A股刚刚过去的一周,是惨烈的一周。但实际上不止A股,本周,追踪全球23个发达国家和24个新兴市场国家股指走势的MSCI全球股市指数累计跌6.2%,若收盘时跌幅仍超6.1%,则将创2011年9月以来最大单周跌幅。


据彭博统计,自1月26日触及历史峰值至今,全球股指市值已大举蒸发5万亿美元。下面随火星君来看看各机构观点:


瑞信董事总经理陶冬:资本市场遭遇史上首次算法股灾


美股连日暴跌,带动全球股市剧烈调整。中国首席经济学家论坛理事、瑞信董事总经理陶冬9日发文指出,真正将股市推下悬崖的,是15分钟内近700亿美元的成交量。陶冬认为,资本市场遭遇了历史上第一次算法股灾。


中信证券:全球市场为何再次暴跌再通胀和加息是关键


与去年股涨债跌的组合不同,近期出现了股,债同跌的情况。未来市场什么时候会企稳?最近几个月的全球通胀数据将非常重要,如果通胀超预期,那么利率上升导致股市下跌的组合可能仍将出现。


国君策略:持股过节胜率更高


国泰君安在最新的研报中表示,当前“持股过年”仍然可行。一方面,上市公司业绩地雷的现象以个案为主,相反,业绩亏损企业数量仍在改善,且基金重仓股相对于2016年已明显集中于业绩预告良好的股票,市场对大小“风格切换”疑惑的消除,反而可能让优质资产继续获得流动性溢价。


另一方面,其认为前期全球调整主要基于流动性的担忧,但国内从2017年已经步入金融去杠杆和基础货币投放趋紧的通道,预期上反而存在修复空间。同时,增量资金入市趋势仍然明显,而全球流动性的调整其实是来源于经济复苏,因此不用过度悲观。


1直击痛点!下周海外市场还会影响A股大跌吗(中金证券)


本轮A股的暴跌,外围市场的崩盘影响巨大。想要研判A股未来走势,火星君认为还是要从风暴的中心——美国去寻找答案。中金公司就认为:美股只是由对通胀预期担忧而引发的技术性下跌,而非 2000 年科技股泡沫和 2008 年房地产泡沫破裂后进入熊市,整体来看对 A 股情绪面的传导占主要因 素,对后市的影响有限。


1. 美股只是技术性调整

1)从经济基本面来看美国经济尚处在缓慢复苏阶段,虽然市场对通胀预期有所上升, 但尚未达到过热状态;

2)从美股估值角度来看,美股的估值已经超过 2007 年金融危机之前 的水平,累积了部分泡沫,目前的下跌只是泡沫的破裂;

3)从债市表现来看,股价下跌而 债券上涨意味着市场并没有进入恐慌。


2.  多重因素造成A股下跌,优质标的被错杀

1)大量业绩预告的“爆雷”、信托降杠杆传言、高比例股票质押平仓担忧以及美股的大幅下跌的情绪传导等。

2)年关将近,资金更加谨慎,相对来说风险偏好要低于年中,更加容易受到市场情绪的影响,市场波动性较大,部分机构可能会提前兑现收益。

3)市场很多优质标的被错杀,未来将逐渐恢复常态



3. 北向资金已经开始买入消费股


沪、深股通资金向来以嗅觉灵敏著称,这段时间它们在干什么?北向资金曾一度在 1 月 2 日到 1 月 26 日达到日均净流入 19 亿 的水平,但随市场回调资金出现流出,2 月 6 日净流出 98 亿元的规 模甚至是历史第 3 大单日流出。


其中,之前累计涨幅较大的中国平 安、茅台、伊利、宝钢等出现了阶段性资金流出现象;在股价明显回调后,部分消费类个股最近又有资金流入



中金公司认为:后续可以持续关注业绩确定性强的个股,从这一波被误杀的标的中寻找机会。而且中金公司直接给出三条寻找错杀机会的主线:

1)建议关注业绩良好,估值低的成长股机会。建议关注机械行业的新能源汽车相关标的计算机行业的二级行业 IT 服务行业的相关标的。 

2)短期建议重点关注周期股的机会。右侧关注资源品中的钢铁

3)再通胀链条。关注消费、商业贸易、航空运输


2医药板块中期走强趋势不变,迎战略性加仓机会(广发证券)


市场风险较大时,投资主要注重安全边际。广发证券认为,医药产业进入大时代,估值低、安全边际高,适合配置,下面火星君就来给大家分享他们的观点:


1. 政策面支持


新版医药招标基本完成,新版医保目录逐步执行。本轮招标进度偏慢的省份云南、贵州、江苏等多省陆续发布中标目录,本轮招标正式进入尾声。全国绝大部分省份已经执行了新版医保的国家版部分,已有30个省市发布了执行通知或者调整方案。



2. 主要原材料价格稳定


22味主要中药材中,7味价格上涨,2味价格下跌,13味药材价格不变。在我们跟踪的22味中药材中,1月份,两面针、天麻、冰片、板蓝根、三七、党参和丹参价格上涨,涨幅分别为25%、23.81%、10%、6.67%、4.65%、4.17%和3.23%;石斛和当归价格下跌,跌幅分别为-19.57%和-2.44%。1月中药材价格总体保持稳定。



3. 国产重磅疫苗进入产出期


受重磅疫苗陆续进入产出期驱动,疫苗行业正在景气上升周期,我们继续看好在重磅疫苗上市催化下的估值与业绩双升行情,智飞物的业绩增速有望大幅提升。生长激素、胰岛素市场需求快速增长,CAR-T等新技术陆续进入临床。




4. 高值耗材招采大年,医药商业估值位于历史低位


2017年有25个省启动了集采流程,我们预计2018年将会是高值耗材的招采大年。在利率上行和行业政策环境整体偏复杂情况下,多数医药商业公司股价已经长期下跌,估值较低,广发证券认为,流动性环境驱缓和政策逐步明朗化,可逐步观察医药商业的估值修复机会。



投资建议:医药产业进入大时代,创新驱动行业发展。创新是医药产业的时代主线:首推恒瑞医药;重磅新产品催化疫苗板块,2018年继续表现,看好智飞生物;一致性评价推动仿制药产业升级,首推华海药业


3低估值高股息,机构竟然“强推”它(华创证券)


市场暴跌之后,精选个股的逻辑并没有发生改变,唯一改变的是相关优质个股的筹码更“便宜”了。今天分享华创证券的一篇个股研报,火星君脱水后诚意献上。


1.公司1月数据出炉


大秦线满负日均运量约127万吨,达到14年6月以来最高水平,大秦线完成货物运输量3927万吨,同比增加11.59%。日均运量126.68万吨,同比增长11.12%。这是近三年来单月最高运量水平。



2.寒冬叠加用煤旺季,运量或超负荷

1)从需求端看,12月以来,北方步入冬季采暖用煤旺季,而今年以来全国各地普遍比往年更为寒冷,煤炭需求极其旺盛。


从6大发电企业合计库存来看,库存为自2011年1月27日以来最低,寒冬叠加电厂低库存进一步推动电厂存煤需求从而拉动煤炭运输需求。


2)从供给端看,在经历了公路治超、环保压力后,若出现寒冬天气,公路干线运输容易受到天气影响导致延误、阻塞,铁路运输将成为最重要的煤炭运输方式,公路运煤将会进一步回流铁路。


3. 量在价先,运价浮动机制存在应用可能


2017年12月,发改委进一步推动铁路货运价格改革机制中,将铁路运输企业在基准价之上,根据市场供需情况,可以上浮的幅度从不超过10%扩大至不超过15%。


目前大秦线仅执行基准运价,不排除会在旺季启动运价浮动机制,预计大秦铁路还有 10%左右的提价空间,一旦上浮,将带来税后 23 亿的利润增厚,相当于 2017 年利润的 16%。


华创证券看好2018年铁改大年下,大秦铁路充分发挥主体经营意识,提质增效,推动增长。


预计2018年实现145亿利润,对应9.8倍PE,5.3%股息率。(2017年根据业绩预告,实现约133亿净利,同比增长86%,对应当前10倍PE,5%股息率)。


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