刚刚写了一篇关于美国债10年期收益率接近3%预示股市等交易性强的市场风险将很快到来的文章。就在2月2日，美股黑色星期五这一轮暴跌中，我前一周频繁强调美债十年期收益率已经达到了2.84%，接近3%，风险应该来临，美股或要暴跌，结果不出所料美股上演一轮暴跌行情。2月2日黑色星期五后，又于2月5日和2月8日一周两次千点暴跌。10年期美债收益率上涨接近3%美股风险或爆发似乎屡试不爽。然而，接下来的事情就貌似发生了变化。
在上周美股暴跌后，我分析说，如果本周（2月11日-2月16日）周三以前美股能够企稳，大涨或微涨或微跌，或预示美股已经企稳了。结果美股从上周五（2月9日）开始反弹走高后，截止本周四（2月15日）已经连续五天几乎是大涨（道指上涨200点以上）。然而最令人奇怪的是，美股这五天大涨的环境或者氛围利空频出。
最大的利空是美国薪资走高、就业率创新低、经济快速增长带来的通胀压力上升引发的加息频次增多的大利空。美国公布的1月通胀率超出市场预期。
据美国劳工部，1月名义CPI环比涨0.5%，高于预期涨0.3%；同比涨幅2.1%，高于预期涨1.9%，持平于前值涨2.1%。排除波动较大的食品和能源后，1月核心CPI环比涨0.3%，高于预期涨0.2%；同比涨1.8%，高于预期涨1.7%，持平于前值涨1.8%。去年12月的名义CPI前值由环比涨0.1%上修为涨0.2%，核心CPI前值由环比涨0.3%下修为涨0.2%。这带来了通胀回升的更多证据，令部分投资者重新产生对美联储更快加息的担忧，市场对今年会加息三次的预期也更为坚实。
当然，如果通胀沿着这个趋势继续走高的话，美联储或会改变2018年加息三次的预期，增加到加息四次甚至五次。这种可能性不是没有。特朗普1.5万亿美元基建，特朗普大减税政策，都成为放水货币的渠道，美国核心通胀率走高或没有悬念。
这对美股应该是大利空。市场分析者包括笔者都认为从暴跌中刚刚恢复的股市或会又面临一次大考验。然而，周三（2月14日）美国CPI数据公布后，美股开盘道指大跌100点后震荡快递反弹，最终收涨253点，三大股指全线上涨，大大出乎市场预期。
与此同时，避险资产的黄金，数字货币等大涨。纷纷预测美元应该走高，然而却较大幅度下跌。按照常规原理分析，出现了该涨不涨（比如美元），不该涨却齐涨的怪象（避险资产与风险资产同步上涨）。接下来，美股在本周四（2月15日）继续走高，道指连续第五个交易日收高，收复25000点关口，收涨307点；标普500指数重新站上2700点关口，收涨33点。
另一个观察指标就是美国10年期国债收益率竟然上涨到周四的2.944%的四年最高水平。那么，美股会否爆发新一轮暴跌呢？
虽然我还是认为如果10年期国债收益率涨到3%，美股风险就很大了，暴跌可能性很大。但也有分析认为，或有意外情况存在。
有技术分析“教父”美称的传奇分析师Ralph Acampora在接受CNBC电视采访时表示认为，十年期美债收益率升破5%才是长期牛市结束的时间点，而现在这一时刻还未到来。
他用一张图对比了从1941年到2018年期间标普500和十年期美债收益率的走势图，发现从1940年代后期到1980年代，十年期美债的收益率一直处于上升阶段；在这一时期，股票市场同时经历过牛市和熊市。
如果再更仔细地观察美股的变化，则会发现：
1948年至1962年期间，十年期美债收益率上升，对应的美股也处于上涨阶段。
到1966年，十年期美债收益率突破5%的水平，并在1980年代末期达到了10%的水平，这一时期，标普500指数则经历一系列的波动，其中就包括1974年的大抛售。
观察如今的情形，十年期美债收益率还未到3%的水平，并自从2007年中以来就再也没有高于5%。市场的担心也不是没有道理，最近一次抛售债市就被认为是股市大跌的罪魁祸首。因此，10年期国债收益率如果接近3%，仍然需要小心再小心，谨慎再谨慎！
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