日元是全球最坚挺几大货币之一，这是投资汇率时日元往往是必选项的原因。然而，日元又是全球投资资本流向的风向标，是全球投资安全资产的避风港，即日元是全球类似于黄金、国债、比特币等一样的避险资产。这就预示着当日元升值过快时，全球投资资产开始从股市等风险投资里撤出流向避险资产里。经过2月2日黑色星期五开启的美股暴跌模式后，虽然目前美股在本周有企稳迹象，但是暗地里几种避险资产价格却在走高，黄金价格继续攀升，美国国债价格走高，比特币价格回升，货币领域里的日元汇率较大幅度升值。这种投资资金惊魂未定般流向避险资产使得风险偏好情绪急剧下降，避险资产情绪急剧升温。加上美国通胀走高预期风险，说明股市等交易性强的资产投资风险警报仍然没有解除。
跌破关键技术位后，美元/日元周三（2月13日）继续下跌，跌破107至16个月低位。股市大幅调整令全球风险偏好恶化，借入低息日元投资高风险资产的套利模式，也暂告一段落，日元或将就此重回升值。
股市的波动是否延展到外汇，日元汇率是重要的观测值。而美元/日元在周二（2月12日）突破关键技术位108.00，一年多以来的疲弱日元状态，可能就此生变。
2月14日周三早间，日元进一步走高，美元/日元跌破107，为2016年11月以来最低。2月5日以来，日元已经上涨了近3%。
历史上，日元一旦升值过快都会引发一轮大小不一的金融市场风险与动荡。日元走强进一步拖累日股，投资者的风险偏好继续恶化。日本股市在周一（2月11日）休市后，日经平均指数连续两日下跌，目前跌幅已经扩大至1.37%。
日元升值首当其冲的是对日本金融市场以及日本经济带来重大挑战。安倍经济学核心在于放松货币，刺激经济增长。同时，也具有对冲与防止日元升值对日本出口的影响，进而影响日本经济发展的情况。安倍没有想到的是，实行这么多年安倍经济学后仍然没有阻止日元的升值。
其实，在美联储开启全球货币收紧模式情况下，日本央行一度也想从货币宽松中收手，然而，日元升值使得日本央行不得不继续实行量化宽松。这是一个无奈选择。日本长期以来出口型经济模式最惧怕日元升值。
殊不知，特朗普政府的特朗普经济学正在战胜包括安倍经济学的所有经济政策。表现最突出的是在汇率问题上。本来美联储进入加息通道后，历史上美元都无疑会进入升值趋势，随之对出口带来压力。然而，作为美国第一位商人总统的特朗普奇迹般扭转了美联储加息通道导致的美元升值现象。
美联储加息导致的美元升值，被特朗普减税、基建预期等措施抵消了。接下来，美元贬值对各个国家货币汇率带来巨大升值压力。包括日元、人民币、欧元、英镑等汇率都带来大幅度升值压力。再接下来就是日本、中国等出口经济受到较大影响，几乎停滞下来，对经济发展带来巨大影响。从外部看，这或是美国设置的“圈套”，只能说明特朗普的英明。
日元的上涨，与美股乃至全球股市大跌同步发生。在美国通胀预期上升、美联储加息预期抬高的影响下，全球投资者的风险偏好锐减。借入低息日元押注风险资产的套利模式暂停，包括日元在内的避险资产受到青睐，甚至是美元也有一定的避险作用。
日元一向是良好的避险工具。1987、1994、2007、2015年的四次股债危机中，日元都有显著走强。除了弱美元的因素之外，风险偏好下降后套利解除，对日元也有逆向需求。
因此，虽然美股连续几个交易日上涨，但风险仍然没有解除，日元升值更加预示全球投资风险没有出清！
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