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【安信计算机】阿里入股石基零售,彰显新零售浪潮下的卡位优势


事件:

石基信息今日发布公告,公司将主要零售信息系统板块重组方案重组整合完成的石基零售38%的股权以4.86亿美元的价格转让给阿里SJ投资和/或其关联方。并与淘宝(中国)软件有限公司签署《战略合作框架协议》。

点评:

从酒店到新零售,双方合作层面进一步提升。石基信息集团将通过石基零售集团和思迅软件与阿里巴巴集团就新零售业务进行深度合作。石基零售应设立新零售业务委员会,并承诺在股东协议项下的交割日起三年内提供人民币5亿元的资金额度用于与阿里巴巴集团开展新零售业务合作,具体资金投入金额和计划由双方根据业务发展需要确定。

高溢价入股彰显石基信息新浪潮下的卡位优势。2017年前三季度,石基信息系统板块的收入为1.89亿元,净利润为853万元,净资产22,899.27万元。在持续经营假设条件下,石基零售股东全部权益价值估值结果为819,293.90万元,比经审计后账面净资产增值796,394.64万元,增值率为3,477.82%。高溢价入股代表阿里集团对公司零售信息板块的价值认可。

布局新零售领域是全球互联网企业的新趋势。最近一段时间,阿里巴巴布局了三江购物、高鑫零售、银泰商业、新华都等零售企业后,腾讯则入股永辉超市、家乐福中国、海澜之家、步步高等公司,两大互联网巨头均在零售领域的重金布局。从国外来看,则有亚马逊以约137亿美元收购全食超市。并在全食超市销售Amazon Echo、Echo Dot的亚马逊电子设备。

投资建议:公司的卡位优势不断得到产业资本认可。预计 2017-2018 年 EPS 分别为 0.36元和 0.45 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价 30.00 元。

风险提示:行业整合低于预期;行业竞争加剧;云化执行低于预期。


短期板块行情还需等待,关注细分行业景气度提升华泰证券 许娟,周钊

2018 年开年第一个月,传媒(中信)板块下跌 1.3%,跑输创业板( -1.0%)0.3 个百分点。期间板块有所反弹,其中电影相关标的以及各细分行业龙头公司领涨。我们认为短期板块整体性行情还需等待,但个别细分行业的景气度提升以及边际改善的龙头公司值得关注。 1)电影和营销板块有望迎来景气度提升,关注光线传媒、华谊兄弟、思美传媒、蓝色光标等; 2)关注估值合理,边际改善的龙头公司:华谊兄弟、完美世界、华策影视; 3)安全边际较强标的:凤凰传媒、城市传媒。

电影院线:电影市场 1 月依旧火热,看好春节档票房超预期

17 年中国电影票房 559.11 亿元, 同比增长 13%。 2018 年 1 月票房乐观,剔除 2017 年 1 月春节档几天的影响, 2018 年 1 月票房同比增长 79.4%,热度持续提升,我们认为或将延续到 2018 年春节档:我们预计电影质量将普遍较高, 2017 年末银幕数量达到 5 万余块,意味着市场容量也将有大幅提升,我们对本年的春节档充满信心。预计春节档票房将同比增加23%-28%左右,有望带动影视板块的投资情绪,关注内容龙头光线传媒(猫眼参与发行《捉妖记 2》)、华谊兄弟、华策影视(春节档上映《祖宗十九代》)等;以及次新院线标的横店影视等。

营销: 2018 年需求回暖展望乐观,关注具有核心资源的媒体型公司

2017 年广告收入同比增长 4.3%,回归近四年最高水平。 2018 年受益于消费升级,广告主加码预算投入,预计广告市场整体景气度持续回升。建议关注布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域、 具有核心资源壁垒的生活圈媒体型公司, 积极关注具有大客户资源、 并购整合风险已充分消化的营销中介龙头蓝色光标、思美传媒等,关注毛利率触底反弹机会。

游戏: A 股公司具备跑出空间,关注二线龙头和产品驱动标的

17 年游戏市场规模增长 23%,其中手游增长 42%,端游增长 11%,页游下滑 17%。 从 17 年数据来看, A 股游戏公司市场空间虽受腾讯网易两巨头的挤占,然而仍有充分的跑出空间。我们认为未来游戏板块整体行情可能来自: 1) 18 年游戏市场增长率超预期; 2)市场板块轮动或风险偏好提升。建议长期关注具备强大产品力,能持续保证游戏质量的公司;短中期建议关注: a) 18 年业绩有望高增长的龙头完美世界(院线转让利于公司提高资金效率)、三七互娱; b) 18 年业绩高增长概率提升的标的:掌趣科技(《奇迹 MU:觉醒》市场表现亮眼)、恺英网络。

出版&阅读:行业景气度犹在,关注低估值标的

17 年中国图书零售市场规模持续增长 14.55%至 803.2 亿元,保持景气,关注新经典、 城市传媒。低估值低风险的出版板块在当下市场中具有一定配置价值, 关注凤凰传媒。

风险提示: 政策监管的不确定性,影视剧存在市场反馈不达预期的可能性。



平安证券生物医药行业深度报告:谁无暴风劲雨时,守得云开见月明

1、用流通板块对生物医药行业估值折价数据证明流通板块处于超跌状态,并列举出主要流通上市公司跌幅排名。

2、提出药品流通行业回暖时间在2018年第四季度,辅以各省份三大政策实施进度作为依据。

3、对影响药品流通行业的主要事件进行量化分析,包括:回款账期延长对财务费用率的影响,流通企业每年新投入营运资金测算及相应增加的财务费用,商誉对企业利润总额的影响。药品流通板块处于超跌状态,反弹可期

从2017年三季度以来,市场意识到两票制带来调拨业务的减少将会对药品流通行业规模和增速造成负面影响,市场情绪偏悲观,公司估值下挫,目前医药流通行业板块估值处于低位。从历史表现来看,医药流通板块相对于生物医药的估值溢价在- 25%左右,目前这一数值为-36%,大幅偏离历史水平。我们认为药品流通板块的这种偏离历史水平的估值折价是暂时的,未来有望恢复到历史估值水平。

从2017年三季度以来,药品流通板块估值持续下降,流通行业板块的PE(整体法,ttm)跌幅达到30%,跌幅最大的国药股份超过50%。我们认为政策利空已完全体现,药品流通处于超跌状态,反弹可期。

三大政策压制药品流通行业增速,行业有望在2018年第三季度回暖

三大政策影响药品流通行业总规模,分别是两票制、药品零加成、招标降价。密切关注这三大政策在各地的实施进度,将有助预测流通行业回暖的时间节点。