IPO严审常态化










五  “IPO严审常态化”:统计显示,2017年发审委共审核488家公司的IPO申请,其中380家通过审核、86家未通过审核、22家暂缓表决,IPO审核通过率77.87%。与2016年全年91.14%的通过率相比,降低了14%。普华永道预计,2018年A股将有约300-350只新股发行,融资额达1800亿-2000亿元。去年11月26日举行的新一届发审委委员集体履职仪式上,刘士余表示,要强化发审委和发审委委员的监督机制,要成立发行监察委和发审委并行运转,对证监会IPO、再融资、并购重组实行全方位监察,“无禁区、全覆盖、零容忍、终追责”。此外,2017年12月29日,证监会公布47份人大政协建议提案答复时表示,近年来证监会保持定力,适当加快新股发行节奏,不断健全新股发行常态化机制。市场预计,2018年新股发行将保持常态化,严把上市公司质量关已成为监管重点。




那些话我们可以拿来听听,但我们不能只从字面上来理解,真正的常态化不止是加快发行节奏而已。就算是速度再快,积累了那么久的“堰塞湖”也是不会干枯的,速度的快慢也会根据市场的强弱来调整,而这些公司整体的融资额度也是有所缩减的。同时有个很显眼的一点就是,越来越低的IPO过审率,这背后透露出来的信号也是非常明确的:上市公司作为资本市场源头活水,容不得半点沙子,严把上市公司质量关已成为监管重点。这样的IPO严审让很多问题公司知难而退,毕竟排队IPO也是要花费不菲的资金和时间成本的。事实已经证明,严审具有化解IPO堰塞湖的功效,只是贵在坚持。




过去监管层认为化解IPO堰塞湖的办法只有疏解,似乎只要加速IPO,就能加快化解堰塞湖,因此提出了2年解决IPO堰塞湖的泡沫式目标。但实际情况是IPO速度越快,赶来排队的公司也越多,前清后积,没完没了。IPO是不会停止的,但当下也就只有严审可以轻松应对这种没完没了的情况,排队越多,消耗的越多,官方和自我否决的也就越多。




“两条腿走路”的方式将优化上市排队企业的结构,也有效化解堰塞湖,让更多高质量、创新型企业尽快上市,只有提高上市公司质量,资本市场优化资源配置的功能才能有效发挥,为实体经济注入“正能量”。与此同时,也才能更好地让投资者分享到经济发展带来的红利和成果。








强监管、防风险












六  “强监管、防风险”:2017年强监管贯穿资本市场始终,坚持依法、全面、从严监管理念,对各类乱象重拳整治,得到了市场各方点赞。随着一线监管、穿透式监管的强化,资本市场秩序和生态正在重塑。




最新数据显示,证监会2017年对资本市场乱象重拳出击,果断亮剑,全年作出行政处罚决定224件,罚没款金额74.79亿元,同比增长74.74%,市场禁入44人,同比增长18.91%,行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再创历史新高。近期证监会副主席姜洋表示,对那些仍然不知敬畏、不知止步的市场搅局者、乱象制造者,证监会将保持高压的态势,让违法违规者付出沉重的代价。




此外,2017年中央经济工作会议指出:“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。”市场普遍认为,这为2018年监管提出新要求,强监管、从严监管将延续。




这样的监管将会全方面的,证、银、保的联合布局打击,必将引起新一轮的监管风暴,但我们不能就这些理解为是金融方面的收紧,因为监管的目的不是为了打压经济发展的。在严厉措施之下,监管层在对于具体问题的处理还是会留有一定的缓冲余地和回旋空间,政策本身就具有弹性,这样一方面可以严格推进强监管,另一方面也能使得金融行业的平稳运行。









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七 “新时代的对外开放”:近年来,“互联互通”是资本市场对外开放、对外合作的热门话题。随着沪港通、深港通、债券通陆续开通之后,2018年互联互通标的范围、投资限制有望放宽。




*上交所于2017年12月份表示,中英双方同意进一步深入研究两地符合条件的上市公司,以存托凭证的方式到对方市场挂牌上市,以实现两地市场的互联互通,双方适时审视启动“沪伦通”的时间安排。




*2018年A股正式纳入MSCI新兴市场指数,A股入摩是中国资本市场对外开放的标志性事件,未来双向开放道路会越走越宽广



*加强与香港资本市场的合作也是2018年资本市场的看点,支持香港融入国家发展大局,促进香港金融市场稳定发展,证监会开启H股上市公司“全流通”试点。证监会还表示,相关部门将适时研究扩展至“南向通”,投资于香港债券市场。




*证监会副主席方星海也在近期表示,拟放宽外资入股期货公司的投资比例限制,希望通过境外股东的进入,为我国期货公司发展引入新的理念和经营方式,提升其市场竞争力。




中国正在不断尝试以一种适合自己的方式融入全球的金融市场,虽然明知道这将是双向的,但依然义无反顾的追寻着,因为当下的中国需要全方位的影响力,需要更多的参与,需要更多的试错,需要更多的话语权,需要更好的刺激国内经济发展的方法,不会安于现状。


 


八  “期货产品扩围,更多投资新标的增加”:2017年,在高层对于期货服务实体经济的政策指引下,期货新品种上市恢复,白糖期权、豆粕期权作为首批商品期权率先问世,棉纱期货、苹果期货也在年内相继挂牌交易。




多位期货方面的专业人士表示,2018期货新品种上市节奏有望加快。而随着近三年的发展,第一支股票期权业已经成熟,深圳证券交易所也将会在今年推出股票期权产品,届时中国股票期权产品有望进一步丰富。全年,交易所将以市场需求为导向,继续丰富期货、期权品种,构建日益完善的品种体系。




而有个最好的例子就是2017年原油期货已经完成了多次的全市场测试,原油期货交易大概率的会在今年启动,我们预计会是在3月份开始。




我们参与的是金融市场,是与时俱进的虚拟交易,未来的交易品种会更加丰富,我们投资者也更要丰富自己的眼界,增加知识储备,提高自己的技术,有风险不可怕,可怕的是没有赚钱的心和技能,却每天幻想能躺着赚钱。




九  “结构性行情,二八或是一九会是常态”:回顾2017年全年市场表现,上证50指数和沪深300指数表现的极为抢眼,大盘蓝筹股集中的传统行业领涨市场,小市值、高估值股票受挫,结构性行情走势非常明显。进入2018年后的1月份,随着板块轮动的加快,周期股带领市场走强,创业板依然弱势,蓝筹涨、小票跌;但在2月开始后,市场风格再次快速切换,尤其是在最近一周,以白马股为首的蓝筹则是大面积受挫,受益于制造业强国战略的5G、高端装备制造等行业快速反弹,创业板逆势上涨,沪指主板连续大跌破位,市场呈现出小票涨、蓝筹跌的剧本反转。




虽然最近市场表现的比较极端,但大多数专业机构认为,2018年市场总体风险是完全可控的,新时代的结构性机会应该多多把握。市场从“一九行情”和“二八行情”中不断演化,蓝筹和题材就不是绝对的单一持仓方向。此外,预计市场会进一步从估值和盈利双轮驱动向盈利驱动为主的转换,这将更加考验投资者对于上市公司本身的研究能力,要求更勤快,最好是练就一双‘火眼金睛’。




对于板块投资机会,政策扶持和业绩驱动板块会继续获得大资金的青睐,同时大多数机构更看好的是二线蓝筹,消费升级(新零售)、环保、新能源、周期股(煤炭、钢铁、有色、水泥建材)、医疗健康,以及受益于制造业强国战略的5G、高端装备制造等行业的龙头公司,还有就是行业处在拐点的传统和新兴产业龙头等。







































































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