白马踩踏带来的负反馈

概要：短期看需要等待市场恐慌盘的出清，白马股过去一年多第一次出现踩踏现象。大量小股票股权质押的杠杆产品到期也加剧了一定的恐慌。中期看，经济继续增长，基本面没有大问题，此次调整绝非熊市开始。

市场策略——关键词：等待恐慌的出清，美股2年来最大日内逆转

A股策略：等待恐慌的出清。昨日市场已经出现了明显的“踩踏”，过去表现优异的白马蓝筹股在下午纷纷出现暴跌，虽然创业板有所反弹，但情绪却越来越悲观。白马股的“踩踏”背后是这批股票的波动开始上升，过去一年白马蓝筹股基本没有太大的向下波动，导致以私募基金为代表的绝对收益者能以高仓位持有这些公司。一旦这批股票出现大幅的向下波动，就会有投资者被动减仓，从而产生负反馈。另一边，大批公司之前做的高杠杆股权质押开始到期，已经开始出现了管理层爆仓现象。这些负面因素都导致超过2000家公司创一年内股价新低。招商证券策略分析师张夏在路演中表示，在今年三季度前A股都难以获得绝对收益。

海外策略：恐慌指数大幅上涨。美股从低开高走到最终尾盘跳水，道琼斯和标普都经历了2016年2月以来最大单日逆转。标普盘中一度上涨1.2%，收盘下跌0.5%；告别了2017年的低波动，美股波动率明显提升，导致市场下跌的十年期国债收益率继续上涨，收盘达到了2.845%。恐慌指数VIX从17暴涨到37，为过去几年最大单日跳升。美股短期将维持震荡，但由于强劲的盈利增长，其下跌的空间也有限，未来的关注点还是国债收益率是否继续上涨。

市场要闻：

1.央行：治理金融广告乱象，重点监测互金，严重违规违法将整顿查处。

2.央行副行长：继续推进境内股票、债券市场开放，完善“债券通”研究“沪伦通”。

3.国常会：进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率。

4.新华社：上市公司必须接受阳光监督；为“让‘铁公鸡’们出来走两步”的监管做法点个赞；A股奇葩年报何其多 证监会称将一查到底。

5.经参头版：我国新一轮金融开放版图成型，金融服务业开放或超市场预期。以创新驱动强化现代化经济体系战略支撑，信息、生物、能源、新材料等多个领域的技术突破，将带来大量的新兴产业和就业机会。

6.发改委：支持专业化机构化住房租赁企业发展
国家发改委相关部门7日表示，下一步要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居。发展住房租赁市场特别是长期租赁，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。再者，积极推进各类棚户区改造等保障性安居工程建设。

7.发改委：重点支持智能机器人、智能汽车等9大领域产业
发改委相关部门表示，将加快发展先进制造业，重点支持轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车等9大领域产业。支持传统产业技术改造，实施高端装备提升、关键新材料发展等重点工程。

天风证券：从产业变化、投资增量来看，智能汽车主要带来四大平台变迁，变迁进一步带来投资价值：车辆平台、汽车硬件平台、软件开发平台、云服务数据化平台。整个智能汽车相对于传统汽车，新增硬件采购额大致在3000美元/辆以上，全球1亿辆新车/年对应3000亿美元的庞大市场，此外还有车用无线通信所带来的大规模道路基建投资、云服务数据增值等汽车本体之外的新增产业。（点击观看相关路演：天风证券 | 汽车首席邓学：中国汽车弯道超车，谁将成功 ）

8.高盛：逢低买入MSCI中国指数，回调幅度不会超过20%
高盛重申建议增持中国股票，在“股市周期末尾阶段”偏好金融股和价值股。

9.美国：2017年贸易逆差创9年来新高
统计显示，2017年美国商品和服务贸易逆差较前一年飙升12.1%，达5660亿美元，创下2008年以来新高；其占国内生产总值的比重为2.9%，也高于2016年的2.7%。这意味着特朗普政府旨在缩小贸易逆差的“美国优先”政策彻底失效。

新华社：美国一再“封杀”中国企业，谈何“公平贸易”？今年1月以来，华为、阿里等中国企业在拓展美国市场时纷纷遇挫，被美方以“国家安全”为由拒之门外。新华社对此评论称，实行保护主义并不能真正锁住竞争对手，反而会自缚手脚。在经济全球化的时代，没有与世隔绝的孤岛。唯有摒弃冷战思维，不断做大共同利益的蛋糕，才能推动中美经贸关系朝着正确的方向发展。

10.信托业务分类监管或将全行业推广，新增产权信托共分九类
从多家信托公司处获悉，目前由监管部门起草的《信托公司信托业务监管分类指引（试行）》已在部分信托公司征求意见；由信托业协会起草的《信托公司受托责任尽职指引》已在信托业内完成征求意见，并表决通过。目前《尽职指引》尚未正式印发落地，应该是还要上报银监会。

11.财付通、支付宝因开展跨境支付方面的违规问题被罚
据财新，国家外汇管理局旗下《中国外汇》杂志最新一期的文章透露，包括财付通、支付宝在内的第三方支付机构，因开展跨境支付方面的违规问题被罚。

12.中国1月末外汇储备报3.1615万亿美元，预估3.1700万亿，连续12个月录得增长。

13.工信部：部署相关工作推动工业互联网发展
为贯彻《国务院关于深化“互联网+先进制造业” 发展工业互联网的指导意见》，落实2018年全国工业和信息化工作会议重点工作部署，工信部研究编制《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》，加快推动工业互联网发展。

华金证券：从网络连接、平台建设、安全体系等方面对下一阶段工业互联网工作做出展望。 网络方面，要实施工业于联网基础设备升级改造工程。工厂内网络要推广工厂内IP化、扁平化、柔性化的改造，包括IPv6技术、5G技术等；工厂外网络要改造建设宽带网络基础设备，全面构建低时延、高可靠、广覆盖的工厂外网络。

14.工信部：鼓励小型电炉企业联合重组和接收过剩地区转移产能
工信部发文称，力争2018年提前完成“十三五”钢铁去产能1.5亿吨的上限目标。对“地条钢”高发的重点省（区、市），将于今年上半年组织开展专项督查。对不同地区新建电炉项目在产能置换政策上给予适当倾斜，鼓励小型电炉企业联合重组和接收过剩地区转移产能，发展先进水平的电炉企业。

15.环保部：第二次全国污染源普查试点工作方案印发
案提出试点目标，验证并完善第二次全国污染源普查各类技术规定、报表制度与数据处理系统（含软硬件环境）等，为普查工作的全面实施提供基本保障。

16.交通运输部：正在研究制定交通强国建设纲要，到2020年实现贫困地区国家高速公路主线基本贯通；正在研究起草无人驾驶上路测试技术规范；鼓励在城市公交、出租汽车、物流配送车辆等领域优先使用清洁能源车辆；共享单车押金问题已经制定初步的政策文件；去年降物流成本880多亿，今年扩大高速差异化收费；确保今年的“降成本”不低于2017年的水平。

17.北京：今年将推5G网络试点，全国预计2020年规模化商用
近日从市经信委获悉，北京市今年将继续推进新型智慧城市建设，加强信息惠民服务。其中，备受老百姓关注的5G网络，北京已经开始相关试验工作，今年将进行试点试用。

申万宏源证券：预判5G牌照发放时点在2019年底-2020年初。2018年随标准冻结、运营商积极部署、预商用少量招标、政策推动因素刺激，2018年中大概率进入投资预热阶段。投资主线：预计未来投资平缓并持久，早期建网以扩容为核心，首先关注承载网升级带来的光纤光缆、传输接入设备以及光模块需求；随后是无线基站设备集采及基站天线、射频器件、小基站；网优/测试等服务将在建网期间受益；同时终端元器件研发与认证送样需要提前；规模商用后，垂直应用爆发。

18.广州：今年将立法推动“购租同权”，公积金贷款要求7天内放款，公积金贷款违规的银行或被取消承办资格。

19.重庆：携手科大讯飞建“中国智谷” ，打造2000亿元级智能产业群。

20.海南：与科技部签署新一轮会商合作议定书，为国际旅游岛建设提供有力的科技支撑。

21.发改委烟酒市场价格巡查安徽落地，洋河、古井贡、口子窖发声
2月6日下午，安徽省烟酒行业价格法规政策提醒告诫会在合肥举行。古井贡、口子窖、洋河省内主要白酒生产企业及烟酒生产流通单位参会，会议强调诚信经营、加强管理，做好价格管理工作，坚决打击囤积货物、捂售、惜售、搭售等扰乱市场的行为。另从洋河股份获悉，原定的2月15日提价计划仍将执行。

招商证券：发改委会议引起市场担忧白酒板块告别量价齐升逻辑， 更有投资者担忧茅台价格向下后，囤积需求变成新的供给，同时挤出更多囤货需求，导致价格趋势掉头向下，另外担忧茅台拐点引起五粮液放量压力变大（我们认为担忧实无必要），次高端白酒年报数据普遍低于预期。背后深层原因，系去年12月份以来，板块在茅台涨价的推动下，市场预期快速提升，一线估值站上2018年25倍以上，次高端估值更高一些，全年空间收窄，同时机构持仓比重提高， 短期利空引起资金抛盘宣泄，与基本面无关。（点击观看相关路演：招商证券 | 食品饮料首席杨勇胜：预期重回低谷 再现买入良机 ）

22.国内油价将迎七个多月来首次下调，幅度预计超百元
从多家社会监测机构了解到，2月9日国内成品油价格将迎来新一轮调整窗口，预计下调是大概率事件，这是年内首次下调，也是7个多月来的首次下调，预计幅度将超百元，届时春节假期出行成本小幅收窄。

23.限价红灯或已亮起，长协助力平稳煤价
国家有关部门对高涨的煤价亮出红灯，要求2月5日起不允许有高于750元/吨的动力煤进入秦皇岛港，后续将通过各种渠道对各企业进行监督。后续在天气回暖、下游工业企业停产放假、大型煤企保供保价的背景下，2月份煤价或将进一步回落。

中银国际：库存仍在下降，日耗强劲，在各部门加大运力调配、煤企保供应的背景下，缺煤情况并没有些许缓解，反而还有小幅升级。根据对于目前的限价传闻，历史看煤价很少被行政控制住，基本都是自身的供需发生转变后自然的回落，因此对真实煤价影响不大。

24.1月挖掘机械产品销量同比大涨135%
中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据显示，2018年1月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品10687台，同比涨幅135%。其中，国内市场销量9547台，同比涨幅141.9%；出口销量1137台，同比涨幅89.5%。

太平洋证券：估计春节之后项目开工仍会延续去年年底几个月的火爆状况，3、4月份挖机销售是有保障的，有望继续超预期。根据我们与主机厂、各品牌代理商沟通情况，初步看3月份销量同比增幅可能在30%-50%，也就是说当月销量2.7万-3万台，而且有继续大幅调高预期的可能。

25.己二胺再遇不可抗力，PA66直奔30000元/吨
自2018年1月以来，PA66（聚己二酰己二胺）持续拉涨。截止2月6日，PA66价格为29000元/吨，较1月1日上涨3440元/吨，涨幅为13.46%。1月24日巴斯夫宣布其己二胺、AH盐和PA66供应遭遇不可抗力之后，巴斯夫、奥升德、道默、塞拉尼斯纷纷宣布调高PA6/PA66报价，且幅度巨大。

26.华为5G OTN前传方案率先完成中国电信首次5G前传测试
这是自2017年8月全球无线产业标准组织CPRI联盟发布面向5G前传的eCPRI接口标准以来，全球首次针对25G速率eCPRI的传输测试，具有深刻的产业影响力。

27.房企三巨头1月销售额齐破600亿
碧桂园（02007.HK）以691.6亿元居首位，万科（000002）、中国恒大（03333.HK）紧随其后，分别为679.8亿元、634.6亿元。

28.阿里投身养猪大业，人工智能帮母猪多生3个仔
阿里云与四川特驱集团、德康集团宣布达成合作，将对ET大脑针对性训练与研发，最终全面实现人工智能养猪，项目投入的费用将达数亿。据悉，人工智能养猪，在前期的理论验证阶段，ET大脑可以让母猪每年多产3头小猪仔，且猪仔死淘率降低3%左右。

华融证券：多项国家政策出台推动人工智能产业在我国快速发展，AI+场景正在逐步落地。在金融、交通、安防等领域，人工智能相关技术的渗透率正在快速提升，这将带给相关领域企业的发展机遇。建议关注人工智能领域的语音识别领域、计算机视觉领域、无人驾驶领域的相关龙头个股。

29.滴滴与12家汽车厂商合作，共建新能源共享汽车服务
滴滴出行2月7日宣布与北汽新能源、比亚迪、长安汽车等12家汽车厂商达成战略合作，共同建设新能源共享汽车服务体系。据悉，滴滴的共享汽车平台将对合作伙伴和商户主要提供平台和运营两方面赋能。汽车厂商投资的第三方分时租赁平台可以接入滴滴共享汽车平台，厂商可以提供共享汽车车源，还可以为平台和合作伙伴提供金融和保险等服务。

30.业绩快报：
金达威（002626） ：一季度预计盈利3.3亿-3.6亿元，同比增长397.87%-443.13%。
正邦科技（002157）：1月生猪销售收入6.25亿元，环比增1.24%，同比增171%。
江特电机（002176）：预计一季度19050.23–21318.12万元，比上年同期增长320%-370%。
富春环保（002479）：公司实现营业总收入329,980.36万元，较上年同期增长22.25%；归属于上市公司股东的净利润34,784.27万元，较上年同期增长42.02%。
中国银河（601881）：母公司1月份营收9.45亿元，同比增长38%；净利3.93亿元，同比增长56%。
西南证券（600369）：母公司1月份营收2.58亿元，同比增长134%；净利1.09亿元，同比增长972%。
国投资本（600061）：安信证券母公司营收4.17亿元，同比增74%；净利1.49亿元，同比增长86%。
太平洋证券（601099）：母公司1月份营收3068万元，净利亏损7342万元。

31.特别提醒：
同花顺（300033）：股东及董事拟减持不超7.96%股份。
塞力斯（603716）：年报拟10转15派1元，收上交所问询函。
兔宝宝（002043）：斥资1亿至3亿元回购，价格不超15元/股。
贝因美（002570）：业绩变脸等事项未充分说明，遭深交所进一步追问。
威创股份（002308）：实控人及董事拟合计增持不超1.5亿元。
安信信托（600816）：年报净利增21%，拟10转2派5元。
泰禾集团（000732）：子公司7.86亿元受让漳州祥荣70%股权。
江南高纤（600527）：拟10转5派1.5元。
金贵银业（002716）：拟110转10派1元。
千山药机（300216）：股东14.28%股份被司法冻结。
佳讯飞鸿（300213）：实控人等的部分质押股票已触及平仓线，今起停牌。
金城医药（300233）：控股股东质押部分股份已低于强制补仓线，股票2月8日起停牌，2月22日复牌。
中京电子（002579）：控股股东部分质押股份已触及或即将触及平仓线，股票2月8日起停牌。预计停牌时间不超过5个交易日。
美丽生态（000010）：收关注函，要求说明2017年四季度大幅亏损原因。公司此前披露，预计2017年净亏损1.2-1.37亿元。
海马汽车（000572）：收深交所关注函，要求说明2017年四季度亏损大幅增加的原因。公司此前披露，2017 年公司将大幅亏损，归属于上市公司股东的净亏损预计9.4-10.4亿元。
江南高纤（600527）：收到上交所问询函，要求补充披露2017年净利大幅增长的具体原因（2017年净利润同比增155%）；拟10转5派1.5元，要求说明本次拟实施高送转方案的主要考虑及其合理性、必要性。

32.世联行（002285）：公司设立“世联空间信托受益权一期资产支持专项计划”，计划融资不超过1.2亿元，预计期限不超过5年。该产品主要针对创新创业企业的办公需求，以“共享+服务”的办公理念，为企业提供灵活多变的办公空间及一站式综合服务。

33.碧桂园（02007.HK）：上交所官网显示，公司200亿元2016年公开发行公司债项目的审核工作，目前为止处于“中止”状态，原计划用于长租项目。公司称财务数据更新后将重启。

34.碧水源（300070）：携手广东设计院深耕南方市场，提升核心技术市场占有率，双方将重点围绕城市供水、污水处理、生态环境、黑臭水体治理以及城市光环境等领域开展合作。

35.乐视网（300104）：提前终止第一期员工持股计划。本次涉及资产共计上市公司股票2190.7万股，占目前公司总股本0.5491%。拟于2月23日召开2018年第一次临时股东大会。

36.中兴通讯（000063）：发布《人工智能助力网络智能化》白皮书。白皮书重点介绍了中兴通讯人工智能uSmartInsight平台方案以及智能化5G、智能运维、智能优化、智慧运营、智慧家庭等典型应用场景。

37.格力电器（000651）：磁悬浮变频离心式冷水机组成功完成调试，入驻东帝汶首都帝力的大型超市——利得超市。

38.荣盛发展（002146）：十年来持续现金分红逾44亿元。自2015年起，公司连续两年派息率更是达到当年净利润的40%以上。按照派息当日的收盘价，2015、2016两年股息率均达到4%左右，在A股上市公司中位居前列。

39.龙蟒佰利（002601）：自2月7日起，对国内客户各类钛白粉产品销售价格在原价基础上上调500元人民币/吨；对国际客户氯化法钛白粉产品上调200美元/吨、硫酸法钛白粉产 品上调150美元/吨。

40.冀东水泥（000401）：与金隅集团共同组建合资公司，自本次交易完成之日起的三年内，金隅将其持有的剩余水泥公司股权除所有权、收益权之外的权利以出资、出售或其他法律法规许可的方式注入合资公司或冀东水泥。

41.安凯客车（000868）：公司与沙特最大的运输公司哈菲尔运输公司签署了《销售合同》，合同约定价格3070.6万美元，约合人民币1.92亿元。

42.桐昆股份（601233）：新年首月产销均实现两位数增长，实现“开门红”。

43.恒生电子（600570）：鲸腾网络正式成立，致力于AI基础服务及区块链联盟运营业务。

个股推荐——三一重工（600031），挖掘机数据超预期

1. 最新数据显示，1月挖掘机销量10687台，同比增长135%，好于市场预期，仅次于2011年的水平；
2. 分类来看，大挖掘机销量增长最快，达到了202%，受益于下游矿山和大型基建的影响；
3. 挖掘机行业在2018到2019年有望迎来高峰，一季度大概率增长超过30%；
4. 三一重工作为国内挖掘机龙头，将全面受益国内挖掘机市场的高景气，享受行业高速增长以及集中度提高的双重红利。

（推荐券商：中泰证券，东吴证券）

个股推荐——万科A（000002），错杀的地产龙头

1. 近期地产股出现了高位强势股补跌的迹象，但基本面没有丝毫的恶化，大部分地产企业未来三年业绩增长确定性非常高；
2. 地产是少数市场没有估算供给侧改革带来集中度提高的逻辑，但这几年中小开发商退出，大型开发商市场份额抬高；
3. 短期利率上行并不会影响房地产基本面，流动性并不会收紧；
4. 万科依然是地产板块中最值得持有的龙头标的，目前估值不到9倍，业绩增长确定。

（推荐券商：招商证券，海通证券）

下载：首席分析师助你选股，牛股命中率高达80%

（股票代码838764，深圳市政府战略投资）

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