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春水初生，春林初盛，一年之计在于春，听说春风十里和认真学习更配哦~
富博士课堂又要开讲啦，本期干货满满！宏观经济、资金面、债市、股市，你都想了解？
嗯！富博士知道大家都是热爱学习的小同学，特意请来基金经理吴西燕女士——
吴西燕
·12年证券从业经验
·任职基金经理以来，所管理产品任期内全线正收益。现任国富中国收益、国富新收益、国富新价值等基金的基金经理
·同时兼任国海富兰克林基金行业研究主管
·绝对收益目标策略类产品管理经验丰富，投资风格稳健，深厚行研经历铸就扎实基本面分析和选股择时能力。
快来听听她怎么讲吧！
如何看待2018年宏观经济？
我认为2018年宏观环境会好于去年，虽然目前钢铁、化工等原材料价格上升，市场对通胀问题比较担忧，但是粮食、猪肉等价格无论是中期还是短期都处于下行通道，虽然CPI有上升压力，但是也有可以对冲的因素，宏观经济增速有望继续保持稳健。
如何看待2018年资金面情况？
2018年资金面好于去年，市场流动性方面，短期对权益市场影响最大的不确定性因素是资管新规，这可能会导致权益市场流动性前紧后松。新规落地后市场可能出现增量资金的短期缺口，但从长期来看，随着银行理财产品刚兑逐渐被打破，大量理财产品转变为净值型产品，部分资金可能会流入股市，预计有望对权益市场产生正面影响。
此外，2017年是剧烈去杠杆的一年，2018年去杠杆虽然仍然在持续，但从变量角度看，市场对严监管环境已经比较适应，政策由紧到松的过程中，流动性会有所改善。
如何看待2018年债券市场？
债券市场经过两年多的调整，我认为目前利率债的利率水平，尤其是国债利率已经到了性价比非常高的位置，无论是纵向与历史水平相比，还是横向与全球其他市场相比，目前可能都是很好的投资区间。从全球范围来看，虽然美国加息还在升温，但比较相同等级的利率债，中国的利率水平还是高于美国，再加上人民币升值趋势，无论利率债还是高等级信用债的利率水平，在全球都处于比较高的水平。虽然近两年国内债市一直在下行，但近年来国外央行及主权基金在银行间市场购买中国利率债的金额非常庞大，中国债券市场从全球来看非常具有吸引力。
债券市场可能存在哪些风险点？有哪些投资机遇？
2018年仍然是监管大年，去杠杆的主基调不会变，银行表外理财、通道业务都在压缩，但信用债的信用风险尚未充分暴露，可能会在未来一两年发生出清，需要着重警惕风险。
目前信用债与利率债的信用利差仍然不具有吸引力，信用债收益率并没有太大优势，所以我们目前主要关注国开债等较低风险品种，操作上不会做频繁的交易，以赚取确定性票息为目的。一些信用风险较低的优质公司发行的企业债也会纳入考虑。我们的债券研究团队非常资深，债券入库有20多个维度的选债标准，投研团队将为债券投资提供有力支持。
如何看待2018年权益市场行情？
展望全年，权益市场的表现可能比去年更好。2017年虽然股指上涨，但市场二八分化严重，在行业龙头估值提升后，今年二线龙头的估值差距有望修复，整体看，今年市场上涨股票的个数可能多于去年。此外，外围市场环境向好，A股的估值水平在全球范围来看并不高，海外市场环境有望利好A股。
2018年权益市场有哪些风险点？
2018年权益市场风险因素主要集中于海外，2017年人民币升值幅度较大，海外资金通过QFII或沪港通流入A股的增量资金占比也是非常高的，如果人民币升值趋势发生逆转，甚至于出现贬值趋势，对于A股市场可能是较大风险，但从短期看，暂时还看不到这一趋势，而且从国内的经济环境来看，国内经济环境是优于国外的。
2018年看好哪些行业的投资机会？
我们比较看好金融、地产、消费板块部分低估值子行业的表现，金融可作为核心资产，地产具备配置价值，两者均受益经济尾部风险下降并且PB-ROE匹配良好，将继续其估值修复的过程。上述细分行业中的部分优质公司的ROE和分红收益比较可观，又有较高的安全边际，有望持续贡献良好收益。
如何看待创业板行情？
经过2017年的调整，我认为创业板并非不能碰，只要公司基本面向好，业绩增长的确定性高，估值位于合理水平，同样值得关注。投资不会拘泥于行业或个股是否属于蓝筹股、创业板、中小盘等等，无论风格还是行业，最终都要归结于选股。”
在具体投资实践中如何选股？
我目前管理的大多是绝对收益目标策略产品，不会去博相对排名，对收益的确定性和安全性的评估最为重要，我们会从公司经营面、竞争力、成长性、估值水平等方面综合评估上市公司投资价值。
以正在募集的国富天颐混合为例，这只基金就是一只以绝对收益为目标的偏债混合型基金，它的权益仓位不高于30%，所以选股时无需全市场配置，而是由公司投研团队推选各自研究的行业中最看好的一两只股票，我从中精选10-20只未来成长确定性相对最好的标的。因为股票数量较少，所以我有足够的精力做完全的覆盖研究，紧密跟踪上市公司经营情况，及时调仓。
风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。本基金以1元初始面值开展基金募集，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损或基金净值有可能低于初始面值。投资者购买基金前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。
