各位投资者，大家好！我是建信FOF基金经理梁珉，其实给我的任务是每季度给大家写一封信，但是在这样的市场环境里，我真是等不及了，实在有很多话，想马上能和各位说一说！
首先，还是抱歉，我记得最初给“阿福”的设想是希望TA能像一架飞机，平稳起飞，然后再慢慢加速到应有的高度。但确实没想到，“阿福”还没到“平流层”，就遇到如此大的强对流！对于近期产品净值的大幅波动给各位带来的困扰，我代表团队再次表示抱歉。
其次，近期股市到底怎么了？我们先来看一组统计数据，上证50指数，从2016年2月（熔断后）至2018年2月（大跌前），两年时间里涨幅超过40%， 期间有效回调（回调幅度大于5%）仅3次，最大跌幅不超过6% 。同期代表“小票”的创业板可以说跌倒尘埃里，累计下跌接近20%。我们先不谈孰有价值，只是来看一个现象，经过两年“筹码”的不断集中，市场交易已经过于“拥挤”，资金都“拥挤”到了为数不多的股票之中。
“拥挤”带来的后果是什么？一是“均衡”。奇怪了，“拥挤”怎么会均衡？其实我们所说的“均衡”就是指多方共同达成的局面，各种力量取得了平衡。大家想想，我们几乎不会用微信以外的通讯工具，为什么？就是因为其他通讯工具上没朋友啊，在别人都不走的情况下，即便再拥挤我也不会首先离开，因为离开的成本实在太高了！而股市前期的持续上涨其实也正是因为这样的“均衡”。
二是“脆弱”。集中的过程就像推沙堆，当沙堆越堆越高的时候（越集中），可能再丢一粒沙子，就会击毁整个沙堆，因此，“拥挤”到极限的表达就是，即便微小的负面变化也可能会带来整个复杂系统的坍塌，而股市正式一个复杂系统！
综上，我们就不难理解近期股市的大幅下跌了。也许是偶然吧，一连串负面消息的叠加，包括獐子岛扇贝“逃跑”、上市公司财务造假、美股大跌等，最终成为打破市场稳定“均衡”的最后一粒“沙子”。
最后，也是最关键的。未来会怎样，你们怎么做。首先，我们还是不当“大仙”去预测市场，在现在这样的环境里更需要的是冷静观察。我们观察到什么？一是市场反应有可能过度。
近5个交易日，大盘下跌接近10%，这是自2016年熔断以来的最快下跌，在宏观基本面没有发生重大改变的环境中，这样的幅度和速度可能主要来自投资者情绪的过激反应。二是市场风险迅速释放。这次快速下跌，让市场重新回到了合理的价值区间，上证综指已接近去年5月份的市场低点。三是核心资产仍是市场热点。确定的成长仍是现在所有市场参与者的共同理念，龙头股与白马股还将会是资金追逐的热点，“沙堆”还会重新被堆起。
其次，我们怎么做？简单说我们需要“反脆弱”，著名的学者塔勒布告诉我们，危机的时刻通常孕育着巨大的机会。也许是运气，同时也是我们坚持稳步建仓纪律的结果，当前我们手里还有足够的筹码，还有机会去“捡到”更便宜的投资标的。此外，我们也会继续贯彻一如既往的投资哲学，一是充分的分散。多类型的资产与多元化的投资风格才是分散风险和应对市场随机性的不二法门。二是作为FOF，仍要把重心放在基金精选上。在波动大幅提升的市场中，我们会继续寻找具备回撤控制能力和止盈能力的优秀基金经理。
好了，最后我想说，阿幅不会返航，当然更不会坠落，就请各位系紧安全带，穿过这次强对流，我们还将继续飞向蓝蓝天！
感谢大家！
本文作者可以追加内容哦 !
