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策

2018年消费股领涨趋势会否延续

王宗合：近几年随着我国经济的快速发展，人民的收入水平不断提高。中国的消费市场体量比较大，并且具有多元的消费层级，叠加不断提升的消费水平，整体呈现消费分层多元化的特点。我们认为，未来的消费领域在一个大的市场容量中，将会不断涌现新的投资机会，并且这些机会是长期的，可持续的。在未来的很多年内，我们能够持续在大的消费领域中寻找好的投资标的。

这样的市场将呈现两大发展趋势：1）消费升级；2）消费品的品牌化与集中化。在消费升级和品牌升级的过程中，消费行业内部发生了很大变化，给具备核心竞争力的上市公司带来很好的成长空间。因此，我们认为消费领域是中国资本市场中不可忽略的重要组成部分，也是将催生很多优质上市公司的重要领域。

策

在大消费行业进行资产配置， 您是如何把控风险的

王宗合：研究是投资的基石。对于我们的投资风格和投资理念而言，风险主要来自于两个方面：第一类是研究风险。我们对行业、行业中的龙头公司以及持仓个股的研究和预判能否做到和客观现实相匹配，也就是我们研究的深度、长度能否和整个产业、公司的发展规律相匹配，这是投资中最重要的风险。规避此类风险的核心是“研究领先”。因为投资是对行业、对龙头公司未来价值的实现做预判，它们的基本面和发展前景是我们最关注的。研究能否做深做透，对行业和公司的理解能否达到市场领先水平，做到研究领先，是规避第一类风险的关键。

第二类是价值高估带来的风险。当我们对行业和公司有了比较深入的思考和认识以后，对它的价值评估将是核心要素。这些公司即使是各方面发展前景都很好，但从估值的角度来看已经被泡沫化了，那么投资也蕴含着风险。

在投资中我们更关注上述两类风险，这就要求我们对产业和公司的理解能够客观、真实地反映产业和公司未来的发展前景。把控这类风险的核心在于我们对这类公司的研究和理解要做到领先性。

来源：证券日报

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