事件：中国1月官方制造业PMI51.3 ，预期51.6，前值51.6，去年同期51.3；官方非制造业PMI55.3，预期54.9，前值55，去年同期54.6。
1月份PMI指数较上月回落0.3个百分点，目前PMI指数已经连续18个月处于扩张区间，且高于12-17年的均值50.3。整体来看，1月由于季节性因素环比略有放缓，但国内经济仍处于较高的景气区间。
生产和需求均有所放缓：分项数据显示，生产指数和新订单指数为53.5和52.6，分别比上月回落0.5和0.8个点，但均处于53左右相对较高的扩张区间。新出口订单指数由51.9大幅回落至49.5，与海外圣诞需求提前释放有关。
价格回落：环保限产结束日期临近，部分中上游工业品价格回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为59.7和51.8，分别比上月回落2.5和2.6个点，并明显低于去年同期，企业运营成本上涨压力有所缓解。
库存指数降幅收窄：原材料库存指数为48.8，比上月回升0.8个百分点。产成品库存指数47，较上月回升1.2个百分点。本月采购量指数52.9，保持扩张区间。11月中旬至2018年3月采暖季的环保限产使企业库存保持较低水平，但春季开工后可能发生库存回补。
分企业规模看，大型企业PMI为52.6，比上月回落0.4，继续在扩张区间内平稳运行；中型企业PMI为50.1，比上月回落0.3；小型企业PMI为48.5，虽比上月下降0.2，仍高于去年同期2.1个点。
非制造业方面，1月服务业扩张步伐加快，服务业商务活动指数为54.4，比上月上升1.0个点；建筑业景气度高位回落，受近期大范围降温及雨雪天气等因素影响，建筑业企业生产活动放缓，商务活动指数为60.5，比上月回落3.4个点。
整体来看，1月的PMI数据可能会受到节日和天气因素等扰动，但整体仍然平稳。2018年在消费稳健、进出口修复和基建托底的预期下，全年经济下行压力不大。预计在居民收入改善和消费升级的带动下，2018年服务业仍有望回升，支撑GDP实现6.9%左右的增长。
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