从基金经理预期来看,今年A股仍以结构性行情为主,集中看好金融、地产与消费行业,“一九行情”或更加明显




《投资者报》记者 闫军




美股2月2日、5日两个交易日连续大跌,全球市场随之剧烈波动。2月6日,港股、沪深股市均大幅下跌,港股跌幅达到5.41%,上证综指创下两年最大单日跌幅。




除了股民,持有权益类基金的基民同样“受伤”。根据Wind数据,《投资者报》记者统计了全市场中有业绩数据的股票型、混合型以及QDII共计4290只(不同份额分开计算)产品,结果显示,截至2月7日,今年以来仅有1597只基金取得正收益,占比不足四成。权益类基金平均回报率和1月相比由正转负,为-2.6%。




早在年初,多位基金经理曾表示,今年的市场状况将更加复杂,赚钱更加困难。诚如所料,美股的当头一棒带来的连锁反应引起市场的高度紧张。这对于国际化程度不断提高的A股来讲,可谓一大考验。










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权益类基金平均跌2.6%




2月5日,美股迎来“黑色星期一 ”,三大股指全线下跌,标普500、纳斯达克、道琼斯指数当日分别下跌4.1%、3.8%和4.6%,道指和标普500指数均创下2011年8月以来最大单日跌幅,并将今年以来的涨幅抹去。




受此影响,全球股市在2月6日均迎来较大跌幅。单看A股,上证综指收盘跌3.35%,报收3470.65点,创两年最大单日跌幅;创业板跌幅超5%,击穿1600点,创近三年新低。此外,申万行业全线下挫,两市逾400只个股跌停。




今年依旧抱团持仓的权益类基金也受到不小的影响,不足一周交易的时间就将今年的回报拖入泥潭。根据Wind数据,截至2月7日,全市场股票型、混合型以及QDII基金今年以来平均回报率为-2.6%,而截至1月末,这一数字还为正数。




具体来看,股票型基金方面,截至2月7日,市场上1140只股票型产品平均回报率为-4.4%,不仅低于1月1.4%的平均回报率,更远远低于2017年全年12%的回报率;混合型基金较1月末的1.9%同样有所下降,今年以来平均回报率为-1.9%。此外,全市场210只QDII基金,仅取得-1.6%的平均回报率,同样远远低于2017年16%的成绩,其中有140只产品取得负收益。




从收益的表现来看,今年依然延续着去年的“一九行情”,不过板块分化却更加明显。银行板块表现最好,收益最好的前十名基金中,有7只为银行主题,其中华安中证银行B今年以来回报率近25%,收益夺魁。此外,中融中证银行B、易方达银行B、鹏华中证银行B博时中证银行B以及招商中证银行B均取得超过20%的回报率。涨幅超过10%的基金几乎都集中在金融、地产概念。




招商基金方面表示,仍然看好结构性行情,A股存在结构性利好逻辑,1月新增信贷放量存在利好的预期差,今年关注低估值、集中度提升的金融地产行业。




上述看法获得多数基金经理的认同。“我们的投资核心是以公司业绩增长为锚,寻找估值潜在提升所带来的相关投资机会,其所体现的长期投资逻辑是我们对高质量经济发展的聚焦。具体来看,未来一年重点配置的方向主要包括大消费、大金融及先进制造。”博时基金权益投资总监李权胜表示。




而军工板块则是今年以来表现最差的板块,军工B国防B占据了股票型基金回报率倒数10名的5个席位。其中今年以来回报率为-54%的前海开源中航军工B排名垫底。





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短期反复长期乐观




对于美股大跌的原因,招商基金方面认为,之前美股连创新高,获利盘累积,持续多年的牛市已经表现出捆绑宏观经济、货币政策、金融稳定的特征,没有调整过的市场蕴藏较大风险,而当前美债长短端利率期限结构走平,可能成为美股市场发生大幅波动的触发因素,并非经济基本面恶化所致。




尽管美股此次暴跌拖累A股表现,但对于未来行情,多数基金经理仍表示相对乐观。




大成基金方面称,短期市场可能还会有所反复,但长期来看不必过分悲观。首先,其依然对宏观经济持较为乐观的态度,年底可能见到库存、产能、地产同时向上;其次,经过一段时间的集中下跌,市场已经开始趋近底部区域,整体来说,A股估值并未高企;第三,目前市场的流动性整体而言是充裕的,核心的增量资金来源是海外资金与保险资金。




前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,美股已经走过8年牛市,A股则刚刚从底部爬升,美股市场的高位大跌对A股市场短期走势有一定负面影响,但是对中期走势并不会造成太大影响。历史上看,A股市场的运行更多是自身因素决定的,而不是外围市场。在市场震荡中,绩优白马股抗跌性强,势必会受到更多资金关注,抱团取暖可能导致“一九分化”现象持续出现。






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公募仍看好金融地产板块




对于投资者来讲,市场大跌反而是较好的建仓机会。招商基金方面认为, A股从去年以来一直是结构分化的行情,绝大多数股票的下跌并非近期才开始,有内生因素的影响。




今年以来,表现较好的金融、地产、消费热门行业,仍是基金公司的“心头好”。华南某基金从业人士向《投资者报》记者表示,其从去年四季度开始关注银行板块,随着经济复苏,最先受益的就是银行。从已发布的上市银行业绩快报来看,只有浦发银行一家不良贷款率同比上升,其他行均在下降,业务释放的动力增强。




对于地产行业,大成基金表示看好,销售下滑慢、棚改对销售的拉动仍将持续,人口需求仍在显示出地产行业周期延长的特点,并预计未来一旦销售稳住或恢复,补库带动的地产投资弹性和持续性将超预期。




那么,投资者该如何配置基金?李权胜给出三点建议:首先,对不同资产的预期收益率及相应风险要有清醒的认识,不可不考虑自身风险承受能力而追求过高的预期收益率;第二,对于个人资产要有一定的配置思路,不可过于集中某种阶段性热门资产,同时对于门槛较高的专业投资方向建议找专业机构来操作;第三,最重要的是,投资要有长期的考虑,要认识到复利的能量,同时在投资时点选择方面不要过于追逐阶段性市场热点,长期定投基金是个不错的选择。■




(本文内容仅供参考,不构成投资建议,市场有风险,投资须谨慎)

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