作者:上玄月、山区小散

刚刚过去的2017年底,A股市场出现了比较大的调整,现在回过头去看,原因主要是公募、私募等一部分机构兑现收益、调仓换股。其实,在大部分投资者的认知中,年底机构一般都会有做出“漂亮成绩单”的需要,如果当年行情好,则机构会兑现部分收益,如果行情不好,则有冲一把业绩的动力,因为大部分机构都是需要向客户交成绩单的,甚至,它们需要做出漂亮的业绩来吸引新的客户,毕竟,规模做大了才能提取更多管理费嘛。

有不少股民朋友问可不可以利用这一规律来做波段,笔者也确实看到过很多股评家有提到过借此操作,不过,大师彼得林奇告诉我们:永远别试图去做波段。

市场中充斥着技术分析派,他们盯着K线图,然后用技术分析找到股票的买入、卖出点。彼得林奇身边自然也不乏技术高手,有一次他和一个技术分析大师闲的蛋疼聊股票,彼得林奇那会儿用26美元/股的价格重仓了时代华纳。他问技术大师怎么看待时代华纳,这位技术大师当然高兴了,终于逮着一个机会在彼得林奇面前秀一波,于是他一会儿一个三角形,一会儿一个楔形、旗形,什么三只乌鸦、黑云盖顶、黄昏之星全都用上了,技术图形加上唾沫星子(笔者臆想的画面),最后说服了彼得林奇接受他的结论:时代华纳过度上涨了,应该卖出。结果这句话深深影响到了林奇,随后股价一度涨到了32美元,彼得林奇也坐不住了,既然26美元都涨过头了,32美元岂不是极度上涨了。他再次分析了了时代华纳的基本面,没啥问题啊。然而随着股价涨到了38美元,林奇竟然开始出现恐惧了,结果他真的获利了结了,最后,时代华纳的股价如火箭般蹿升到了180美元,就算此后股价腰斩到76美元,可还是比林奇的卖出价高一倍啊。

故事是不是很熟悉,是不是想起了你100多元卖茅台、30左右卖平安的操作?没关系,如果你难过,不妨安慰自己:这波操作,我是能和大师彼得林奇比肩的。

这件事之后,彼得林奇总结教训后给投资者的建议是,永远别试图去做波段,对于一家好的公司,只要基本面没有问题,股市整体没有问题,你就应该一直持有,中间任何的低买高卖都是一种贪婪,你会为此而付出代价。

这是有前提条件的,那就是你得像彼得林奇一样的了解自己买入的股票,而对于很多投资者来说,他们甚至不知道这个公司主营业务是什么,要让他坚定持股,那跟守寡有什么区别。别的股票上涨了如“套马杆的汉子般威武雄壮”,诱惑太大了,哪还会去想什么贞洁牌坊,要他们守住手中的筹码一点都不现实。所以如果你还是对股票不了解,谈买入卖出的策略完全是一种奢侈。

当你对自己买入的股票足够地解了,你就大概有了策略。如果买入的是缓慢增长型股票,你的依据就是股息率,当股票上涨了,股息率一定下降了,涨得越多,股息率降得越多。这时候你可以“一把梭”地卖出,从而收回未来数年才能赚回来的股息。反过来,当股票下跌了,意味着股息率反而上升了,你此时不但不应该卖掉股票,反而应该更多买入。

如果你买了一只稳定增长的股票,比如现在很多消费类白马股,那么卖出的依据就是市盈率,如果市盈率超出了正常范围,那么请随时准备开溜。还有就是业务受到冲击,增速下滑的时候,这时候无论是否赚到钱,也应该尽快卖掉,这种公司最怕的就是业绩下滑,一旦下滑很可能是趋势性的,很难再扳回来。

对于周期股,宏观分析特别重要。周期股的特点是:周期的顶点业绩最好,市盈率最低;周期的低点业绩最烂,市盈率最高。而买卖则是周期顶点卖、低点买,或者说市盈率高点买、低点卖。买入周期股,什么PPI、PMI、LME铜价、煤价、原油价格等等指标都要关注。彼得林奇说,还要注意这类公司基本面的变化,比如这个季度存货开始增加,那么也就意味着行业繁荣可能已经过去,这是一个逃跑的信号。

成长型股票最难制定买卖策略,不过,这也是大牛股的摇篮。这类股票的风险主要是业绩增速波动,大增大减都是不好的,最好是平稳而又高速增长,如果是独角兽那就再好不过了。有些公司某年增长100%,甚至1000%,这些都不用看了,这种增长率根本不能维持,基本就昙花一现。所以高增长公司的卖出信号大约有这些:最近业绩下降、高管离职、大股东减持、市盈率明显高于业绩增长。

股市里最不缺乏的就是“噪音”,这些声音往往是有害的,如果不能甄别而盲从,面临的就是亏损。

以下就是常见的股市“噪音”。

1.  股价下跌了这么多,跌无可跌了。如果对基本面没有深入了解,股价只是看起来跌多了,如果这时候买入,那么很可能就是亏损。比如全通教育安硕信息等股票,从高点到现在,跌去90%多,中间任何一个位置买入都是亏损。即使牛逼如中国平安这样的企业,2008年危机之后,股价同样暴跌了90%,从140多元跌到了不到20元。高手往往死于抄底,何况大部分股民还不是高手。

2.股价这么多了,不可能再涨。笔者2016年曾经276元买入茅台,结果326元就卖出了;2017年3月份41元买过五粮液,小赚几毛钱就跑了;2016年底18元附近买回伊利,拿了半年多到2017年中23.40元卖出,当时还以为伊利会像之前的节奏一样先调整一段时间,结果卖出后一直涨到35;更典型的是白酒B,2016年底买入,成本0.962元,一直拿到2017年6月初1.349元(中间还做过低吸高抛的神操作),然后卖出后一直涨,涨到最高复权价3.3元还要多。笔者这些操作,无一例外就是因为恐高,以至于都被同事当成反向指标了。美股历史上这类经典的股票如万宝路的制造商菲利普莫里斯,股价从0.75美元一路上涨,2块的时候就有人喊高了,但一路涨到了124,涨幅接近170倍,1000美元变成了17000美元,而且还得到了23000美元的股息。所以如果觉得股票高估了,没必要急着卖出,系好安全带就好,因为你永远不要低估投资者们的愚蠢程度(虽然这很难做到)。

3.低价股赔不了钱。问题是股票的下跌都是按照百分比的,跌的时候同样会很快速。彼得林奇发现,做空机构通常都是在股票价格非常低的时候才开始出击,因为股价非常低的时候这家公司就已经被市场抛弃,他破产的概率会很大。港股那些仙股就是这类噪音最好的反驳。

4.最终股价会涨回来。这种情况一般发生在深度被套之后,大家对股票市场心灰意冷,于是开始学习巴菲特,甘愿等待,相信股票会最终涨回来,2007年那批高点被套的股民就是典型的例子。笔者有个亲戚那年买入了某只基金,到2015年牛市顶点也没解套,何况现在净值又掉下去了。关键是你得足够了解你买股票,他是增长型的,哪怕只是缓慢增长的,他涨回来的问题不大,如果是周期叠加趋势类的,那么大趋势结束的,他可真未必能涨回来了。黎明前总是最黑暗的,当趋势发生之后,你就不太可能等到黎明了,这家公司里通常只有黑暗,或者更黑暗。

5.股价反弹到X元,我就卖。套牢的时候投资者一般都设定一个心里价位,但这个价位可能一辈子也无法触及,白白在这上面挥霍机会成本。

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