作者：John J Hardy(盛宝银行外汇策略主管)
文章要点：
美国国债拍卖会波澜不惊，美元缺乏方向
欧元兑美元隐含波动率暴跌，令期权极具吸引力
挪威央行发表鹰派声明
图中所示的挪威央行位于一栋不起眼的建筑内，但常常发出意外鹰派之声。
图片来源: 挪威央行
继最近大型美国国债拍卖会进行得波澜不惊，美国公布的经济数据又完全符合预期，美元顿时失去了方向。从花旗集团的经济意外指数来看，美国经济意外指数不如先前乐观(目前为+40，而去年12月底达到周期高点，且达到多年来高点，超过+80)，但仍相当强劲。与此同时，欧盟经济意外指数急剧恶化，从去年11月惊人地飙升至+90，降至目前的-31。
这就使在欧元多头头寸已十分庞大的情况下，令市场很难建立与货币政策正常化相关的看涨欧元的情景。从经济日历来看，下周的联邦公开市场委员会会议，是美元下一个主要的潜在催化剂，但市场对此的期待并不大，且欧元/美元隐含波动率在做自由落体下降，1个月期波动率跌破6.50%，令根据期权判断货币对方向变得越来越具可信度。回溯去年12月中旬，欧元/美元1个月期隐含波动率在5%附近徘徊，当时欧元/美元位于1.1750左右，但1月底时向1.2500大举上攻。
此外，今天挪威央行公布了利率决议，维持基准利率在0.50%不变，但一如预期，释放了鹰派信号，该行称预计加息时间点极有可能在2018年夏季之后，这刺激欧元/挪威克朗急跌600余基点。此外，该行对通胀的“执念”没有瑞典央行那么重，我们最近看涨挪威克朗/瑞典克朗。
风险偏好方面，我们注意到美国主要股指出现分歧的迹象越来越多，同时也注意到，世界大部分地区的股市从2月低点反弹的力度不及美股，尤其是欧洲股市。日元再度走强，过去几个交易日，风险偏好出现波动，而欧元/日元出现新看跌信号，昨日突破阶段性高点后大幅回落，虽然该货币对同其他货币对一样隐含波动率低迷。
美国今晚将公布的经济数据是第二项值得关注的事，但市场可能更关注投资情绪，及最近特朗普搞出来的人事变动将如何发酵，有传言称变动还会增多，如下一步特朗普最可能解雇的是国家安全顾问McMaster和司法部长Sessions。特朗普任命Larry
Kudlow接替科恩的国家经济顾问职务，Larry曾公开主张全球自由贸易，略偏离特朗普政府的贸易保护主义思想。
图表观察：欧元/挪威克朗
如上所述，挪威央行释放鹰派信号，刺激欧元/挪威克朗急跌，并跌破9.50关口，且一度跌破9.49关口。
来源：盛宝银行
G10货币分析
美元 –
资产市场情绪处于半紧张状态，债券市场则较为平静，这都不能刺激美元方向明确化。即使美联储新主席和下周的FOMC会议，似乎也无法建立预期，因为短期内美联储预期似乎已经明确了(实际上下周加息的可能性100%)，之后就由美国经济数据来决定未来美联储的政策。
欧元 –
又一次，政策趋同的戏码很难利好欧元，加上市场已经做多欧元了，欧洲央行行长马里奥德拉吉非常谨慎，欧盟经济意外指数迅速回归均值，且意大利选举重燃欧盟生存风险。
日元 –
昨日晚间，日元走强，因整体风险偏好和债券收益率疲弱，但波动性较低，美元/日元仍在近期区间内波动。如果欧元仍窄幅波动的话，技术面上，欧元/日元可能会略偏向走软。
英镑 –
英镑高位持稳，至少兑疲软的欧元是如此，另外也是因为英国央行的预期没有降温，尽管英国脱欧负面消息的阴云仍笼罩着英镑。下周的英国央行会议是下一个主要的催化剂，我们将关注欧元/英镑会否下探区间低位，至0.8700，及英镑/美元会否涨破1.4000。
瑞郎 –
瑞士央行宣布，维持利率于-0.75%不变，继续维持负利率以及在必要时进行干预，并称外汇市场仍较脆弱，瑞郎依旧被严重高估。欧元/瑞郎窄幅波动。
澳元 –
亚市早盘，这波涨幅过多的澳元反弹受压阻力位。长期来看，我们非常担忧澳洲经济，特别是相对而言的澳元/加元，如果贸易战论调深化的话。我们也注意到，亚市盘中，媒体爆出头条新闻“太平洋投资管理公司出售澳大利亚银行、房地产债券，因风险上升”。
加元 –
加元疲软，受最近的贸易保护主义论调影响，且最近加拿大央行行长Poloz发表鸽派讲话。如果加拿大央行利率预期真的小幅降温，那该鸽派论调将进一步施加影响，奇怪的是，过去两个月利率预期变动不大。
纽元 – 新西兰第四季度GDP数据低于预期，但纽元并未像预期那般大跌。为什么?纽元总体看起来疲软。
瑞典克朗 – 昨日瑞典公布符合预期的CPI数据后，欧元/瑞典克朗和挪威克朗/瑞典克朗大幅调整，但尚需进一步调整才能反转。
挪威克朗 – 如上所述，挪威央行释放鹰派信号，刺激欧元/挪威克朗急跌，并跌破9.50关口，且一度跌破9.49关口。
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