声笑语中，八家银行继续为海航供血，可是新年伊始，银监会的郭主席就表态要打击“少数不法分子通过复杂架构，虚假出资，循环注资，违规构建庞大的金融集团，已经成为深化金融改革和维护银行体系安全的严重障碍，必须依法予以严肃处理”市场又传来第二波断贷的消息。

这不，就在早几日，海航集团的头号金主（授信千亿）国开行，旗下航空租赁部门负责人表态说：“海航集团拥有稳健的航空业务，该集团若出了问题对谁都没好处！”于是，我就困惑了，什么叫做对谁都没好处呢？

在困惑之余，我想起来钱宝的张小雷自首之后，忠诚的“宝粉们”强烈要求警方将张小雷放出来，理由似乎也很充分：“钱宝压根就没有问题，还能继续经营！”言外之意呢？只要张小雷出来，钱宝的庞氏骗局就能继续玩下去，就会继续有下一批接盘侠来帮助自己解套——这才是忠诚的“宝粉们”要求释放张小雷的真实原因！

于是，我只是想弱弱的问一句：国开行力挺海航，也是同样的原因吗？

可是，早知现在，何必当初呢？冰冻三尺非一日之寒，海航大肆借债疯狂扩张、资金链紧张的问题，绝对不会在今天才显现出来，以国开行的风险管控能力，我不相信这样简单的风险会看不出来，可问题是，为什么最终风险还是爆发了呢？当人们都看到了海航的风险问题时，以一己之力去对冲整个市场的看空，纵使以国开行如此大的体量，也不可能有必胜的把握，再说，万一新注入的资金又打水漂了呢？谁该为“牺牲国资利益填补私人外资企业的亏空”这样的指责负责任呢？

海航集团不是不能倒闭，也不是不敢倒闭，而是有人害怕它倒闭，害怕海航的倒闭会牵一发而动全身，最终引起金融市场的连锁反应！可问题是，一味地增加护河大堤的高度并不能够一劳永逸的解决堰塞湖的风险，除非对其进行定点爆破，让洪水沿着设计好的方向走，这才是化解风险的最关键办法——如果银监会定点爆破风险的指令在金融机构的实际执行中被打了折扣，变成了加高护河大堤的高度，那最终的结果无外乎是，当堰塞湖的水位积累到一定高度时，决堤的风险将摧毁整个金融市场——到那个时候就不是“大而不能倒”，而是“大小都要死”！

如果海航集团真的沦落到如《华尔街日报》所报道的向自家员工推荐“承诺最低年化收益率 9.5%，最高可能高达 39%”的投资产品来化解燃眉之急的话，那么，让海航倒闭倒是保护海航员工的最好办法——这样高收益的承诺如果不是耍流氓的话，那么，把“投资”两个字换成“忽悠”倒是最贴切实际！

许多人担心海航倒闭会引发一系列负面的连锁反应，可与此同时也忽略了海航倒闭所带来的示范作用：当年广东国际信托投资公司的破产，警醒了整整一代人，这个意义远远大于让广东国际信托投资公司破产所带来的金钱损失！在国家严防系统性风险的关键时刻，让海航破产，对于所有金融市场的参与者都是一个极大的震撼和警醒，只此一例，就足以让所有秉承“大而不能倒”理念的人惊慌失色，壮士断腕、严控风险，开始寻求自救之策，而不是躺在床上继续做春秋大梦！

与此同时，国内的大金融机构，也可以节省下来救海航的资金来从容不迫的化解内部风险，严阵以待的防范系统性风险，也可免去人们对于国有资金救助私人外资企业的种种质疑，何乐而不为呢？所以，让海航破产，天真的不会塌下来！

作者：明德先生 来源：天使谭公众号