大成每日资讯 | 不宜恐慌 把握两大窗口间反弹机会

国事聚焦

01

国务院：将部署市场化债转股措施，降低企业杠杆率；将出台国企负债约束机制，推动银行、保险机构新设债转股实施机构。

02

发改委、住建部印发关中平原城市群发展规划，到2035年，西安国家中心城市和功能完备的城镇体系全面建成，军民融合产业总收入超过1.5万亿元，建成国家创新高地。

03

新华社：A股“奇葩”年报今年特别多，证监会表示，将强化对上市公司的一线监管，上市公司必须按照相关法律法规，真实准确完整地披露相关信息。对上市公司披露信息作假等违法违规行为，监管部门将一查到底，切实保护投资者的合法权益。

04

高盛：逢低买入MSCI中国指数，回调幅度不会超过20%，因公司利润增长和估值依然支持其上涨。重申建议增持中国股票，在“股市周期末尾阶段”偏好金融股和价值股。

05

经济参考报：新一轮金融开放版图已经成型。根据最近财经高官的表态以及金融监管部门日前披露的今年工作重点任务，以银行业、证券基金业和保险业为代表的金融服务行业的开放将成为2018年金融开放的重头戏。与此同时，境内外股票市场、债券市场双向开放以及资本项目可兑换也将在年内稳步推进，但会相对审慎。

世界风云

01

美联储主席鲍威尔将于2月28日向众议院金融服务委员会发表他的首个半年度货币政策报告，鲍威尔将于3月1日在参议院银行委员会作证。为期两天的汉弗莱－霍金斯听证会将是鲍威尔自周一宣誓就任美联储主席以来的首次公开露面。

02

美国参议院领导人宣布两党达成为期两年的支出计划以避免政府关门，将为国防和非国防开支提供近3000亿美元的资金。

03

欧盟委员会预测，欧元区今年和明年的经济增速将快于之前的预期，预计通胀仍将保持低迷。

04

比特币大幅反弹，美国监管机构呼吁对加密货币加强监管，但没有提出封杀整个行业的建议。

大行研报

17年地方经济：下滑竟成主流，省际格局未变。全国经济平稳收官，地方经济过半下滑。17年全国GDP增速在经历了连续6年下滑后首度出现反弹。但与16年相比，各省GDP增速7升5平19降，六成省份经济增速出现下滑。分省经济格局未变，西南继续领跑，而东北华北依然垫底。经济增速前5省份中，西南省份占据4席，而东北省份排名依然靠后，辽吉黑三省增速均在全国倒数六名之内，华北省份同样表现不佳。

总结17年各省经济变化，我们归纳出以下四条主线，分别是：数据挤水分、环保限产、投资驱动，以及服务创新驱动。

挤出数据水分，天津内蒙失速。17年天津和内蒙古经济增速大幅下滑，跌幅位列前三，主要缘于17年末两省下修经济数据挤水分。此时挤水分原因有二：一是地方官员考核不再“唯GDP论”，各省18年经济增速目标大幅下调可资佐证。二是统计管理体制改革，令数据“掺水分”的空间不断缩小。辽宁经验表明挤水分后的经济修复过程较为缓慢。

环保限产来袭，资源大省分化。17年钢铁大省河北经济增速略有下行，而山西和陕西增速反弹回升。为何同为资源大省，经济增速走势不一？这主要是受环保限产政策的影响。虽然去产能和环保限产令钢价在17年逐步走高，但河北省钢铁生产下滑严重，拖累经济增速。去产能同样推高煤价，但与河北不同，一方面，陕西省并不在采暖季错峰限产之列；另一方面，煤炭行业在环保限产中的受影响程度要明显小于钢铁，因此山西和陕西原煤产量有所上升，煤炭工业回暖带动两省经济增速回升。

投资回报递减，西南高位下滑。17年分省GDP增速由西南省份领跑，特别是贵州和云南两省，分别排名第一和第三位。但云贵两省高增长仍主要靠高投资来拉动，而两省经济体量有限，地方政府自身财力难以支撑投资的高速增长，不得不靠举债维持。16年地方政府负有偿还责任债务中，贵州省债务占GDP比重高达74%，居于全国首位，云南省债务占GDP比重也高达43%，位居全国第三。但投资拉动经济存在边际回报递减效应，目前云贵两省财政收入增速已降至低位，利息支出刚性使得财政压力增大，靠举债投资拉动经济增长的持续性存疑。

服务创新主导，东部稳中有进。沿海发达省份稳中有进，在增速保持平稳的同时，增长更重质量：首先，服务业在沿海发达省份产业结构中已占据主要地位，17年上海市服务业增加值占GDP比重接近70%；其次，沿海发达省份更加注重创新增长。16年各省市研发经费支出占GDP比重中，上海以3.7%排名第二，广东排在第五，浙江排在第六。最后，沿海发达省份创业氛围良好，对企业家精神的弘扬释放了经济活力。在17年私募和创投投资案例中，广东、上海和浙江的投资案例数均在全国中位数水平的6倍以上。

地方经济未来：下行压力再现，动能继续切换。地方政府制定的经济目标反映其对未来经济的预期，一定程度上领先于经济实际走势。18年各省经济增速目标中下调省份数明显上升，指向18年经济仍有下行压力。而从各省经济模式及其表现看， “旧经济”回暖带来的影响已经过去，而“新经济”仍将保持茁壮成长，地区经济之间的分化仍将延续。

（1）强劲经济数据推升加息预期，美股风险偏好下降。主要受1月FOMC申明、非农薪酬增速数据等影响，市场对于通胀预期升温，美国10y国债可能升至3%，进而导致美联储加息进程加速的担忧，标普500在两日累积下跌6.13%，VIX指数由2月1日的13.47迅速升至5日的27.32，自2017年9月以来国债收益率与估值同步上升的格局被打破。我们认为全球经济复苏仍在延续，基本面没有问题，美股的回调主要在于估值抬升显著快于盈利后，在流动性担忧冲击下的风险释放，全球朱格拉周期继续展开，美国减税为经济提供增量下，短期美股的回调不会导致全球经济复苏进程的中止。

（2）市场调整空间有限，积极寻找错杀投资机会。A股开年以来的躁动行情主要驱动是宏观数据空窗期、开年信贷积极预期、开工旺季到来、春节前后流动性趋于缓解、两会经济定调预期升温，叠加全球经济复苏以及中期中国经济金融双出清预期等因素。目前人民币强势延续，美元对人民币中间价6.3%，债券市场流动性缓解，短端带动长端利率下行趋势仍在途中，CPI有上行风险，更多是经济改善表征并不会处罚货币政策收紧转向。由此来看，美股大幅回调对A股行情驱动逻辑并未产生实质破坏，短期对于A股的影响更多的体现在市场情绪层面，也并未产生恐慌扩散放大的效应。

（3）春节前抉择时点证真，看好短期回调后的反弹交易行情。我们前期反复提示“两大抉择时点”（参考报告《把握经济强韧劲主线，关注两大抉择时点0114》、《金融地产现“虹吸效应”，关注两大抉择时点0121》、《“虹吸效应”延续，关注两大抉择时点0128》、《去伪存真，重申两大抉择时点0204》）。当前春节前时点已经证真，随着市场风险的释放和市场情绪的缓和，我们认为在春节到清明节之间会形成修复性回升，看好市场企稳后反弹交易行情，性质上是反弹而非反转，主要是国内经济金融出清尚待明确，美国加息进程与经济复苏再平衡待观察。重申清明节前随着两会落地以及经济数据公布后，市场风险偏好扰动的第二抉择时点。

（4）看好周期右侧机会，金融地产全年绝对收益。资产负债表修复对损益表拖累作用减弱，资源品现货价格稳定条件下，龙头仍有盈利超预期可能，看好建材、钢铁、石化、有色、煤炭板块业绩证真右侧机会。全年视角看，金融地产上行空间虽有，下行过程加仓更佳。银行受益于系统性风险改善驱动修复，金融去杠杆继续优化行业结构，净息差与不良率有望继续改善；地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，房地产长效机制加速建立提供板块催化，房地产有望迎来估值体系变化，全年看绝对收益，估值有20%提升空间。随着金融去杠杆风险出清，或是市场下跌过程中估值业绩匹配度更加合理，将会为制造业中TMT提供配置机会。主题方面重点推荐海南旅游岛、北斗导航、乡村振兴、土地流转、人工智能。

第一，茅台等高端消费价格与PPI为何保持强相关性？2016年至今，以茅台为代表的一线白酒景气度触底回暖，而与此同时PPI也自-5.9%的历史低位回升至当前的4.9%。高端白酒与工业部门在同一时点出现复苏，这一现象似乎极为巧合。纵向考察发现，2016年以来澳门博彩收入、三亚酒店接待人数均持续增长，上述高端消费的景气周期均与PPI保持强相关性，从居民收入的角度我们似乎难以解释。

第二，地产周期可能是决定茅台与PPI相关性的关键变量。PPI由外部变量与内需共同决定，外部变量的逻辑在于大宗商品及汇率变动通过进口商品价格对PPI的传导；内需则受地产周期影响。地产周期对PPI的传导主要通过房地产投资。

首先，居民杠杆通过房地产销售形成企业部门存款（M1），销售资金回笼进而构成房地产投资主要资金来源，房地产投资再对原材料价格PPI形成现实拉动，即房价上涨-居民杠杆-房地产销售-房地产投资-PPI回升。

同时，房地产还将通过财富效应对高端消费产生影响，茅台、澳门博彩、三亚旅游人数、奢侈品景气度等均属于相关映射。

第三，核心通胀：PPI，以及教育文化娱乐价格、生活用品及服务、医药保健价格可以解释大部分。核心CPI是指剔除食品和石油价格影响之外的CPI指数。主成分分析结果显示，PPI、教育文化娱乐、生活用品及服务价格可以解释大部分。其中，CPI教育文化娱乐以及医疗保健项暂属于受管制类价格，可以视为外生变量。

第四，可以从菲利普斯曲线理解生活用品及服务类价格，它的源头之一可能还是地产周期及企业端需求。菲利普斯曲线主要体现在CPI生活用品及服务项。主要逻辑为：信贷扩张-地产周期-企业投资-企业利润修复-劳动力需求-工资及服务类通胀。我们可以通过求人倍率和制造业投资缺口去跟踪，求人倍率回升将对三个季度后的CPI生活用品及服务项形成拉动，另一个较好的观测指标为制造业投资缺口。

第五，地产后增长时代和周期性钝化会部分约束核心CPI弹性，目前可能处于中枢上行周期，但斜率不会失控。中国房地产行业已进入后增长时代，无论是投资还是销售可能都会维持低个位数增长；再加上低库存、供给端租购并举，需求端长效机制，行业周期性钝化。这可能会带来核心CPI弹性也有所钝化。只要进口品价格和地产系斜率没有显著变化，我们就不必担心核心CPI过快上升。

光大证券：需要谨慎，不需要恐慌——外部冲击下的市场大跌怎么办

新格局是调整的根本原因。变动的只是市场参与者的情绪，市场自己运行的客观逻辑一直没变。今年以来市场关键词一直有两个，一个是“新格局”，一个是“价值重估”。价值重估支撑市场上涨，但新格局下有两个基本特点，一个是盈利增速下行，这也是新格局下的最大风险，另一个是宏观审慎监管，紧信用、去杠杆、防风险一直在路上。基于这两点，我们在上周五提出《无需恐慌、择票布局》，认为“情绪宣泄的终止和去杠杆节奏的再把控，需要一定时间做调整，所以现在难以断言就是大规模加仓的时机，还需要继续观察一些信号”。但在周一却出现了对中小银行大举拉升，这一点显然忽视了新格局下中小银行的风险，进一步积聚了市场的调整压力。因此，外部冲击只是诱发因素，根本还是因为新格局下，价值重估节奏过快，叠加春季躁动的不现实预期，导致市场短期难免波折。

鲍威尔不是耶伦，美国股市持续崩盘式挤泡沫的概率低。美国当前基本面并没有出现明显恶化迹象，市场崩盘式的挤泡沫在很大程度上是因为预期政策收紧在与基本面改善的赛跑中开始领先，这和耶伦的卸任前表态有关。耶伦的风格是强调政策不落后于形势，这是吸取格林斯潘等前任的教训，以小泡沫的不断刺破来换取大泡沫的不累积。耶伦之后左侧风格会不会弱化不得而知。但美联储独立性没有大家想象的那么强，如果时任美联储主席是在位总统、党派任命的，那么其决策将会体现在位总统和党派的意图。特朗普寻求“让美国再次强大”，崩盘式下跌持续对共和党今年的中期选举也必将不利。因此，预计承担宏观审慎监管职责的新任美联储主席，大概后续会释放一些信号以遏制恐慌情绪蔓延。当然，这并不代表美国货币政策正常化进程的逆转，而只是对进程节奏的把握。但是对于去杠杆、挤泡沫、防风险而言，我们反复强调，节奏远比方向更重要。

中国会平衡好坚定的严监管方向和可控的严监管节奏，抛弃躁动、坚守价值、择票布局，方是上策。国家强，经济体系必须强。股灾这种系统性风险的爆发，显然不是经济体系强的标志。一则周一银行被大举拉升，虽然影响了平抑市场非理性波动资金的抓手问题，但毕竟仍在，二则股灾殷鉴未远，去杠杆不会重蹈覆辙。更重要的是，新格局下的价值重估本质上是个增量资金入市的机会：一是加入MSCI之后海外资金的被动配置，二是中国金融风险释放后国内外资金对中国权益的重新定价，三是紧信用、控房价、防风险下，面向权益的财富再配置。因此，在目前市场并不存在系统性高估的背景下，这样一个非理性杀跌非但不是恐慌的理由，恰恰是择票布局的机会。我们建议关注三大溢价和一个主题：消费趋势溢价、金融业绩溢价、周期龙头溢价以及科技主题择时。

智慧投资

参差多态

马斯克自述：我创立SpaceX的初衷不是为了创业 而是为了这件事

来源： 周掌柜（ID：zhouzhanggui000）

1

一种危机感

小时候，人们常会问我，长大要做什么，我其实也不知道。后来我想，搞发明应该会很酷吧，因为科幻小说家亚瑟�克拉克（《2001太空漫游》作者）曾说过，「任何足够先进的科技，都与魔法无异。」

想想看，三百年前的人类，如果看到今天我们可以飞行、可以远距沟通、可以使用网路、可以马上找到世界各地的资讯，他们一定会说，这是魔法。要是我能够发明出很先进的科技，不就像是在变魔法吗？

我一直有种存在的危机感，很想找出生命的意义何在、万物存在的目的是什么。最后得出的结论是，如果我们有办法让全世界的知识愈来愈进步，让人类意识的规模与范畴日益扩展，那么，我们将更有能力问出对的问题，让智慧、精神得到更多的启迪。

所以，我决定攻读物理和商业。因为要达成这样远大的目标，就必须了解宇宙如何运行、经济如何运作，而且还要找到最厉害的人才团队，一起发明东西。

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最开始

我只想接近技术的诞生地

我不确定是否该上大学。当初我从南非到北美，只是因为觉得很多尖端科技都是在北美诞生发展的，我了解到的每一项新技术，似乎都是从那里发源的。17岁的时候，我独自去了北美，也没有上大学的明确计划，只是想接近技术的诞生地而已。

其实我考虑过两个选择：一个是去滑铁卢大学读计算机工程，另一个是去皇后大学。我去了滑铁卢大学后，发现那边女孩子并不多，就觉得没那么有意思。所以我就去了皇后大学，在那里遇到了我的妻子。

我学的科目范围很广泛，包括电子商务、工程学和数学。有人从皇后大学转学去了宾夕法尼亚大学沃顿商学院，反映说那边很不错。所以我就想申请沃顿，但我没有钱，要拿到奖学金才能去，我觉得自己拿不到奖学金。不过我还是申请了，而他们居然给了我奖学金。

在沃顿，两年的商学课程，我一年就完成了。因为我没有绿卡，所以我只能留在学校，不然他们会把我驱逐出境。之所以去读那个博士学位，是因为我觉得斯坦福有好多顶级实验室，可以免费使用，这样我就可以开发电动汽车技术了。

我喜欢物理。我毕业后可以去华尔街，也可以从事技术工程工作。最后我决定投身科学事业，所以就多花了一年，拿到了物理学的学位。之后我去了斯坦福大学，我想在那里学习如何研制能用于电动汽车的先进电容器，这也会涉及一些基础物理学，所以这差不多是一个结合了物理学和材料学的项目。但是后来我退学了，开了自己的公司。

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创业

我承受了一大堆的伤害

后来，我发现，朋友对我所做的任何事情的批评和黄金一样有价值。

通常你的朋友知道什么是错的，但他们不想告诉你，因为他们不想伤害你，这并不意味着你的朋友是对的，但是很多时候他们的批评却是最诚恳的。

这是真的。当你谈到你的想法时，那些最接近你的人通常都想鼓励你。他们最不想做的事就是让你失望。但这些人也是一个宝贵的资源：他们可以深入地告诉你，你的弱点在哪里，你需要改进什么。

当然，当你听到这些批评，关于你或你创造的东西并不完美时，这是很痛苦的。但是，任何有智慧的人都能明白这是一个什么样的反馈——这是一个改善的机会。

你必须尝试那些会错误的方法。然后你的目标就是尽量少地犯错。

当你第一次创业的时候，你很可能，一切的事情都很好，你的幸福指数很高，然后你会遇到各种各样的问题，幸福会不断下降，然后你会经历一整个世界的伤害。

如果你进入任何一个现有的市场，面对那些强大的竞争对手，你的产品或服务必须要比他们好得多，它不能只是有一点点的优势，因为当你站在消费者的立场上时，你总是会购买值得你信赖的品牌，除非这个产品有很大的差异性。

所以，你不能稍微好一点，而是要好得多。

你必须有个创新思维，而不是（创造）更好的同一性。你做事情不是只需要好出10％，而是要创造出10倍的价值。想想iPod是如何取代随身听的，或者iPhone是如何取代黑莓的，又或者iPad是如何取代Palm Pilot的？

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再漂亮的PPT

都比不上拿出实际产品有说服力

1995年，我来到加州（进入斯坦福大学念博士），想要找出提高电动车能量密度的方法，例如，有没有更好的电容器可以当作电池的替代。但那时，互联网兴起，我面临了两个抉择：继续研究成功机率不大的电容器技术，或者投身网络事业。最后，我选择辍学，参与网络创业，其中一家就是PayPal。

创立PayPal最重要的领悟，来自于它的诞生过程。我们原先打算，用PayPal来提供整合性的金融服务，这是个很大、很复杂的系统。结果，每次在跟别人介绍这套系统时，大家都没什么兴趣。等到我们再介绍，系统里面有个电子邮件付款的小功能，所有人都变得好有兴趣。

于是，我们决定把重点放在电子邮件付款，PayPal果然一炮而红。但是，当初要不是注意到了别人的反应，做出改变，我们或许不会这么成功。所以，搜集回馈很重要，要用它来修正你先前的假设。

PayPal成功后，我开始想，眼前有哪些问题，最可能影响人类的未来？我认为，地球面临的最大问题是可持续能源，也就是如何用可持续的方式，生产和消费能源。如果不能在二十一世纪解决这个问题，我们将灾难临头。而另一个可能影响人类生存的大问题，是如何移居到其他星球。

第一个问题，促使我成立了特斯拉和SolarCity（美国最大的屋顶太阳能系统供应商）。第二个问题，则让我创立了太空科技公司SpaceX。

2002年，为了解决太空运输问题，我成立了SpaceX。当时跟我谈过的人，都劝我不要做，有个朋友还特别去找了火箭爆炸的影片给我看。他其实也没错，我从来没做过实体的产品，所以一开始真的很困难，火箭发射连续失败了三次，非常煎熬。

但我们从每次失败中学习，终于在2008年的第四次发射成功，让猎鹰一号进入地球轨道，那时我已经用光了所有资金，幸好成功了。

之后，我们的运输火箭从猎鹰一号做到了猎鹰九号，又开发出飞龙号太空船。最近，飞龙号在发射升空后，成功与国际太空站连接，再返回地球。我真的捏了一把冷汗，不敢相信我们做到了。

但是，想要让人类移居其他星球，还有更多目标要达成。所以，我希望你们也来加入SpaceX或其他太空探索公司。这不是看衰地球，事实上，我对地球的未来还满乐观的，我认为有99%的机率，人类还可以安居很长一段时间。不过，就算地球只有1%的未来风险，也足以刺激我们提早准备，做好「星球备份」。

2003年，为了证明电动车的潜力，我创立特斯拉公司。以往很多人都认为，电动车速度太慢、跑不远、外型又丑，跟高尔夫球车没两样。为了改变人们的印象，我们开发出了特斯拉Roadster，一款速度快、跑得远、造型拉风的电动跑车。

所以，想要开公司，你必须实实在在地做出产品原型。因为，再怎么精彩的纸上作业、PowerPoint报告，都比不上拿出实际产品有说服力。

Roadster面世后，又有人说，「就算做得出昂贵的限量跑车，你们有本事做真正的量产汽车吗？」没问题，我们就推出四门房车Model S，证明给大家看。

这就是我一路走来的创业历程。

5

科学的方法

对于搞清真相真的很有效

提出一个问题。




尽可能收集多的证据。




根据证据制定公理，并尝试为每个公理设定一个可能性的概率值。




根据有效性得出结论，以便确定：这些公理是否正确，是否相关，是否必然导致这个结论，以及有多大概率？




试图推翻结论。寻求别人的反驳，进一步帮助打破你的结论。




如果没有人可以使你的结论无效，那么你可能是对的，但你并不一定是对的。

这就是科学的方法，而这对于搞清楚棘手的事情真的很有帮助。但是大多数人不会使用它，他们更愿意一厢情愿，他们无视反驳，他们根据别人正在做什么和没有做出什么的结果来形成结论。这样的推理就会导致「这是真的，因为我说的是真的」，但不是因为它客观上是真实的。

我天生擅长工程学，这是我从父亲那里继承来的天赋，对别人来说很难的事对我来说很容易。曾有一段时间，我以为事情如此简单明了，每个人一定都知道这些。比如房子里的电线是怎么工作的。以及断路器的工作原理，什么是交流电和直流电、安培和伏特是什么，如何混合燃料和氧化剂以制造炸药。我以为每个人都知道这些知识，但实际上不是这样。

而对于这些人我的建议是，想要明白事物的本质，应该读一读书，偶尔也可以逛逛 Reddit，因为我就是靠书本长大的。

6

物理学为我提供了

一个最理想的研究框架

想理解那些反直觉的新事物，我觉得物理学提供了一个最理想的研究框架。比如说，量子力学就是违背直觉的，现实世界似乎并不是那样运转，而事实就是，并可以通过实验高度精确地验证。

物理学之所以能够在这些反直觉领域取得进展，就是因为它将事物拆分到最基本的实质，再往上推。我觉得这是很重要的方法，事实上也是了解新事物、探索未知领域的唯一有效方法。

在日常生活中，我们非常善用类推方法，我们做别人正在做的事情，做些微小调整。类推提供了捷径，不需要大量思考，这在日常生活中没什么问题。我们不可能万事都用物理学第一原理，那需要太多计算。但第一原理对于了解新事物极其重要。

现在，物理课的教学方式不对。我们通常让学生背各种枯燥的公式，却没有传递公式的基本含义。这些公式在现实中代表什么呢？一个公式所能描述的美妙现实世界是令人难以置信的。物理的美妙和神奇没有通过课堂来传递。

另外，我觉得我们的教学应该以问题为重点，而不是以工具为重点。比方说，我们想了解内燃机的工作原理，那最好的方法就是把它拆开，把每个零部件都研究一下，然后再组装起来。在这个过程中我们需要什么工具呢？我们需要螺丝刀，扳手，以及其他各类工具。当你把内燃机拆开再组装起来的时候，你就知道这些工具的作用了。但如果反过来，让你先去上一堂关于螺丝刀和扳手的课，那效果就很差了，你很难记住。

我们大脑的进化方式是记住跟我们相关的事物，所以一定要建立相关性，不然记忆的过程会很痛苦，也很困难，因为看上去太抽象而无关紧要。所以必须有相关性和重要性，要理解事物的原因，才能自然而然地吸收知识。

我创立SpaceX的初衷不是为了创业。2001年，我跟一个朋友聊天的时候，提到为什么我们还没有登陆火星？因为既然在1969年就登陆了月球，那现在也应该快登陆火星了。

我访问了NASA的官网，想看看有没有登陆火星的时间表，但什么也没找到。后来我了解到，NASA已经放弃登陆火星了。所以我想搞一个公益性质的项目，将一个小型温室送上火星表面，起到一个表率作用。

如果成功的话，这将是地球生命去过的最远的地方，也是我们认知范围内生命首次出现在火星。所以我们就有了把绿色植物送上红色火星表面的宏伟计划，我想这应该能激起公众的兴趣，从而促使NASA增加预算，那样我们就能延续阿波罗之梦了。这就是最早的想法。

我甚至还去了三趟俄罗斯，我想买一些用过的ICMB（洲际弹道导弹），用于火星任务。生意确实谈成了。但我这时意识到，之前的想法是错的。我们之所以没去火星，不是因为不想去，而是因为认为没有能力去。大家都觉得没有成功的可能，于是就放弃了。

所以我决心创立一家公司，减少太空旅行的开支，同时改进火箭技术，因为火箭技术自上世纪六十年代以来根本没取得什么进展。从某种意义上说，火箭技术还退步了，因为将物质送入轨道需要花费的成本更高了。这就是我创立SpaceX的初衷，不过在公司刚创立的时候，我觉得公司的存活几率只有10%。

物理学原理就是最有用的，只要好好研究下物理学原理就能发觉它是最有价值的。另外我觉得量子力学也很有趣，量子力学现象总是令人感到不可思议，但却都是真实的。量子力学很难学，因为量子力学极其违背直觉。你在其他很多领域都可以用直觉，但对于量子力学，你不能用惯常的思维方式来推断，因为你的直觉是无效的，所以量子力学很难。此外，量子力学还结合了大量高等数学和统计学的内容。

我觉得应该尽可能广泛涉猎各个科目。很多创新发明都是跨学科的成果。我们的知识储备越来越庞大，所以必须能够融会贯通。

有人精通一个领域，而不了解其他领域，如果你能把不同领域的知识结合在一起，就有机会创造出超常成果，这里有大把的创新机会。

所以我鼓励大家尽可能广泛地学习各个科目。对于工科学生，我建议去学一点经济学，学点文学，或者其他领域。我建议，在有兴趣的前提下，大家可以学习每个领域的基础知识，然后思考一下如何将不同领域的知识融汇贯通。这样很容易产生奇思妙想。

7

年纪愈大

要承担的责任愈多

很多人问我，成功的秘诀是什么。

第一，非常努力地工作(work super hard)：想创业的人，尤其得如此。我跟我弟弟成立第一家公司Zip2的时候，我们租了一间办公室，直接就睡在沙发上，每天跑到YMCA洗澡，而且两人只有一台电脑。我们的网站只能在白天上线，因为晚上我要写程式。就这样，每周工作七天，只要是醒着的时候都在工作。

第二，吸引顶尖人才与你共事：企业是一群人集合在一起创造产品或服务。不论你要创业或进入企业工作，关键都在与顶尖人才共事。你应该设法加入一个优秀团队，跟那些让你佩服的人一起工作。创业的话，更要想尽办法，找到最厉害的人才。

第三，聚焦在信号，而非杂音(signal over noise)：很多企业混淆了焦点，花很多钱去做一些不会让产品变得更好的事情。在特斯拉，我们从不做广告，而是把钱投入研发和生产设计，不断改进产品。每家公司都应该自问，我们所做的这些事情，到底有没有让产品或服务更好，如果没有，就应该喊停了。

第四，不要盲目跟随潮流：物理学研究的第一条原则，不要以类比方式来推理，应该从最根本的真理开始思考。物理学家就是运用这种原则，搞懂一些反直觉的东西，例如量子力学。所以，多利用这个原则来判断，你做的事情是否真的合理有意义，还是其实你只是在跟随别人？如果你想开创新事业、开发新产品，这是最好的思考方法。

也许这些你已经听过，但确实没有什么捷径了。

对于发现社会上的需求，如果你发觉这确实是大家所需要的，你可以找一些志同道合的人，一起来研究、解决。

我觉得，最适合做这些事情的时候是大学时代或大学刚毕业，因为这个时候你身上承担的责任较轻，不需要养家。随着时间推移，你身上的担子越来越重，你就需要承担更大的风险。年纪愈大，要承担的责任愈多。你要面对可能会失败的风险时，往往还要考虑到身边的其他人，变得比较犹豫。

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