2018年初至今，市场中关于独角兽和新经济的讨论就未停过。2月28日，三六零正式完成A股借壳上市。3月8日，富士康用时36天，创下A股IPO审核“史上最快”记录。




独角兽科技公司成了资本市场最热门的话题。今天小夏就和大家聊聊，在国际视角下，如何挑选优秀的科技公司，把握主流的投资机会。

















独角兽经济大时代













综合 IT 桔子、CB Insights 等数据来源，截止 2017 年年底，中国有独角兽企业（估值超过 10 亿美元的创新未上市企业）约 120 家，目前估值总和 4 万亿人民币左右（约 6160 亿美元）。但由于受制于同股同权，持续盈利，这两道上市框框，这些独角兽企业被挡在A股门外。




这造成了很多独角兽(BATJ等)公司纷纷选择在美股和H股上市，A 股市场优秀科技上市公司资源缺乏，相关上市公司整体质量没有显著提高的尴尬局面。




近年来，虽然海康威视、京东方A、三安广电、科大讯飞等科技领航企业市值也成功跻身市场前列，但通过对比中美两国上市公司市值发现，当前中国科技产业规模远低于美国。




一位机构投资人士认为，A股真正优秀的科技股数量较少，而大多数能维持高增长的科技股公司都在海外市场。“像阿里巴巴这样的公司，这么大的体量还能保持如此高的增速，这才是科技创新公司的本色。”该人士坦言，科技创新公司一直是非常具有吸引力的领域。但不能因为看好一个领域就贸然配置，要找到优秀企业就去配置，找不到符合选股标准的公司不能将就。




美股市值超过1000亿美元的科技公司有17家



数据来源：Bloomberg, 截止2月9日




优质独角兽公司的回归和上市，在长期内将降低高质量成长股的稀缺性，促进成长股估值整体继续回归、优胜劣汰。而相关政策旨在调整市场预期，让资质差的传统行业企业知难而退，为A股市迎接新经济企业腾出空间。

















龙头公司强者恒强













无论在中国还是海外，强者恒强的企业竞争格局都是主旋律。而这一点在科技企业中表现的更为淋漓尽致。




我们以美国的科技龙头公FAMGA为例，FAMGA是这个星球上市值最高的五个公司巨头的首字母缩写 。 它们分别是脸书(Facebook) 、 苹果(Apple) 、 微软(Microsoft) 、 谷歌(Google 或叫Alphabet) ， 以及亚马逊(Amazon) 。  




这五家公司的美股市值占比已经从2009年的不足2%提升至2017年底的8.5%。（数据来源，wind）





亚马逊(AMZN)上市以来股价走势图，WIND，2018.03.14




科技龙头强者恒强的背后，反映的是弱肉强食的丛林法则，科技巨头崛起速度太快、吞噬能力太强已经成为不争的事实。




领先巨头和后进科技公司之间的竞争，体现了巨头的生态优势特点，即在与科技股公司主营业务竞争时，在该领域采取不赚钱的策略扼杀中小公司，后期在其他领域获得收入，但中小公司却很难承受自己的主营业务不赚钱。




例如：网宿科技（300017）在过去很多年一直都是机构眼中科技股的典范和优秀标杆。但从2015年开始，由于阿里巴巴、腾讯、华为等资本纷纷介入云计算，并利用资金优势大力抢占市场，导致网宿科技不得不陷入价格战。




另外，科技龙头公司的竞争力在全球多个市场也被反复验证。在中国有BATJ，在韩国市场，以三星、海力士为首的科技股大幅跑赢市场指数。

















技术前沿公司引领风骚













自信息化浪潮以来，我们经历过的四次新科技时代，分别为：20世纪80年代到90年代的PC时代，20世纪90年代到21世纪初的软件和通信时代，2005年到2010年的第一代互联网时代和2010至今的移动互联网时代。




每个时代都有代表性的科技公司引领风骚!





比如PC时代的代表性公司是IBM，软件时代的代表性公司是微软，移动互联网时代是脸书和腾讯等。




发现并投资这些技术前沿公司能获得不错的超额收益。




将历次新科技对应的典型公司的股票收益率进行算数平均，与同期标准普尔指数收益进行比较，投资新科技能获得较大的超额收益：PC为4.3%，同期标普3.3%；软件通信为71.3%，同期标普为3.3%；第一代互联网2.2%,同期标普为0.9%；移动互联网3.9%，同期标普为1.6%。数据来源：Bloomberg。




移动互联网收益率





聚焦到A股市场，2013年到2015年的中小创牛市启动，最重要的原因之一就是通信技术4G的发展。例如：随着2012年以来4G技术的快速普及、移动互联网的高速发展，A股市场上出现了网宿科技、东方财富等科技牛股。







当前又处在新一轮技术进步周期中，5G将替代4G成为万物互联的底层通信技术，当连接数、用户数据持续爆发以及应用场景不断丰富，将会拉动十万亿级的产业规模，势必涌现出一批十倍牛股的投资机会。




当然，我们也需要看清楚，在科技企业的投资中，也有很多的不确定性。因为创新总是和风险相伴，不是每一个出发都能达到终点。




那该如何把握科技股的机会呢？基于科技股投资的专业性和分散风险的考量，小夏建议把这项专业的工作交给专业机构来做。




推荐大家关注即将发行的华夏全球科技先锋基金（基金代码：005698）。




这只基金不仅投资海外的高科技公司，还会投资独角兽回归和上市背景下的优质A股科技公司，捕捉国内+国外优秀科技公司的投资机会。




想要参与科技创新投资机遇的朋友们，建议重点关注这只投资全球的“科技基”！









市场有风险，投资需谨慎！

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