事件：3月14日，国家统计局公布数据显示，中国1-2月规模以上工业增加值同比增7.2%，高于预期的6.2%和前值6.6%。1-2月份全国固定资产投资累计同比增长7.9%，预期7%，前值7.2%。社会消费品零售总额同比增长9.7%，预期9.8%，前值9.4%。
主要观点
数据略超预期，结构继续优化 1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，略好于市场预期。分三大门类来看，前两个月采矿业同比增长1.6%，而去年同期这一数值为负3.6%；制造业同比增长7.0%，与去年同期持平；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长13.3%，去年同期这一数值为8.4%。统计局网站报告指出，1-2月份，能源生产较快增长，工业原煤生产增速回升，原油生产降幅收窄，天然气生产继续增长，电力生产明显加快。1-2月份，受气温偏低用电需求较高影响，发电量10454.5亿千瓦时，同比增长11.0%，增速比去年同期加快4.7%，是2013年8月以来最高增速。由此可见，季节性因素是工业增加值超预期的一个相当重要的因素。另外一方面，从具体行业表现来看，1-2月份，41个大类行业有37个保持同比增长，其中的计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.1%，电气机械和器材制造业增长9.4%，专用设备制造业和通用设备制造业分别增长10.3%和9.1%，与之形成对比的是，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.4%，非金属矿物品业增长4.2%，化学原料和化学制品制造业增长2.4%，纺织业增长2.8%。不同行业分化表现所折射出的经济结构优化正是本轮供给侧结构性改革一直所追求的目标。
投资持续性待观察 1-2月，全国完成固定资产投资44624亿元，同比增长7.9%，比去年全年加快0.7%。其中第一产业累计1132亿元，同比增长27.8%，主要得益于乡村振兴战略和农业供给结构性改革的大力推进 。第二产业14850亿元，累计同比2.4%，较去年全年回落0.8%，其中制造业累计同比4.3%，较去年同期持平，比去年全年回落0.5%。不过结构上依然呈现优化态势，中高端领域制造业投资呈现出较好的增长态势，其中，城市轨道交通制造业投资增长117%，工业机器人制造业投资增长81.8%，航空航天器设备制造业投资增长70.3%，通信设备制造业投资增长70.2%，工业自动控制系统装置投资增长33.8%。第三产业固定资产投资完成额为28644亿元，累计同比10.2%，增速较去年全年提高0.7%，是固定资产投资完成额超预期的主要拉动力。1-2月份，房地产开发投资增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。其中住宅投资7379亿元，增长12.3%，增速提高2.9%。与此同时，销售方面，1-2月份商品房销售面积同比仅增长4.12%，连续8个月下滑，竣工面积同比下降12.1%，降幅扩大7.7%，新开工面积仅增长2.9%，增速回落4.15%。有研究表明，前两月房地产投资完成额超预期可能与土地购置费（不是土地成交款）的快速增长有较大关系（房地产投资的主要构成部分包括建安工程、土地购置费和设备工程器具购置及其他，前三项的平均占比分别为71%、18.5%和1.4%，而建安工程增速与施工面积增速相关性高，今年前两月房屋施工面积同比增速1.5%。另外去年全年土地购置费贡献了地产投资4.9%的增速，建安工程贡献了2.1%的增速。由此可见土地购置费是地产投资的主要构成部分）。
消费增速平稳 1-2月社会消费品零售总额同比增速9.7%，增速比上年同期加快0.2%。从环比来看，剔除季节因素，1月、2月分别增长0.59%和0.76%。其中限额以上单位消费品零售额同比增长8.3%，实物商品网上零售额同比大增35.6%。从消费结构来看，粮油、食品、饮料、烟酒类当月同比9.5%，与去年大致持平；服装鞋帽针纺织品类当月同比7.7%，略高于去年同期；日用品类商品同比增长10.1%，略高于去年同期；家用电器和音像器材类和化妆品当月同比9.2%和12.5%，较去年同期高出3.6%和1.9%。受上年同期基数较低因素影响，汽车类商品当月同比增长9.7%，拉高社会消费品零售总额增速约1.1个百分点。整体来看，消费结构持续转型升级。最后，旅游与休闲娱乐消费方面均保持快速增长，春节期间游客超过3.8亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%；春节期间观影人次为1.43亿，同比增速超过60%。
经济“L”型增长，高速增长向高质量发展转变 人民日报于2015年5月25日，2016年1月4日，2016年5月9日三次专坊“权威人士”并刊登的《五问中国经济》、《七问供给侧结构性改革》、《开局首季问大势》三篇文章早就已经对我国目前经济发展阶段有过定调。从“三期叠加”到“新常态”，再到供给侧结构性改革，是一个不断探索、深化认识的过程，认识供给侧结构性改革，说到底，就是要看到在当前全球经济和国内经济形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段，这个L型是一个阶段，不是一两年就能过去的。另外，对于一些经济指标的回升，不要喜形于色，对一些经济指标下行，也别惊慌失措。在这个大的前提下，我们认为，对于目前的经济数据的解读还是要理性客观，切不可因为数据的略微超预期就开始预期我国经济会延续之前的快速增长。当然，我们也要看到，目前无论是消费结构，投资结构还是工业生产方面，我国的经济结构持续优化的态势不变，高质量发展的基础进一步夯实，故而总量上虽然不会有十分惊艳的表现，结构上的重大改变却是一直在发生的。
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