上周五晚上（很多股民习惯叫“昨晚”）道琼斯下跌-2.54%、纳斯达克下跌-1.96%，今天A股第一个交易日，各平台的财经新闻里就开始“惊呼”美股大跌。想着也真可笑，美股偶然一天跌了这么点，在我大A股股民眼里这都不算个事。1月29日以来，上证指数虽然跌的不多，但是中小板个股下跌幅度的“痛”，只有“关灯吃过面”的小伙伴才能体会。
最近两年投资风格的转变，虽然不至于只能投资大盘股或相对应风格的基金，但也确实给我们的基金投资方式“敲响了警钟”，基金组合的风格要“有大有小”搭配才行。说到风格搭配，最近收到两位小伙伴的提问，其中一位问“万家红利和华宝标普中国A股红利区别在哪里”？还有一位问“嘉实优化红利是否值得长期持有”？
照理说要回答第一个问题，只要找到“官方”关于红利指数产品的“标准介绍”就可以。但是，今天我想从基金持仓的权重股分布来分析下这红利指数产品风格的不同。
由于目前跟踪上证红利指数的基金只有场内基金（华泰柏瑞上证红利ETF），并没有场外基金（包括联接基金），所以这篇文章里就暂时不讨论上证红利指数基金。以深证红利指数、中证红利指数、标普中国A股红利指数的场外红利指数基金分别的工银深证红利ETF联接基金、大成中证红利指数基金（和万家中证红利指数基金性质一样，但是基金规模更大）和华宝标普中国A股红利指数基金来做说明。
先撇开不说是成分股范围是沪市、深市还是沪深两市，单说“基金风格”的结论。
1、深证红利指数基金——大盘价值风格
为什么说它其实是“大盘股风格”呢？我们来看看工银深证红利指数基金最新四季度的重仓股情况。美的集团、格力电器、五粮液、万科A、平安银行、中兴通讯、洋河股份、广发证券、泸州老窖和宁波银行。都是深市“赫赫有名”的“大盘价值股”（关于价值、成长、平衡三种风格的区别上周的文章我已经介绍过了）。另外这前十大成分股加在一起占指数权重的67.71%（总共是40只成分股）。所以，很明显深证红利指数基金是一只“大盘价值风格”。
2、中证红利指数基金——大盘平衡风格
中证红利指数有100只成分股，前十大重仓股虽然也都是像中国神华、格力电器、农业银行、工商银行等大盘价值股，但是前十大重仓股权重占比只有17.31%（数据来源：大成中证红利指数基金最近的四季度报告）。还有72.69%的90只成分股虽然也是大盘股为主，但风格上却偏向成长和平衡风格。
3、标普中国A股红利指数——大中盘平衡风格
同样也是包括100只成分股，但是对成分股的要求是过去3年盈利必须为正，过去12个月的净利润必须为正，每只股票权重不超过3%、单个行业不超过33%。这必然导致其成分股风格包含了大中小盘，且行业比深证红利和中证红利更分散。我们从下图最新的四季报数据也可以看出，前十大权重股占比16.70%，而且大中盘的分散风格更明显。
4、嘉实优化红利——三种风格皆有
嘉实优化红利是一只主动选股型基金，所以和上面3只被动式的指数基金还是有一些区别。不过其业绩比较基准以中证红利指数收益率为主，所以风格上应该也是接近大盘平衡风格。但是看了其历年的持股情况，基金经理也会根据市场情况，价值、平衡、成长三种风格主动调整。所以我们在基金风格搭配上，选择这只还真有点不好把握。
好了，最后再总结下。深证红利指数基金是大盘价值风格、中证红利指数基金是大盘平衡风格、标普中国A股红利指数基金是大中盘平衡风格，而嘉实优化红利基金理论上大中小盘价值、平衡、成长风格均有可能。
介绍完了四只红利主题的基金，大家该知道怎么和其它风格的基金搭配了吧？
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