离岸中国股票在狗年的展望如何？具体哪些板块值得关注？汇丰环球投资管理中国内地及香港股票部主管陈淑敏（Mandy Chan）近期与我们分享了她的看法。
内容摘要
2017年离岸中国股票大涨，主要原因是企业盈利上升及市盈率上涨
南下资金有望持续流入香港
2018年看好离岸中国股票中的汽车、药业、餐饮、银行、保险板块
2017年MSCI中国指数增长了50%以上，其中30%是因为企业盈利的上升，剩下来的20%就是市盈率的上涨，从2016年大概八倍的P/E增长到2017年差不多十倍的P/E。其中一个很大的原因是于2015年时中国在一个非常通缩情况下，PPI在一个差不多负20%的位置，然后提升至2017年约7%至8% 的上涨。所以企业的净利润率大概从5%提升到6.5%，所以企业利润有很大的提升。我们发现现在很多南下的资金流入到香港，从2015年占我们每天的成交率不足2%，现在可能提高到12%至13%，他们从2016年九月开始已经比较喜欢香港的市场，因为相对A股估值比较便宜，但他们现在买了那么多以后，其实他们只占我们整个市场的总值大概不足3%，所以还是处于一个比较低的水平。
（离岸中国股票方面）2018年我们有几个板块也是非常看好的。第一，就是我们发现过去从金融风暴到现在，中国人的平均收入大概有翻倍的增长，相比其他亚洲地区大概15%到20%的增长是快很多的，所以我们看到消费升级这个概念是未来几年的主流。我们看到中国人现在买一些比较贵的车子，然后可能对医药产品的需求也是蛮大的，这几个方面的板块也会蛮好。另外一块就是今年如果CPI有一个比较高的上升空间，食品饮料肯定会提价，这样他们的利润率就会有比较大的提升。最后，我们觉得如果人民银行在今年下半年有机会加息的话，整个利率的曲线也会往上拉。所以我们看到银行的息差，还有保险这个板块他们投资的收入也会有比较大的提升。现在金融股这个板块还是整个市场最便宜的板块，所以以后我们觉得它肯定会拉动整个市场的上涨。
陈淑敏 （Mandy Chan）
汇丰环球投资管理中国内地及香港股票部主管
陈淑敏于1997年起从事资产管理行业。在加入汇丰之前，她任职富通基金管理公司（随后被法国巴黎银行集团收购）大中华区股票的投资总监，负责管理多项中国基金及香港机构投资组合。在此之前，她曾任职盈保投资管理有限公司高级投资分析师。在香港工作之前，她曾于加拿大的 TD Asset Management为高资产值客户管理投资组合达三年。陈淑敏持有加拿大英属哥伦比亚大学金融商学士学位，并为特许财务分析师。
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