作者: John J Hardy(盛宝银行外汇策略主管)

文章要点:

·耶伦时代结束–通胀预期轻微上调,

·事件风险解除,美元松了一口气

·德国失业率继续下降,经济出现过热风险

联邦公开市场委员会没有提供太多新信息,删除了此前对于飓风对经济产生干扰的措辞,并略微上调了近期的通胀路径。新增了“进一步”一词,委员会预计,经济状况将保证联邦基金利率进一步循序渐进地上升,这体现了该行略鹰派的态度。但考虑到去年12月会议以来,美联储的政策路径大幅升级,即使新增了“进一步”一词,也并不是多令人意外。同时,最近美元疲软,尽管近期美联储加息预期热度超过其他央行的加息预期。

当然,如果美联储加息预期进一步升温,只要市场不开始担心美联储“终端利率”不会超过3%,那么货币政策收紧就有了一定的正确性。市场预计今年三次加息的几率最高,包括预期的3月份加息,加息四次的概率则涨至约25%。随着事件风险释放,美元略微松了一口气——或许只是下跌趋势减弱了。

随着美债收益率持续上扬,某些货币必然会受到影响,首先可能是美元/日元,因10年期日本国债涨至约10个基点的水平,而日本央行可能捍卫这一上限,作为其收益率曲线控制政策的一部分。

德国由于失业率持续下降,该国经济面临过热的风险,昨日德国经济部长对此发出警告,并上调了经济增长预期。昨天公布的欧元区1月CPI初值与预期一致,同比增长1%,整体CPI增长1.3%,高于预期的1.2%(前值为1.4%)。德国经济的强劲态势,也可以通过邻国捷克看出来,捷克去年第三季度GDP增速已达5%,该国央行最终实行加息,预计该行还会在今天的会议上宣布加息25个基点。

因澳大利亚去年12月营建许可数据表现非常疲弱,亚市早盘澳元一度保持疲软态势。澳洲公寓营建许可数据同比下降了近40%,但有一些消息称,悉尼的公寓楼多过美国所有大城市的总和。我们惊奇地看到,后来澳元/美元走高,尽管鲜有传统的基本面因素支撑。但要扭转澳元/美元的涨势,需要费一番功夫,需一路下跌至0.7750,第一支撑位我们看至略低于0.7900的位置。

图表观察:美元/日元

过去几个交易日,美元/日元下跌的势头已经减弱。鉴于日本央行最近开始背地里变更货币政策,如果较长期美债收益率开始进一步大幅上扬,那市场不太可能抛售美元/日元。不过,除非该货币对涨破111关口,才能出现阶段性上涨,但这可能需要美国经济数据意外表现得特别强劲,且长期美债收益率进一步大幅上扬(包括30年期美债)。

来源:盛宝银行

G10货币分析

美元 – 目前令美元空头感到不安的因素,可能主要是明天将公布的非农数据,尤其是薪资数据(昨晚公布的ADP数据表现强劲,可能意味着1月非农数据也将增长),空头担心这些数据会改变美联储收紧货币政策的速度。

欧元 – 欧元并未继续上攻,因欧元/美元陷入区间震荡,如果再次跌至1.2300-25,可能会进一步下跌,而要重新走牛,需要收盘创下新高。如果欧元/美元再度走高,或将涨至1.2600。

日元 – 日元再度走软,因美债收益率上扬,施压美元/日元,同时又因为日本央行坚定维持其政策立场不变。但美元/日元需要涨破111关口,才能解除下行风险。

英镑 – 英镑/欧元值得关注,因为英国央行加息预期已迅速超过欧洲央行。市场不再纠结于英国退欧没有进展,也不再担心英国首相是否会下台。如果欧元/英镑再度跌破0.8700,将引起市场关注。

瑞郎 – 欧元/瑞郎依旧承压,尽管美元/瑞郎未能跌至新低,而在0.9300上方找到了支撑位。

澳元 – 目前,在G10货币中,澳元走软算是必然的。只有市场对大宗商品价格上涨的预期增强,和/或因为该国经济数据意外表现强劲,而令市场对澳洲联储的加息预期升温,澳元才可能普遍走强。

加元 – 加拿大GDP同比增速略高于预期,但美联储会议后,美元反弹,因此美元/加元并未持稳新低。技术面上,如果在本周结束前美元持续出现买盘,且美元/加元能重回1.2400关口上方,那我们将看涨该货币对。

纽元 – 目前,纽元/美元看起来已触顶,我们将观察调整力度,且在空头结构性抛售前,该货币对有大量下跌空间。

瑞典克朗 – 市场对瑞典克朗多头很失望,因即使瑞典央行行长Ingves发表了较“鹰派”的观点,且瑞典短期利率大幅拉升,也没有刺激瑞典克朗反弹,没有使欧元/瑞典克朗跌破关键点位9.75。

挪威克朗 – 挪威克朗和瑞典克朗的境况类似,因欧元/挪威克朗没有形成下跌势头,且200日均线慢慢上升到目前的价格水平,暂时为9.50。