投资视点























经济增长动力充沛 成长股机会在于精选个股







全年来看，我们认为股票市场或有一定上涨空间，我们保持相对乐观。宏观经济向好，无论是美国加息预期，还是中国地产动能有所下降，以消费科技为成长动力的经济增长周期增长动力充沛、韧性很强，在一系列改革开放措施的推动下，经济有望继续获得增长。从利率水平看，我们认为近期中国的利率实质是向好的，流动性好于预期，去年市场流动性紧平衡，而目前看，至少近期流动性比较宽松，如果利率不再提升，随着业绩的增长，有望对企业基本面产生正面影响。


今年成长股也有机会，国家再度提出创新，政策大背景或将使部分板块的估值发生较大的变化，而在科技股估值调整到合理位置的前提下，往年打压成长股高估值的情况或不会再现，成长股的机会在于精选个股。















一周股市






















上周两市小幅回落震荡 创业板指跌幅较大







上周市场总体呈现高开小幅回落震荡态势，主要指数走势较趋同，创业板指跌幅相对较大。市场日均成交量4780亿，较前一周增加320亿元，全周累计上涨1033家，下跌2193家。从行业看，建筑材料和食品饮料走势相对较强，近期较强势的TMT板块、国防军工跌幅幅较大。截至上周五（3月16日）收盘，上证指数收报3269.88点，周跌1.13%；深成指收报11051.12点，周跌1.28%；创业板指收报1821.32点，周跌1.89%。


板块方面，上周建材、食品饮料等表现较好。


概念方面，上周独角兽概念、国企改革、创投等表现较好。


期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约升水分别为25点、18点、27点。


两融方面，截至上周五两市融资余额10012亿元，较3月9日增加64亿元。


沪港通方面，上周沪股通合计净买入32.17亿元，沪市港股通净卖出14.43亿元。


深港通方面，上周深股通合计净买入2.94亿元，深市港股通净买入42.84亿元。


截至上周周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.284万亿元。


（数据来源：大智慧、Wind）













一周债市






















利率债整体短端下行 交易所债市成交震荡







央行上周开展2400亿逆回购，无逆回购到期。央行于上周五开展1年期3270亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。当日无逆回购到期，有1895亿1年期MLF到期。因此公开市场本周考虑MLF的全口径净投放3775亿。


上周周五R001加权平均利率为2.6264%，较上周涨0.72BP；R007加权平均利率为3.0267%，较上周涨5.99BP；R014加权平均利率为4.0796%，较上周涨39.17BP。一级市场上周共发行利率债18只，短融和中票169只，公司债42只，企业债7只，定向工具10只，发行规模共计约3856亿元。上周利率债整体短端下行，长端在估值附近小幅上行。具体而言，国债收益率短端上行，长端在估值附近成交。其中，1年期品种上行6BP至3.31%，5年期品种上行1BP至3.69%，10年期品种下行1BP至3.81%。政策性金融债利率短端下行，长端上行；其中，1年期国开下行4BP至4.14%，5年期国开上行3bp至4.82%，10年期国开上行4BP至4.83%；1年期非国开金融债收益率下行7BP至4.14%，7年期非国开金融债收益率持平4.93%，10年期非国开金融债收益率上行2BP至4.98%。信用债方面，上周短融估值收益率小幅波动、中票及企业债估值收益率整体上行。具体来看，1年期AAA、AA短融估值收益率平均上行1BP，AA+短融估值收益率平均下行1.59BP。3年期AAA、AA+及AA中票收益率平均上行0.64BP-1.64BP；5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均上行1.39BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行0.64BP-1.64BP，5年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行1.39BP；7年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行2.42BP。


交易所债市较前一周上涨，成交量震荡。上周周五上证国债指数收于162.39点，较前一周上涨0.06%，共计成交7.06亿元；上证企债指数收于215.06点，较前一周上涨0.06%，共计成交84.13亿；沪公司债指数收于182.95点，较前一周上涨0.04%，共计成交64.13亿元。


（数据来源：大智慧、Wind）














海外市场






















欧美股市普跌 美国三大股指周跌幅均超1%






亚太股市



上周五亚太股市收盘涨跌不一，截至收盘，


日经225指数跌0.58%，报21676.51点，周涨0.97%；


韩国综合指数涨0.06%，报2493.97点，周涨1.40%；


台湾加权指数涨0.08%，报11027.70点，周涨1.50%；


澳大利亚ASX200指数涨0.48%，报5949.40点，周跌0.23%；


新西兰NZX50指数涨0.12%，报8477.08点，周涨1.04%；


香港恒生指数收盘跌0.12%报31501.97点，周涨1.63%。




美国股市


上周五美国三大股指集体收涨，截至收盘，


道指涨0.25%，报24937.07点，周跌1.57%；


纳指收平，报7481.09点，周跌1.04%；


标普500指数涨0.17%，报2752.01点，结束四连跌，周跌1.24%。





欧洲股市



上周五欧洲三大股指集体上涨，截至收盘，


英国富时100指数收涨0.34%，报7164.14点，周跌0.84%；


法国CAC40指数收涨0.29%，报5282.75点，周涨0.16%；


德国DAX指数收涨0.36%，报12389.58点，周涨0.35%。




（引自：Wind）















理财锦囊



















注重资产分散与安全性 二级债基可稳健配置










二级债基，指除投资债券之外，既可在一级市场申购新股或参与股票增发，也可在二级市场主动进行一定限度内的股票投资的开放式债券型基金。


二级债基凭借其资产配置特点，将风险分散至股票与债券市场，在立足债市收益的基础上，适度参与权益投资以期获取超额收益，因而展现出攻守兼备的特点。尽管由于持有少量权益类资产，二级债基的波动水平常高于其他债券型品种，但其整体风险一般而言低于股票型和混合型证券投资基金，适合广大中低风险偏好的基金投资者。


今年二月份以来，全球资本市场波动水平明显上升，投资者更应当注重资产的分散与安全性，二级债基天然具备跨股票、债券市场的双向配置功能，可谓中低风险一站式投资良品；此外，下半年违约事件存在增多可能，建议优先考虑低杠杆、高评级、短久期的基金品种以进一步降低投资风险。


（引自：中国证券报）













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