美元指数，本周美元指数继续反弹，全周涨0.21%至90.117 ， 90进一步巩固，企稳和向上迹象明显。
美元反弹逻辑为，一是，本周特朗普签署对输美钢铝加收关税。二是，当前美国失业率处于历史地位，新资增长、物价涨幅处于正常状态，3月加息概率继续升高。三是，欧元因德拉吉讲话、利率维持低位、欧元区制造业增长放缓而走低。四是，美元走势呈现技术性上涨。后市看，经过六周振荡整固，美元企稳态势明显，未来展开反弹之路的概率较大。策略看，逢低加持。
BDI指数，连续上涨两周后，本周BDI指数小幅回调，全周微跌0.50%至1201，技术上的反弹正在演绎。
逻辑看，一是，全球主要经济体节日结束，生产、贸易活动重新恢复，有利于指数走好。二是，发达经济体美、欧、日和新兴经济体经济增长态势良好，促进了全球货物贸易的增长。三是，石油、矿物、谷物仍处价格相对底部区域，促进全球贸易增长。四是，2月中国石油、煤炭、谷物等需求开始增长。后市看，指数正处反弹势中，上方压力位或在1400一线，对远期大宗商品价格牵引向上。
CRB指数，本周CRB指数延续震荡，指数全周小涨0.53%至195.15，指数仍处上升通道之内。
逻辑看，一是，原油回调，抑制了CRB指数的反弹。二是，有色金属加速回调，拖累指数。三是，农产品开始下行，牵制了指数。四是，美元反弹，施压商品价格。后市看，短期CRB指数面临权重成分指数下行和技术性走坏的双重压力，指数上行动能式微。但另一角度看，全球经济仍处反弹期，美国制造业复苏得力，中国经济增长韧性十足，CRB指数中期仍具上升驱动。策略看，观望原油、有色，不追农产品；或者适当实施相应对冲操作。
能化板块，本周国际原油止跌回稳，其中WTI原油指数周涨1.26%至60.91，布伦特原油指数周涨1.65%至64.68，技术走势显示后期走向偏弱。
逻辑看，一是，美元反弹对原油价格形成压力。二是，美国原油产量、库存增加。三是，EIA调高美国产量并预计美国将主宰未来全球石油需求增量的绝大部分。四是，交易性因素使然。后市看，短期油价受到美国产量增长和美元强势因素而受压。但基于全球经济正处增长复苏阶段，石油需求尚处增长期，中期油价仍望维持低斜率的上升通道。策略，低吸高抛或者相机对冲。
有色金属板块，本周国际有色金属板块继续下行，部分品种加速。其中，伦铜周微涨0.59%至6957.50，伦铝周跌1.33%至2120.00，伦铅破位后，下跌加速，周跌2.51%至2386.50，伦锌破位下跌，周跌2.61%至3276.85，伦镍周涨2.48%至13820.00，伦锡周跌0.14%至21445.00。
逻辑看，一是，美元反弹施压有色金属价格。二是，美国挑起贸易战的预期升高，加重市场担忧。三是，中国因春节因素有色金属矿产及基本金属进口减少。四是，交易因素使然。但总体看，有色利多因素依然存在，表现在：一是，全球有色矿产供应资源总体走弱，供应端偏紧。二是，包括铜TC/RC在内的相关有色矿产加工费走低。三是，全球经济增长继续向好，美国基建投资或望增加，中国基建、新能源汽车对相关有色金属的需求继续看好等。四是，除了中国铝库存偏高外，国际主要市场有色金属的库存普遍不高，供应压力不大。后市看，尽管短期国际有色价格压力偏大，但大幅下跌和基本面的偏强仍将支撑有色价格，过大的下跌或将引来买盘或反弹。策略看，择时逢低建多；或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。
农产品板块，在连续上涨数周之后，本周国际农产品板块总体回调，USDA3月报告偏空使得本来供应面宽松的农产品重趋偏弱。具体看，美豆指数周跌2.59%至1037.4美分，美豆粕指数周大跌4.08%至371.2，美豆油指数重返下行，周跌1.88%至31.83，马棕油指数破位下跌，周跌3.54%至2372，美玉米指数继续反弹，周涨1.43%至396.6，美麦指数止涨回调，本周跌1.21%至505.2，美棉指数继续反弹，周涨2.16%至82.75，原糖指数再趋低位，周跌3.72%至13.19。
国际农产品走势逻辑看，一是，3月USDA报告调高美豆库存和巴豆产量，对大豆、豆粕价格形成阻力。二是，美国玉米种植面积减少预期叠加美国玉米出口走好和库存减少，玉米价格出现强势反弹。三是，印度原糖增产对市场的压力增加，全球糖市仍处供大于求状态。中国压榨在期，打击走私，进口收缩，糖价压力依然。四是，本周USDA调减美国棉花产量且本周美棉出口数据走好，美棉再次受撑走强。五是，美国豆油下跌加之印度大幅提高棕榈油进口关税（44%），对产量增加、供应宽松的棕油市场形成打压。后市看，尽管美豆、豆粕走强趋势未破，但在供应仍处过剩、天气因素变幻莫测的氛围中，豆、粕能否出现持续性上涨仍存疑问。其他品种总体也处供大于求和结构宽松状态，全面走强的条件仍不具备。策略看，慎追豆类、粕类；观望棕榈油、豆油、棉花；关注长期低迷的原糖；适当尝试品种间对冲。
贵金属板块，本周CMX金银继续窄幅震荡，其中CMX黄金指数周微涨0.06%至1328.4，CMX白银指数周微涨0.48%至16.655。
逻辑看，一是，美元反弹，抑制贵金属价格。二是，虽然美国初请失业金人数略增2.1万至23.1万，但仍处低值。美国制造业PMI继续走高，经济继续向好。三是，美国3月加息概率继续升高。四是，特朗普决定5月会见，美朝关系略显解冻，地缘政治状况相对安全。后市看，金价已经高位下行，白银低位横走，短期金银走势续不乐观。策略看，逢高适空或者尝试多金空银对冲。
国内期指市场
现指方面，本周A股市场继续享受两会呵护，大盘、权重、蓝筹、创业板，相继维护市场，大盘稳定运行。其中，沪综指周涨1.62%至3307.17，深成指周涨3.12%至11194.91，创业板指数大涨4.77%至1856.46。沪深300指数周涨2.30%至4108.87，上证50周涨1.54%至2908.20，中证500指数周涨2.49%至6206.98。期指方面，IF1803周涨2.37%至4103.6，贴水5.27，成交减、持仓减。IH1803周涨1.49%至2908.4，贴水转升水至0.20，成交减、持仓减。IC1803周涨2.89%至6198.8，贴水收窄至8.18，成交减、持仓减。市场特点看，中小板创业板追涨，大盘蓝筹涨速堕后，板块轮动特征继续呈现。但股指期货市场成交、持仓同减，为后市走势添忧。
逻辑看，一是，两会正在召开，稳定主基调不变。二是，银行业下调拨备覆盖率，提升银行板块盈利预期。三是，富士通等独角兽企业超速获批IPO,显示政策红利，利好中小、创业板。四是，政策面利好频现，财政政策积极，货币政策稳健，经济韧性有加。五是，2月出口增长远超预期（+32.6%）,贸易顺差扩大。后市看，短期偏暖延续，中期压力犹存，市场延续震荡概率偏大。策略看，高抛低吸，无关题材；关注业绩、蓝筹及行业龙头；关注中小创。
在现指维稳行情影响下，三期指如影随形，展现向上企稳特征，其中IC弹速略强于IF、IH。后市看，两会期间市场仍将维持偏强状态，IF、IH、IC延续反弹。结构性行情方面，预计IC继续偏强于IF、IH。策略看，继续适当短多IC、IH、IF，或尝试IH、IF与IC之间对冲。
有色金属板块，本周国内有色表现糟糕，延续回调。其中沪铜1805破位下行，周跌2.57%至51190。沪铝1805再创新低，周跌2.43%至14075.沪锌1805跳水式下跌，周跌6.28%至24615.沪铅1804破位下行，周跌2.22%至18475.沪镍1805继续回调，周跌1.72%至100420.沪锡1805窄幅下跌，周微跌0.62%至146460。
因素看，一是，近期宏观面因素偏弱施压有色价格。二是，美国发起对钢铝的高征税措施施压有色价格。三是，短期铜、铝库存暂时高位，抑制价格。四是，节后中国进口收缩。五是，商品遭遇阶段性回调，影响有色。但总体看，有色行业中长期偏强的基本面没有改变，矿产供应偏紧，劳资、天气、环保因素始终相伴。全球、欧洲、美国，特别是美国基建复苏强劲，助涨需求。短期大幅下挫，或许为未来的反弹提供更大空间。后市看，短期调整，中长期仍将偏强震荡。策略看，重视微观需求变化及价差变化，低吸高抛，或尝试相关对冲。
黑色板块，本周黑色板块剧烈变动，大幅跳水，演成大跌。其中，焦煤1805周跌6.71%至1300.5，焦炭1805周大跌9.23%至2035.0，铁矿石1805周大跌10.30%至483.5。螺纹1805周大跌7.83%至3709，热卷1805周大跌7.69%至3803。
因素看，一是，宏观方面降低GDP增速，PPI环比下降，货币政策稳健偏紧，M2增速进一步下行至8.8%，利率高位，企业成本高位，降低赤字率，基建、房地产降速等倾向，对黑色市场构成下压影响。二是，年前冬储造成的社会库存偏高，新工地开工推迟，需求暂时不支，对价格形成双重打压。三是，高利润导致钢材产出继续增加。四是，美国对非美钢铝实行高关税引发全球贸易战担忧。五是，资金战术性撤出市场，影响价格。但是，仍要看到，一是目前黑色产品贴水维持，价格下行动能不大。二是，金三银四和后期新项目的上马，使得后期需求仍有跟上可能。三是，成本支撑与挺价行为叠加技术性反弹需求，使得后市反弹仍望随时发生。后市看，短期维持弱势，但中长期有赖多因素影响，反弹仍会发生。策略，跟踪基差变化，伺机低吸高抛；视品种间微观矛盾变化，尝试对冲。
能化板块，本周国内能化板块跟跌商品，走势转弱。其中，橡胶1805反弹夭折，周跌2.55%至12620。塑料1805出现下跌破位，周跌3.32%至9305。PTA 1805快速转跌，周跌4.22%至5582。 PVC反弹终结，1805周跌5.30%至6435。甲醇1805弱中显强，周微涨0.52%至2691。PP1805破位下行，周跌3.02%至8982。沥青1806又现萎靡，周跌2.67%至2696。
因素看，一是，全球CRB指数走坏，美国股市调整，美国挑起贸易争端，影响大宗商品走势。二是，国内降GDP、稳货币、降赤字、消费增长缓慢等影响商品价格走弱。三是，国际原油调整，降低国内产品成本支持。四是，能化产业当前的微观面供应未减，消费不振，环保限产延续，继续困扰价格。五是，资金因素影响。后市看，短期，多数能化品延续弱势。但连续下跌已经释放部分风险，反弹或将产生。但宏观政策倾向给出的指引，不利于年度反弹行情的展开，弱势震荡仍望可能。策略看，关注节后能化品需求变化，关注生产开启对价格的支持，适当跟多前期跌幅较大品种；尝试强弱品种间对冲。
农产品板块，前期反弹的国内农产品板块在周边商品大跌影响下，难善独身，伴随走弱。其中，豆一1805周跌2.07%至3634。豆粕1805周跌1.02%至3097.菜粕1805周跌1.59%至2537.豆油1805在节后消费收缩和美豆油走弱下，周跌3.14%至5670。菜油1805周跌3.17%至6236.棕榈油1805跟踪马棕油下行，周跌3.84%至5064。郑棉1805在美棉走强带动下，勉强周涨0.36%至15230。白糖1805继续破位下行，周跌2.38%至5622，绵绵下跌，似无绝期。鸡蛋1805周跌3.11%至3675。玉米1805高位滞胀，周跌0.43%至1832.淀粉1805周微涨0.83%至2179.苹果1805继续反弹，周涨2.79%至7212.
因素看，一是，跟随美豆、美粕反弹的国内豆类、粕类在美豆、美粕结束反弹影响下，掉头下行。二是，国内商品总体下行显著影响了农产品价格走势，何况农产总体供应宽松并未改变。三是，各品种自身的基本面因素决定其价格上行受到抑制。比如，即将开启抛储的棉花，消费尚无改观的油脂和存栏无增的养殖决定下的饲料等。四是，尽管国际玉米走强、国内玉米结构性紧缺，但奇高的总库存始终是个制约。五是，原糖疲弱，国内续榨，需求不振，糖市依旧萎靡。策略看，关注长期低迷的白糖；低吸高抛棉花；适当尝试相关品种间对冲。
贵金属板块，本周国内贵金属板块延续弱势，窄幅波动，其中沪金1806周跌0.06%至272.55，沪银1806周微涨0.11%至3687。金银总体走势疲弱。
因素看，一是美国失业率延续低位，各项经济指标继续走好，加息概率继续升高，不利金价。二是，特朗普同意会见，美朝关系回暖，地缘政治事件影响减弱，金价驱动不强。三是，美元反弹施压。后市看，国内金银继续追踪国际走势，但总体向上驱动不足，短期震荡维持。策略看，买金抛银对冲。 （以上观点仅供参考，不作投资依据）（作者单位：永安期货）
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