【牛邦投教研报】春节后的第一个交易日,两市迎来开门红,各大指数纷纷高开高走,个股呈现普涨态势。但是,市场真的变好了吗?

一根阳线改变情绪?改变观点?个人以为,狗年第一个交易日的开门红,并不足喜!不能代表一轮新上涨行情的到来。

我在昨日的内参中已经说过,昨天的开门红,一是与情绪上,惯性地,过了个春节后,投资者对节后行情都抱有期待,四大报和新华网等官方舆论也在鼓噪这种乐观情绪,这对节后短线市场开盘或许有些正面作用。

我们注意到,官媒新华网21日发表的文章称,历史数据显示节后首日9成上涨、A股休市期间全球普涨、A股上市公司年报总体向好等,这或为节后A股营造较好的外部环境,业内对狗年股市开门红有较大期待——官媒表现出不希望节前的恐慌性下跌延续,而希望让节前最后三天的反弹在节后继续维持的意思。

但是,博览研究员同时也提醒过,大家有没有恍然间觉得,财经舆论鼓噪的这一幕似乎跟2018年元旦后当时官方的表态有点异曲同工?——这会是A股再度重演“先开门红,后继续跌”的征兆吗?

二是,在我看来,放到全球来看,昨天A股的反弹更大概率属于补涨性质,但是目前全球市场与在春节A股休市期间的上涨已经截然不同了,开始掉头向下,A股昨日的表现与其它市场的下跌泾渭分明。

我们看到,继周二下跌后,周三的隔夜美股在最后1个半小时大幅暴跌,道琼斯下跌500点,纳斯达克和标普500也纷纷转跌,技术形态又正好是遇到20日阻力线后下跌。美股的尾盘跳水带来昨日的日本、韩国、香港、新加坡全线下跌。尤其是日本,目前距离前低只有3个多点的空间。港股趁着春节A股休市已经抢了一波反弹,昨日便与A股分道扬镳,腾讯大跌2%,恒大、万科分别跌4%和2%。亚洲股市之后,欧股也是接力下跌,英法德股市均是大幅低开。

除了A股之外的全球其他市场昨日的暴跌,已经在警示投资者,A股外部的风险正在显著的加大——这对2月以来高度跟随海外市场动向的A股来说,绝对是一个不可忽视的重大利空。

而引发全球市场波动的源头是美联储在周四凌晨公布的1月份议息会议纪要。此次纪要显示出美联储强烈的“鹰派”倾向。即,联储官员们对经济增长和通胀两个的前景预期都比之前更为确定。多位与会者暗示,已经上调对近期经济增长预期和对通胀率中期内会回升到2%目标的判断。因此,大多数与会者表达了进一步循序渐进加快加息节奏的态度,而这是耶伦的告别会议,以后的联储会议将由2月份刚刚上任的更加鹰派的鲍威尔来主持,所以,虽然此前市场还在三次或四次的加息预期中做猜测,但高盛已经喊出了5次加息的超预期可能——未来美国进入货币紧缩周期、美股的资金成本不断上升已是个基本确定的趋势。

个人的看法是,我在节前所写的《美股思跌已久,过山车式反抽不能说明恐慌已逝,牛市预期已被重创!》、《高处不胜寒才是美股牛市逻辑崩坏根源,以其为参照的A股短线难安!》等文中,做出的“美股可能终结9年多的超长牛市”的判断,证据迹象已经越来越充分!这对A股想要从开门红的情绪乐观向趋势乐观演化,是重大障碍!

这从美国10年期国债收益率突破2.94%,逼近3%关口,也可见一斑。上一次,美债收益率刚刚突破2.8%,就引发了全球股市暴跌。

除了美联储之外,欧洲央行昨日(22日)公布的1月货币政策会议纪要也“补刀”了——表达了与美联储类似的收紧货币政策的倾向,只是节奏略慢一些。

欧央行表示,经济扩张幅度可能增强,经济增长更加强劲。对通胀回升的信心持续上升,但鉴于通胀仍然疲软,需要保持耐心与恒心。委员们基本同意政策立场仍然“大体合适”,部分委员要求在QE上放弃宽松态度。欧央行还称,关于政策的措辞将随着经济前景逐渐调整。政策将持续逐步推进,以避免往后出现突兀且失序的调整。

会议纪要显示,欧央行认为,经济状况足够强劲,足以在经济放缓的情况下放弃关于推动量化宽松计划的承诺。如果经济状况令人失望或金融状况恶化,欧洲央行承诺加码QE。

欧央行还关注到了外汇市场的变化。会议纪要显示,自12月货币政策会议以来,欧元持续而广泛地走强。当前形势的特点是:欧元走强和美元普遍疲软。英国《金融时报》评论称,这份会议纪要凸显了欧央行对美国政府有意进行货币战争的担心。

会议纪要显示,欧央行行长德拉吉关于货币战争的担心在各大欧元区成员国中广泛存在。纪要称,国际机构近期在声明中表达了关于汇率发展变化的担忧言论,必须强调坚持之前各国同意的有关汇率政策的协议的重要性(纪要所称的“汇率政策协议”明确地排除了竞争性货币贬值):

简单来说,虽然也提到不排除再度宽松的可能,但欧央行今后更可能的举动,是也打算根据经济改善和通胀回升的认知判断逐渐回归偏紧的货币政策基调,二是欧央行将根据美联储加息对欧元/美元汇率波动跟随调整欧洲的货币宽松度。

这再一次彰显了美联储“央行的央行”地位!为了币值的稳定和防止资金外流,全球都将不得不根据美联储的加息动向跟随调整本国的货币政策基调!博览研究员认为,今年包括中国在内的全球流动性紧缩和加高资金成本的趋势已经明确而且正在强化,这是一个确定的退潮期。股市日线上涨涨跌跌不过是这个大趋势下的一次又一次浪花,但是,绝对无法对抗趋势。

至于国内因素方面,我在昨天的《决定A股大趋势的仍是内因:严监管+服务实体双重兼顾更加剧行情难度!》也已经明确阐述过,这里愿意再简单重申下:

1月30,中央政治局进行过一次非常重要,但却被市场普遍忽视的集体学习会——最高决策层在此次会议上对金融市场监管政策进行了纠偏!中国金融行业政策侧重点发生巨变——今年,既要继续强监管,更要服务实体经济,而后者更加核心、重要!因为从实际情况看,过去两年的强监管虽然降低了股市风险,但在服务实体上,作用并不够。

在我们看来,这种顶层的纠偏对金融市场会带来两种截然不同的影响:一种可能发生的影响是,一行三会监管层从容忍试错的角度,重新放开部分有利于实体企业的金融创新以为业务,而愿意承受一定的试错风险。这种情况下,对股市或许会是有利的。

另一种可能发生的影响是,执行层面在严监管的基础上更加的变本加厉,除了整体收紧资金,即便对于发放的流动性可能也会延伸到对其底层项目是否有利于实体经济的审核上。这种情况下,大概率对股市本身不能说是好消息。

而我们看到,就在春节期间,保监会在最新的表态中,终于体现出了对此精神的领会和纠偏。2月17日,保监会副主席陈文辉表示,将稳步推进保险资金运用改革创新,对脱离实体经济、逃避监管的假创新、伪创新,将予以坚决禁止……积极引导保险资金服务实体经济、对接国家战略。

显然,执行层面的确是在向第二种方向演化,在更加变本加厉!这种倾向下,股市不可能趋势性好转!

综上,这是牛邦投教研究员个人强调,节后首日的开门红并不足喜的两大主因!我们重申:投资者只能以博弈的心态参与节后交易,切勿期望过高!

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