截至2017年底，招商基金权益类产品近五年绝对收益达到73.62%，近两年绝对收益达到18.47%，在前十大基金公司中排名第一位
文 | 《投资时报》记者 刘佳昕
过去一年，投资者津津乐道的一句话是“买股不如买基”。不少基金公司凭借专业投资能力，为投资者贡献丰厚回报。
《投资时报》联合标点财经研究院通过对Wind资讯海量基金数据统计、研究编制出的“2017中国基金业学霸榜”显示，招商基金旗下多只权益类基金排名居行业前列。比如，招商行业精选2017年累计收益率为33.78%, 截至2018年1月25日，成立以来累计收益率为78.40%，年化回报高达18.56%；招商行业领先A 收益率为33.13%，成立以来累计收益率为90.38%。
出色业绩背后是招商基金整个权益投资团队的高度默契与通力合作。团队的成员喜欢用“稳健”、“温和”来形容自己的投资风格和偏好，恰似“谦谦君子，温润如玉”；但在深度研究、精选个股方面，他们又保持了一贯的犀利与锐度，暗藏锋芒。
在过去两年时间里，招商基金权益投资团队历经了扩容、磨合、调整、统一，现在已经迈入了相对稳定的“甜蜜期”和“成熟期”。在招商基金权益投资团队的掌舵人、副总经理沙骎看来，经过了前期的深耕，今年取得优秀的业绩是一件“天时地利人和”的事情，未来的厚积薄发也更加值得期待。
权益产品业绩出色
近几年，A股结构性行情下个股分化加剧，债市则持续震荡调整，整体盈利难度加大，让不少投资者难以适应，不过招商基金依然发挥专业投资能力，经受住市场考验，在被动指数、主动权益方面都取得出色的业绩。
说到被动指数，就不得不提连续两年获得业绩冠军的招商中证白酒。Wind数据显示，该基金2017年全年收益为74.92%，2016至2017年累计收益达到101.6%，交出了一张相当漂亮的成绩单。
此外，被业内誉为A股版“漂亮50”的招商央视财经50A全年收益达到42.89%，在同类416只指数型基金中排名前3%；招商深证100A、招商上证消费80ETF、招商深证TMT50ETF等指数基金收益也分别达到31.26%、31.17%、20.79%。
主动权益投资方面，数据显示，截至2017年底，招商基金权益类产品近五年绝对收益达到73.62%，近两年绝对收益达到18.47%，在98家可比基金公司中高居第11位，在前十大基金公司中排名第一位。2017年，在上证综指年度涨幅仅为6.56%的背景下，招商基金旗下主动权益类基金中有20只年度涨幅超过15%，12只年度涨幅超过20%，招商行业精选、招商行业领先收益则突破33%，并有21只基金进入同类排名前1/3。
“全能战队”露锋芒
招商基金权益投资团队的“蜕变”在业内有目共睹。
“一花独放不是春”，单只基金表现优秀并非难事，难的是“百花齐放春满园”。但这对于招商基金来说却是意料之 中。就像沙骎所说，整个权益投资团队已经做好了准备，而这些“准备”正是其已经完成的第二个蜕变。
2015年沙骎加入招商基金，着手做的第一件事就是重新组建投研团队。他清晰地记得，彼时整个研究部仅有7名研究员，而现在已增加至24人，整个权益团队人数已达到79人。
回忆起招商基金投研团队羽翼渐丰的过程，现任投资管理四部负责人的贾成东难掩感慨：“上海地区的投研团队就是从小到大、从散到整、从弱到强，一点点成长起来的，变化特别明显。现在整个权益团队风格梯次基本成形，研究的行业也逐渐做到了全覆盖。”
以贾成东本人为例，在开始做投资之前，他曾经担任了近七年的宏观策略研究员，因此在招商基金权益投资团队中通常扮演着“提供观测方向”的角色。除此之外，团队中多位核心成员如王景、郭锐、张林、李崟、付斌等也都有各自擅长的领域，共同组合成了这支“全能战队”。
如今，招商基金权益投资团队已经形成了近乎完美的矩阵队形。以资产类别来划分，首先分为五个投资管理部门；其中研究部门再分为消费、中游制造、TMT等小组；小组内部继续细化分工，由组长统一协调。
更重要的是，团队成员逐渐以80后乃至85后等年轻的中生代为主力，团队自身还具备了相当强的自我迭代能力。
重塑“研究引领投资”
除了团队构建发生的重要变革，投研思路的转向也是招商基金权益投资焕发生机活力的重要原因。
在沙骎看来，公募行业此前存在一个误区，即对“研究引领投资”普遍简单地理解为“研究部（或研究员）引领投资”，执行层面演变成研究员为基金经理提供股票，“教”基金经理选股、选公司。
“大部分基金经理都是从最优秀的研究员转变过来的，他们的从业经历通常都比研究员更丰富，让一群初出茅庐的人去教经验更足的人怎么选股、选公司，就好比徒弟教师傅，这是不合理的。我认为研究引领投资的本质应该是投资团队（或基金经理）的研究引领投资，投资团队做决策，尤其是基金经理选择投资哪只股票、哪个公司，应该是他自己深入研究之后决定的。因此我们决定做一些改变—建立研究型的投资团队、支持型的研究团队，基金经理负责选公司、选股，研究支持负责跟踪、覆盖。”
通过重新理顺研究部和投资部的关系，整个团队的交流顺畅度、相互信任和默契程度达到了历史新高，投研融合程度、紧密程度也跻身行业领先水平，真正具备了团队作战的能力。
团队成员们对这样的变化感受深刻。招商安泰平衡基金经理李崟坦言，现在的市场和过去相比正在发生深刻的变化：“由于市场波动变大、上市公司数量快速增加，原来靠打听消息的投资方法正在慢慢地被淘汰。未来的趋势是市场越来越规范化、投资标的数量越来越多，投资也将回归本源，需要去挖掘真正有价值的企业。所以对我们而言与其说是挑战，不如说是机遇”。
将价值投资刻入基因
2017年被称为“价值投资年”，业内宣称做价值投资的也不在少数，但招商基金切实将这一理念刻入了公司基因、落实在了行动上。“价值投资、长期投资、责任投资”，努力为投资者创造长期稳健的投资回报，是这家公司一直以来秉持的投研文化，权益投资团队的调整、变革也正与这样的投资理念一脉相承。
付斌在形容自己的性格和投资风格时就用了“稳重”。“我投资的特点是比较稳健，对股票的选择就是稳定+确定。”张林也直言，自己的个人风格偏温和、看重长期，无论仓位配置还是行业配置都不会偏向极端，目标是追求稳定收益。
李崟讲出了团队的出发点：“我所理解的长期投资和价值投资，就是通过发现企业价值，长期努力地为基金持有人创造实实在在、落在口袋里的收益。同时，我们也希望每一次投资都是对持有人负责的，投出的钱都配置在符合国家发展战略、符合社会进步发展方向的领域，所以责任投资也很关键。价值投资、长期投资和责任投资的理念始终是最深处的内在驱动力。”
按照沙骎的规划，他要打造的是一个进攻型团队，锋芒亦不可或缺。何谓进攻型团队？沙骎举了个例子：如果投资标的要在一个估值便宜的差公司和一个估值合理的好公司之中选择，那么坚定选后者，招商基金愿意为好公司支付一定溢价。“最好的防御就是进攻。”从这个角度来说，他理想中的“进攻”并非张扬和激进，而是坚持自己的投资风格、将研究做到极致之后应运而生的一种状态，自有一番禅意。
在沙骎看来，2019年下半年权益投资将迎来一个“黄金时代”。在此之前，招商基金权益投资团队还将继续加强建设，积极储备产品，风格也将变得更具进攻性，为未来做好准备，力争为持有人实现长期稳健的投资回报。
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