赛托生物业绩爆发可期

   赛托生物（300583）近期发布了2017年度业绩预告，公告显示赛托生物在报告期内实现归母净利润区间为0.86-0.96亿元，同向下降5% -15%。

   从预告数据上看，公司2017年实现净利润约1个亿，从赛托前三季度公布的业绩来看，赛托生物业绩在2017年第四季度呈现出爆发性增长，如果我们按照业绩预告区间平均值9100万测算，第四季度赛托生物单季度净利润高达4600万，同比增长高达60%。

图1：赛托生物净利润季度变化展示

                                来源：公司定期报告及2017年业绩预告

   正如赛托生物业绩预告阐述“2017年下半年，产品市场价格触底反弹”。从wind数据我们可以看到，甾体类原料药主要产品雄烯二酮、9-羟基雄烯二酮和雄二烯二酮从2017年10月以来均呈现价格上涨趋势。其中，典型代表雄烯二酮从均价400元/kg上涨至600元/kg左右，价格涨幅超过50%。

图2：甾体类原料药市场价格趋势

                                            数据来源：Wind

   虽然2017年第四季度产品价格已经开始猛烈的上涨，但从全年的均价而言，赛托生物产品价格仍比2016年要低。但公司业绩预告显示，“公司积极响应国家安全和环保政策要求，并适时调整销售策略，市场占有率进一步提升”。

   当均价降低时，市场占有率上升，意味着销量上升。当价格回升的利好来临，意味着公司收入和利润或许会创出历史新高。随着我国供给侧改革和环保趋严政策的落实，各种大宗商品、化工原料以及医药中间体原料药公司产品价格开始呈现上涨趋势，相应公司的业绩也将呈现快速增长。