摘要：继美股狂跌1175点，港股开盘再暴泻1216点；全球暴跌之下，它却处于最高性价比时期；一号文催促百年乡村振兴大计，谁是“质量兴农”种子选手；一月份被捧上天的银行股，近期面临“小心驾驶”；中国制造最强音——大族激光业绩翻倍；三安光电抱腿三星，成全球电子新贵。
往期推荐回顾：即使全球大跌势不可挡，仍有业绩优、盈利好的A股公司在关键时刻发挥重要作用，以一己之力抵挡千军万马。视觉中国（000681）就是其中之一，即使满屏都在割韭菜，它仍然大势逆涨8.26%，彰显传媒股对资金流入的强大吸引力。
1>国金策略李立峰：美股“黑色”暴跌超历史，A股/港股漫漫长夜路在何方？
事件：
美国三大股指收跌，连续两个交易日大跌，行业表现为普跌。截至昨日收盘，道指重挫4.62％，狂跌1175点；纳指收跌3.78％；标普500指数收跌4.1％。今日开盘，港股暴泻1216点，蓝筹股几乎全线下跌；A股大幅低开，上证指数早盘不断走低，3400点易攻难守，午盘3400点最终失守。
深度剖析：
Ⅰ：为什么美股会爆跌？
1）09年至今，美股走了长达9年的牛市行情，涨幅积累相当多，一度水涨船高，连带各大股指估值登上历史高位（道琼斯、纳斯达克、标普静态PE分别：24.2、37.2、26.8X）。叠加美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面因素，综合作用导致的估值过高成为市场调整的最根本原因。
2）全球通胀预期抬升，美国国债收益率大幅回升，涨2个基点至2.86%，是引发美股高位调整的导火索。美债收益率上涨的背后，是市场对美联储加息升温的预期。随着税改和可能出现的大基建刺激，结合全球经济进一步走强和美国通胀的复苏、美国1月份披露的非农就业数据大幅超预期等，美国多次加息可能性正逐渐提高（预计18年3-4次加息预期）。这直接推动了10年期美债收益率的进一步上升。
Ⅱ：是否重蹈1987年覆辙？
本轮高位调整与1987年有类似的宏观环境，后续发展取决于美国是否会改变其“紧缩”路径。1987年里根执政，在美国大搞里根经济学，打出“积极的财政政策+紧缩的货币政策”组合，最终刺破了美股大泡沫。1987年的政策组合、宏观环境——经济增长+原油上涨+通胀抬升+国债收益率上行+美元走弱，与当前环境如出一辙。
Ⅲ：“黑色”笼罩长短期避险策略
短期全球避险情绪笼罩，美股“黑色星期一"对外围股债市场均形成冲击，流动性变化对A股/港股短期走势（PE）均有影响，中长期走势最终取决于企业盈利（EPS）的增速。考虑到A股/港股前期涨幅过大，李立峰预计当前时点，港股/A股将随着美股暴跌依次步入休整期与整固期，不过幅度可能不像美股那么大，毕竟A股和港股的估值并不如美股估值的那么贵。A股已先于美股去杠杆，上证50、沪深300估值当前13.4X、15.7X。
Ⅳ：如何应对全球权益类市场的调整？
随着利率进入上行周期，包括高估值等在内的成长股将遭遇“资金面收紧从而杀估值”的压力。从低估值优化角度看，大金融大地产（龙头）在A股/港股中的核心配置地位更加凸显，依然成为全球资金首选的方向。
2>招商军工王超：军工板块高估值回调至高性价比水平
年初至今，在其他板块满面红光喜迎佳节的氛围里，国防军工表现真的有点不给力。申万指数显示国防军工已经累计下跌7.64%，跑输沪深300共13.6个百分点，板块整体估值也已经回调至55倍左右。
下属4个二级子行业中船舶制造行业下跌1.18%，位列年涨跌幅第一；航空装备以-9.00%位于第二；航天装备与地面兵装分别以-10.05%，-13.12% 位列第三，第四。
受军改影响，17年军工行业整体保持平稳增长，预计随着军改影响的淡化和消除，18年国防装备采购有望补偿式提速，行业基本面进一步改善，军工行业迎来投资机会。上面提到军工整体估值回调至55倍左右，估值过高的情况逐步消化，相关公司也已经具备较高投资价值。
长期看好处于产业链中下游的龙头企业；看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股；看好积极推进改革的公司。重点推荐中航机电（002013）、航发动力（600893）、中航沈飞（600760）、中国动力（600482）、四创电子（600990）、海兰信（300065）等。
3>海通农业丁频：一号文出台成农业定海神针，乡村振兴百年大计再上快车道
2018年2月4日中央一号文件正式发布，对于春节期间的农业板块无疑起到了极大的催动作用。
文件强调，全党要坚持农业农村优先发展，按照产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的总要求，让农业成为有奔头的产业，让农民成为有吸引力的职业，让农村成为安居乐业的美丽家园。实施乡村振兴战略的目标任务是，到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。
乡村振兴战略与农业板块相关度较高的主要有以下主线：
1）夯实农业生产能力，实施质量兴农。农业供给侧结构性改革将推动农业生产方式加快向集约型、标准化的方向转变，全面提高农业供给质量。在种植产业链上，落实农村土地承包关系稳定并长久不变政策，促进种植的规模化和机械化，苏垦农发（601952）、北大荒（600598）等土地储备丰富的种植龙头将直接受益。种子品种上，由增产导向转向提质导向的隆平高科（000998）、登海种业（002041），将凭借研发实力和产品梯队发挥龙头种企的优势。
2）龙头农牧企业迎战略发展机遇。摆脱贫困是乡村振兴的前提，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、通威股份（600438）等近年来在贫困地区扎根养猪产业、光伏产业，带动了贫困地区社会经济的发展和振兴，具备进一步扩大自身业务规模的群众基础。其次，预计未来深耕农村地区的农牧行业在环保准入、生产效率、 社会影响等方面的壁垒将越来越高，龙头企业具备先发优势，将受益于行业整体效率的提升。最后，乡村地区的农牧产业投资，也是龙头农牧企业的用武之地，政企合作或将创造难得的发展良机，例如海大集团（002311）、禾丰牧业（603609）、新希望（000876）、大北农（002385）等。
4>广发银行屈俊：去杠杆叠加资管新规，银行板块“小心驾驶”
随着金融去杠杆的深化以及后续资管新规的落地，未来将对行业资产扩张构成较大的压力。当前银行板块估值偏低，2018年态势趋缓，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升。
表外和同业项下的资产回表带来的信贷高增长，导致资本的高占用与高消耗，意味着传统的高杠杆、高ROE、轻资本、高速扩张模式的终结。
在表外和同业项下的需求回表以及春节错位的背景下，我们预计1月新增信贷或略高于去年同期水平。从投放意愿上看，银行在利率上行周期中通常会较晚投放信贷；而在利率下行周期中加快投放节奏。因此，高信贷大概率是被动的。
去杠杆三大新趋势：一是，缩表从表内转向表外；二是，从资产负债表转移到利润表，缩表外资产主要影响的是非息收入；三是，从资产端转移到资本端，资产端的实际收缩是漫长的，但资本的需求会快速上升，补充资本是快速去杠杆的关键之一。
推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行，如工商银行（601398）、建设银行（601939）、农业银行（601288）和中国银行（601988）。
5>广发电子许兴军：激光设备龙头业绩翻番，成中国高端制造最强音
近日，大族激光（002008）发布业绩快报。公司2017年实现营收115.6亿元，同比增长66.1%，实现归母净利润16.75亿元，同比增长122.1%。大族激光是中国激光装备行业的龙头型企业，成长为中国高端装备制造业的核心企业之一。
长期来看，公司的成长性具体表现在两方面，一是，公司向上激光器自产能力实现不断提高，核心能力得到不断巩固和加强；二是，公司向下不断开拓下游空间，这既包括激光设备领域应用的延伸，例如发力大功率业务、积极切入面板行业应用，也包括以激光设备为核心的自动化解决方案配套应用的延伸。
激光设备作为一种工具，其行业成长事实上并不必然的需要与单一客户进行绑定，公司的快速成长实质上是依托于激光技术“从0到1、从1到N”的自身能力、借助于下游需求扩张而成长的成长型企业。预计2017-2019年EPS分别为1.57、2.04、2.55元，维持“买入”评级。
6>东方电子蒯剑：打铁还需自身硬，电子新贵硬气抱腿三星！
蒯剑研究小组预测三安光电（600703）2017-2019年归母净利润32、43、56亿元，给予公司目标价27.48元，维持买入评级。
首先，与三星电子达成合作。近日，子公司厦门三安与三星电子签订协议，三星将支付厦门三安1683万美元预付款，以换取显示屏LED芯片，厦门三安和三星将持续讨论MicroLED战略合作，待厦门三安达到大规模量产产能时，三星将考虑厦门三安作为首要供应方。
三星电子自然是电子行业的巨头。在CES2018上推出146英寸MicroLED技术电视The Wall，可和同类显示设备连接在一起，构成更大的屏幕，体现出三星在MicroLED技术上进展顺利。每100万台MicroLED电视消耗1500万片2寸LED晶圆，因此LED晶圆市场空间巨大。
近日，三星供万达影城的国内首块LED电影屏正式启用，具有高亮度、高对比度等特点。
接下来，说说三安光电的情况。公司在LED芯片行业市场份额全球领先，2017年下半年，扩产的MOCVD设备逐步到厂，产能持续上升，具有规模优势。另一方面，子公司的发展态势也一片大好，安瑞汽车灯业务进展顺利。
公司的光通讯芯片已实现生产并销售。AR产业生态系统日益成熟，iPhone X引领VCSEL光芯片在深度摄像头的应用，开辟几十亿美元的消费电子新蓝海市场。
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