鹏华基金：2018年3月沪深港投资每月定期市场回顾与展望

市场表现：

自2018年2月1日截至3月2日，市场出现明显回调，恒生指数累计跌幅7.01%，沪深300累计跌幅6.07%；行业方面，能源业、金融业、地产建筑业跌幅居前。同期鹏华沪深港互联网基金下跌2.84%。

宏观环境：

全球宏观经济依然处于复苏进程，主要经济体的经济数据均有不错表现，美国数据强劲，失业率、薪资增速、2月制造业PMI等均表现亮眼；美联储新任主席鲍威尔的听证会发言，也进一步传达对经济的乐观预期，认为就业市场会持续向好，通胀水平有望达到2%。

然而强劲的数据和偏鹰派的言论更加加强了市场对于联储加息的预期，美债收益率也居高不下，拖累了全球权益市场的表现。

国内宏观方面，由于年初处于经济数据和财报的空窗期，市场对于宏观的预期较为混乱，1-2月的一些月度数据由于春节的扰动一定程度上失真，可参考性不足。

投资思路：

由于权益市场的大幅调整，短期情绪上扰动较大，加之两会后资管新规落地对流动性的潜在冲击，可能会有震荡和反复，所以我们短期持观望态度。

后续主要观察美国薪资增速、通胀预期对于美债收益率的冲击，以及国内3月开工旺季来临后宏观、中观的数据表现，如信贷、地产开工等。

总体来看，我们对国内经济形势并不悲观，而且全球市场横向比较来看，港股和A股的估值水平仍然具备较强吸引力且被显著低配。在未来市场的震荡走势中，选股将更加重要。我们将继续从细分行业格局变化出发，更加注重企业盈利增长的可预见性与持续性。

“研究创造价值”

$鹏华新兴产业混合(F206009)$

$鹏华沪深港互联网股票(F004292)$

$鹏华研究精选混合(F005028)$

作者：沪深港八达通

来源：雪球