作者:John J Hardy(盛宝银行外汇策略主管)

文章要点:

特朗普的国情咨文演讲对市场并未产生大影响

美元疲软,可能是出于市场对美国财政的担忧

卡尼的鹰派讲话刺激英镑走高

特朗普总统的国情咨文演讲对市场并未产生什么影响。特朗普在演讲中没有提供新的信息,许多人担心的贸易政策战线并没有出现特别大的改变。

特朗普的演讲也试图面向民主党,“跨越党派界限”,但其通常带有分裂的言辞也显而易见,对于今年11月的中期选举,民主党人嗅到了反特朗普运动取得胜利的气味。

自去年9月以来,美联储加息预期持续升温,其热度远远超过其他中央银行的加息预期,美元却非常疲软,这显然不是市场的驱动因素。

与美联储加息预期不同,最重要的驱动因素可能是市场的严重担忧,担忧美国财政前景和不断扩大的美国经常账户赤字极度利空美元,而美元疲软的一个重要原因是央行储备管理者热衷于资产多样化、降低美元比例。

关于这一点,对于今晚将出炉的美联储利率决议,即将离任的美联储主席耶伦可能不会改变货币政策路线。按照耶伦的风格,她最多会提供一个温和的警告,只有加息预期急转直下,才可能打乱计划。

2018年12月美联储加息预期:

来源:彭博社

这张图显示了市场是如何定价联邦基金利率可能在今年12月的FOMC会议上达到1.75-2.00 %(绿色=从现在起加息2次)、2.00-2.25 %(蓝色)或2.25-2.50 %(红色)的可能性的。几乎难以置信的是,去年9月,市场预计除了去年12月那次加息外,再加息两次的可能性几近为零。从上图可以看到,目前市场预计加息三次的概率高于加息两次的概率,加息四次的概率也大幅上涨,但美元仍然疲软——那么,如果在今晚的联邦公开市场委员会会议结束后,加息预期再提高几个基点,对美元走势也不会有什么影响?

昨天,英国央行行长卡尼发表演讲,比市场习惯的更为鹰派,说明该行焦点从英国退欧转向通货膨胀,强势英镑有利于降低通胀风险。卡尼的讲话提振了英镑,英镑/美元从1.4000区域大幅回升,欧元/英镑当日小幅收跌。

澳大利亚公布的季度CPI数据略低于预期,环比增长0.4%,预期为0.5%,而同比增长1.8%,符合预期。整体CPI也低于预期0.1%,同比增长1.9%,预期2%。

这引发市场对澳大利亚的利率预期大幅降温,亚市早盘澳元一度急跌,尤其是兑对头纽元下跌,正好近期澳元/纽元走势有了看头。

美国财长努钦发表讲话称,他相信从较长期来看,美元会走强,但市场反应冷淡。

G10货币分析

美元 - 美元再次下跌,目前还不清楚什么样的因素可以刺激美元反弹——风险偏好激增时美元下跌,但现在风险偏好调整了,美元依然疲软。美元下行可能性较大。

欧元 - 欧元/美元已大幅反弹,看起来准备上攻周期高点,已涨破第一下行枢纽区1.2325-00。

日元 - 日元再次整体走软,但仍保持着近期兑美元的强势,其他日元货币对则走低,因日本央行加大了资产购买力度,以避免日元像先前一样大幅升值。

英镑 - 昨日卡尼的讲话提振了英镑,但如果欧元重回反弹轨道,英镑真的还能普遍走强吗?昨天欧元/英镑的走势,体现了阻力位0.8800有多么难突破。

瑞郎 - 瑞郎涨幅收窄,因欧元反弹强劲,且债券收益率高位企稳,尽管昨日风险偏好大幅调整。瑞郎面临的最大考验是如果风险偏好反弹,看看届时瑞郎是否会再次反弹。

澳元 - 尽管澳大利亚CPI数据疲软,但澳元/美元下跌后出现反弹,且澳元/纽元也在下跌。

加元 - 美元/加元大跌,并创下阶段性低点,特朗普对贸易政策的言辞并不像市场担忧的那般咄咄逼人。今晚加拿大将公布GDP数据,如果数据强劲,且美联储未能引发美元空头回补的话,那美元/加元或将跌破1.2100。

纽元 - 因澳元走软,纽元理应走强,纽元/美元大幅走强,令市场再度关注该货币对是否会刷新周期高点。

瑞典克朗 - 若欧元/瑞典克朗跌破重要点位9.75关口,将开启下行可能性。全球资产市场的支持,可能利好瑞典克朗多头。

挪威克朗 - 欧元/挪威克朗缺乏下跌动能,但如果仍位于9.60-62下方,那空头仍占主导位置。